兴业证券全球首席策略分析师张忆东在7日举行的2023年春季海外投资策略会上表示，预计未来美债收益率抵抗式回落，美元也将回落，人民币汇率震荡升值，人民币资产有吸引力。
　　张忆东说：“由于美联储政策难松，中期美国经济衰退是绕不过去的坎儿。”短期看，1月非农数据、个人消费支出(PCE)物价均超预期，特别是住房外核心服务增速反弹均体现出美国经济短期具有较强韧性，资本市场仍处于给通胀和货币紧缩定价的阶段，可能下半年市场才开始对衰退充分定价。
　　张忆东指出，2月下旬随着美国经济和通胀数据超预期，市场预期美联储2023年的终端利率提升至5.5%左右。美联储加息周期对美国经济下行不可避免地有滞后冲击。
　　美债方面，张忆东分析，长端收益率2023年将呈现抵抗式回落，下行过程将有阶段性反弹，对全球风险资产有短期冲击。美债10年期收益率从2022年第四季度的4.3%左右一路回落到2023年1月底的3.4%左右，对通胀和美联储的乐观预期主导市场。一旦就业等经济数据超预期，市场或将重新担心联储的政策路径，美债收益率将阶段性反弹。
　　张忆东说，美债10年期收益率高点较大概率已经在2022年第四季度出现，2023年该收益率处于4%以上的空间和时间可能都不多。
　　股市方面，张忆东表示，美股大概率震荡筑底，难以进入真正的牛市，要小心经济衰退可能引发美股“杀盈利”风险。中美股市的相关性有望减弱，甚至可能是此消彼长。而随着美国经济向下、中国经济复苏，人民币兑美元有望震荡升值到波动区间的强势区域(6.8-6.2)，这将有利于中国资产特别是盈利驱动型资产对全球资金的吸引力。
（文章来源：新华财经）