继上周一北交所融资融券开闸后，昨日北交所做市交易也正式落地。北交所官网显示，北交所股票做市交易业务于2月20日正式启动，首批13家做市商将为36只北交所股票提供做市交易，涉及国金证券、中信证券等券商，以及贝特瑞、吉林碳谷等标的股。
　　在业内看来，通过开展融资融券以及混合做市业务可以提升北交所整体的流动性水平，提升定价准确性。在全面注册制下，降低交易经手费、融资融券、混合做市、北证50指数基金发行等利好因素齐发力，有助于改变市场生态和促进北交所市场重估。
　　首批13家券商参与做市
　　北交所做市交易昨日正式启动。记者从北交所官网获悉，首批13家券商成为做市商，将为36只北交所股票提供做市交易。
　　北交所方面介绍，截至2023年2月17日，共有15家做市商经中国证监会核准取得上市证券做市交易业务资格，其中，国金证券、中信证券、安信证券、东吴证券、银河证券、国泰君安、兴业证券、中信建投、申万宏源、国信证券、财通证券、华泰证券、招商证券等13家券商将参与北交所股票做市交易，共涉及做市标的股票36只。其他2家取得做市交易业务资格的做市商，目前正在推进各项准备工作，拟于后期开展北交所做市业务。
　　据悉，北交所采用成熟证券市场通行做法，在竞价交易的基础上引入做市交易，有助于缩小市场买卖价差，降低投资者交易成本。同时，通过引入增量资金，能够增加市场订单深度，提升市场流动性和市场稳定性。
　　北交所方面指出，近期北交所积极做好股票做市交易业务各项准备工作，对适格券商开展全面动员和专项培训，组织拟首批参与北交所做市的证券公司完成交易权限开通、做市标的库存准备等工作，指导市场机构改造做市业务相关系统，并完成两轮全网测试和通关测试。
　　二级市场方面，昨日，北交所市场开盘震荡走强，多只个股上涨。在业内看来，北交所近期密集释放了调低发行底价降低发行价、融资融券开闸以及引进做市落地混合交易等政策利好，强化了市场对北交所持续推进改革创新的良好预期，让市场信心得到有效恢复，市场交易热情激发，市场流动性和活跃度大增。
　　标的股基本覆盖头部公司
　　首批纳入做市标的股票的成色如何？开源证券北交所研究中心诸海滨团队的统计显示，36只标的的整体平均市盈率20.2倍；总市值为1091.06亿元；近60天换手率平均为35.97%，最高换手率的股票为硅烷科技，换手率达到了241.07%，最低换手率的股票为颖泰生物，换手率仅为5.01%。有2/3的公司市值集中在4亿~15亿元之间，市值超过100亿元的只有贝特瑞、吉林碳谷两家，也是获得做市商最多的两只股票。
　　从行业来看，纳入首批做市标的的36只股票，涵盖了证监会管理型行业的4个门类17个大类，主要集中在机械设备、基础化工两个行业，分别占比22.22%、16.67%。从特征来看，有22只股票为北证50成份股，权重占比达58.77%；有16只股票为国家级的专精特新“小巨人”，占比达到了44.44%。
　　从目前披露的公告来看，贝特瑞的做市商最多，共有7家，分别是招商证券、申万宏源、国信证券、东吴证券、安信证券、中信证券、国金证券；吉林碳谷排名第二，共有4家做市商，分别是银河证券、东吴证券、中信证券、国金证券。此外，长虹能源、硅烷科技、华光源海、佳先股份、吉冈精密等标的也都拥有2家或以上的做市商。
　　首批做市标的都是业绩较优或市值排名较前的公司，基本覆盖了行业头部公司，比如锂电负极龙头贝特瑞、碳纤维原丝龙头吉林碳谷、国内农药龙头颖泰生物等。其中，最受做市商追捧的贝特瑞目前的市值在364亿元左右，位居北交所个股榜首。另外，根据公司发布的业绩预告，贝特瑞2022年净利润约为21亿~25亿元，预计增长45.73%~73.49%。业绩增长的原因是公司主营业务为锂离子电池材料，而下游锂电池市场持续景气，电池材料市场需求进一步提升，产销两旺使得公司当期业绩同比实现大幅增长。
　　做市可以提升整体流动性
　　记者统计发现，以做市标的数量计，国金证券提供做市服务的企业最多，达到22家；其他券商提供做市服务的企业数量为：中信证券6家，安信证券5家，东吴证券4家，国泰君安、银河证券各3家，财通证券、兴业证券、国信证券、申万宏源、中信建投各2家，华泰证券、招商证券各1家。
　　谈及北交所做市制度开闸将带来的影响，诸海滨团队认为，目前北交所流动性相比沪深两市仍然偏低，一定程度上制约了估值定价水平。通过开展融资融券以及混合做市业务可以提升北交所整体的流动性水平、提升定价准确性。在全面注册制下，降低交易经手费、融资融券、混合做市、北证50指数基金发行等利好因素齐发力，有助于改变市场生态和促进北交所市场重估。
　　北京南山投资创始人周运南向信息时报记者表示，在北交所引进做市交易，主要目的是充分发挥做市交易中“做市商提供双边报价和撮合交易”的特色交易服务，实现市场报价的相对合理，保证交易的及时和公平，并且与竞价交易优势互补，有效地提高交易效率和流动性，增强二级市场活跃度，有利于市场交易主体充分博弈，更好地实现价格发现，降低交易风险成本，也可适度平抑股价的瞬间大幅异动，维持市场稳定。
　　不过，周运南提醒：“市场也要理性看待做市商制度效果，引入做市交易只是对交易制度的优化和补充，并不会给上市公司内在价值及二级市场资金面带来根本性变化。而且，市场也要防范特殊情况下做市交易助涨助跌，加剧市场波动的负作用。同时，监管层更要防止做市商利益输送、内幕交易、市场操纵等违法违规行为。”
　　机构观点：
　　估值修复行情可期
　　银河证券在研报中指出，一系列利好政策的陆续出炉，例如混合做市和两融制度的落地，会进一步促进增量资金的流入，提高资金效率和成交效率，盘活市场流动性。如果北交所能持续保持较高的交易活跃度，今年北证指数将会有较好表现。
　　申万宏源预计，北交所在扩容到一定阶段，转板等制度将更加常态化，估值修复行情可期。从北证50指数编制规则可以看出，待北交所上市公司数量达到200~300家，其纳入指数的时间要进行调整。这从另一个角度反映出，当前北交所还处于发展的初期，规模太小，导致一些制度实施效果看起来低于预期，包括指数、混合做市、融资融券的推出，实际上在很多参与新三板或北交所交易的投资者看来，上述制度的落实都是较慢的。但是，行稳才能致远。比如转板制度，如果在市场还未引入大量投资者的早期就出现大规模的转板停牌，则可能导致北交所“空心化”，不利于二级生态形成。
　　名词解释
　　做市
　　是指在交易日内，做市商必须连续报出其做市证券的买价和卖价，若投资者的限价申报满足成交条件，则做市商在其报价数量范围内，有按其报价履行与其成交的义务，即投资者需要买卖股票时，买卖双方不直接成交，而是通过做市商作为对手方，只要是在报价区间就有成交义务。做市交易可以维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。
（文章来源：信息时报）