2月21日晚间，百花医药(600721)披露向特定对象发行A股股票方案论证分析报告，据公告，公司拟向大股东华凌国际医疗以3.01元/股发行不超过约1.13亿股(含)，募集资金不超过33874.63万元(含本数)，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。

　　实际上，本次方案是从2020年的方案调整而来，原方案是向华凌国际医疗、锦蓝投资和复思资产等不超过35名对象，以3.82元/股，发行股票数量为不超过约1.125亿股。其中，华凌国际医疗拟认购不超过约6426万股，锦蓝投资、复思资产分别拟认购不超过2414万股。
　　原本的募投项目分别为南京黄龙生物科技有限公司MAH 制度下药品的研发及产业化项目、南京礼威生物医药有限公司小分子创新药物研发项目、南京礼威生物医药有限公司多肽创新药及 PDC药物研发项目和补充流动资金，其中补流资金约为1.1亿元。
　　时间到2021年1月，该方案进行调整，调整后的募投项目中上述研发项目和拟投入募集资金调整非常细微，上下浮动在25~245万元之间，或许是CRO行业流动资金使用率相对不高，补流从1.1亿元，调整为7200万元。
　　而最近一次披露的定增方案中，方案披露百花医药拟向大股东华凌国际医疗以3.01元/股发行不超过约1.13亿股(含)，募集资金不超过33874.63万元(含本数)，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。
　　对于补流的用途，百花医药在公告中表示，本次向特定对象发行股票募集资金到位后，有利于增强百花医药资本实力，进一步加速公司高端仿制药、小分子创新药、多肽和生物大分子研发和临床试验技术平台建设，深化各业务板块协同发展，充分发挥MAH制度优势，提升公司医药CRO/C(D)MO业务一站式服务能力，促进公司在夯实原有业务竞争优势基础上，逐步升级并完善公司未来“仿创结合”发展战略，打造公司未来“研发+生产”的发展模式，提高公司盈利水平及市场竞争力，推动公司业务持续健康发展。
　　事实上，百花医药的负债、研发费用、经营性现金流和募集资金相比不值一提。
　　翻阅百花医药2021年年报，合并利润表中其研发费用仅仅只有525.11万元，同比上年还下降14.12%，其经营活动现金流入小计仅为2.861亿。同时，截止2021年底账面货币现金为8688万元，负债总额2.961亿，负债率30.14%。
　　或许是因为三年来募集资金一直没有到位，百花医药2020年和2021年分别实现归属母公司股东的净利润-3.198亿和5983万，2022年公司预计将实现归属净利润约-3650万元至-2450万元，同比下降141.00%至161.00%，扣非净利润约-3880万元至-2600万元。
　　回溯此前刚刚施行的全面注册制要求上市公司充分贯彻以信息披露为核心的理念，对于百花医药来说，或许其对募集资金补充流动资金的用途进一步详细披露，才能让投资者充分了解百花医药未来的发展潜力，也让上市公司更加符合全面注册制改革的要求，避免大股东利用其独特的市场地位，通过上市公司并不存在的需求，低价增持股票，再通过高价套现，钻了监管的漏洞。
（文章来源：证券时报网）