截至2月20日收盘，同花顺医美概念指数为1368.92点，今年以来已上涨8.8%，呈现稳定增长趋势。中航证券研报分析指出，轻医美在疫后表现出加速发展态势，医美龙头公司估值有望未来随着行业景气度恢复向上。
　　中国轻医美占医美市场比例超50%
　　医疗美容可分为手术类和非手术类，非手术类又被称为轻医美，包括注射类项目、光电类项目及其他项目等。近年来，国内医美市场规模持续扩张，尤其是轻医美项目凭借风险相对较小、创伤更小、恢复治愈时间更短、价格更低等特性，市场接受度日益提升，疫情当下也依然坚挺，现已占据国内医美市场半壁江山。Frost&Sullivan数据显示，中国已经成为世界第三大医疗美容市场，市场规模在2021年达到1891.2亿元。轻医美领域，2021年，全球轻医美市场占医美市场比例提升至22.7%；中国轻医美市场规模占比则高达51.6%，增速高于手术类市场增速，2030年轻医美市场规模占比有望达到65.1%。
　　轻医美领域上游药械商主要有爱美客、华东医药、华熙生物、昊海生科等上市企业，市场集中度较高，对下游议价能力强。上游厂商产品主要包括玻尿酸、肉毒素等填充注射类产品以及射频、激光等皮肤设备类产品。
　　从填充注射类产品来看，玻尿酸和肉毒素占主导地位。据Frost&Sullivan预测，未来波尿酸和肉毒素市场规模将持续增长，同时新产品也将不断渗透，埋植线、溶脂针在未来复合增长率或超50%，轻医美主流产品未来成长空间较大。
　　中航证券研报分析指出，未来，严监管、高标准将助推行业出清，医美产品服务正规化，市场环境进一步改善，叠加多元消费群体加速渗透，医美认知度日益提升，且产品矩阵更加丰富，为消费者提供多样化、个性化的医美选择。按照“医美渗透率+用户群体+轻医美占比+国产化市占率”四大提升逻辑，轻医美行业未来成长空间可期，有望维持长期、持续、稳定增长的高景气态。
　　龙头企业加速布局轻医美产品
　　作为国内轻医美领域的龙头企业，爱美客是最早在中国开展医疗美容生物医用材料自主研发的公司，旗下拥有玻尿酸、再生针剂、埋植线等多款获批产品，上市以来保持高增长。截至2022年6月30日，爱美客拥有7款国家药监局批准的Ⅲ类医疗器械产品，是国内获国家药监局认证用于非手术医疗美容Ⅲ类医疗器械数量最多的企业，包含五款基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、一款基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂、一款聚对二氧环己酮面部埋植线产品。
　　从研发进展来看，爱美客有多款产品在研。第二代埋植线已经进入注册检验阶段；两款凝胶类皮肤填充剂、注射用A型肉毒毒素、利多卡因丁卡因乳膏、利拉鲁肽注射液均进入临床试验阶段；还有两款注射类产品处于临床前在研阶段。
　　据爱美客发布的2022年三季报数据显示，2022年第三季度实现营收6.05亿元，同比增长55.15%；归属于上市公司股东的净利润4.01亿元，同比增长41.55%；2022年前三季度营收和归属于上市公司股东的净利润也分别同比增长45.58%、39.96%。
　　华东医药2018年通过收购Sinclair加码进军医美市场，开启全球化扩张道路，先后引进少女针、美白祛斑和激光脱毛产品等，已拥有“无创+微创”医美领域产品30余款，上市产品超20款，产品组合覆盖面部填充、面部清洁、埋线等非手术类主流医美领域。
　　华东医药的医美产品中，有3款面部填充注射剂、1款面部提拉的埋线产品在研，其中双相透明质酸注射剂正在准备国内注册相关工作。2022年上半年，华东医药医美业务实现营收8.97亿元(剔除内部抵消因素)，按可比口径同比增长130.25%。
　　华东医药认为，因疫情而延迟的医美消费需求将会逐渐释放，消费人次也有望出现恢复性提升。
　　玻尿酸产品不断升级，提升业绩
　　医美龙头企业华熙生物2022年前三季度也实现业绩增长，报告期内营收、归属于上市公司股东的净利润分别增长43.43%、21.99%。华熙生物是国内透明质酸钠龙头企业，旗下拥有医药级、化妆品级和食品级透明质酸钠200多个规格的产品。
　　2022年上半年，华熙生物根据市场不断变化的需要，重新梳理医美产品体系，将针剂产品矩阵按照不同功效、不同部位、不同颗粒度进行排布，有针对性地布局面部年轻化解决方案，包括细纹抚平，凹陷填充，骨性塑形等。在医美管线研发方面，华熙生物通过对水光、玻尿酸填充、再生材料、修复类产品、医美设备的多领域全流程布局，计划为消费者提供“一站式”的医美解决方案。
　　另一家知名玻尿酸生产商昊海生科，2022年前三季度营收同比增长24.14%。其中，医美板块产品同比实现增长，尤其是第三代海魅玻尿酸及外用人表皮生长因子产品收入增长较多。不过受疫情等多重因素影响，归属于上市公司股东的净利润同比下滑47.91%。
　　昊海生科主要有眼科、医美与创面护理、骨科关节腔粘弹补充剂产品、防粘连及止血产品四大业务板块。单从医美领域来看，昊海生科拥有主打塑形功能的单相交联注射用透明质酸钠凝胶“海薇”、主打组织填充功能的第二代玻尿酸产品“姣兰”以及主打精准雕饰功能的第三代玻尿酸产品“海魅”，在产品特点和功效方面形成差异化定位和互补式发展，第四代有机交联玻尿酸产品的临床试验也在有序推进。通过投资欧华美科和美国Eirion，其医美产品线进一步拓展至射频及激光医疗设备和家用仪器、肉毒素等领域。
　　新京报记者王卡拉
（文章来源：新京报）