界面新闻记者 | 杨马可
　　数据港(603881.SH)成为了数据中心行业中率先公布2022年业绩报告的公司。随着今年数字经济的重点发展以及国家数据局的组建，助力数字中国的国资云、数据中心板块得到了市场重点关注。今年以来，数据港股价累计涨幅已达34%，公司去年一年的业绩是否能匹配股价的涨幅呢？年报中或许能找到答案。
　　EBITDA持续增长
　　随着2022年终端客户的业务需求逐步提升，数据港已经投入运营的数据中心机柜逐步开始上电，进一步推动了收入快速增长。2022年，数据港营业收入14.55亿元，同比增长16.88%；归属于上市公司股东的净利润则同比下降5.45%，为1.15亿元。公司解释称，净利同比下降的原因是受重资产经营模式及前期大规模交付数据中心造成短期折旧增加的影响。
　　对于重资产经营模式的公司而言，相较于净利润，息税折旧摊销前利润(下称EBITDA)更能反映真实盈利情况。通常新增数据中心交付运营后，营收会随着客户上电稳步增加，但成本是在建成后一次性增加，短期内会体现成本增幅大于利润增幅的情况。这点从年报中得到验证。数据港营业成本较2021年增加25.78%，但当年 EBITDA就已开始保持增长。
　　数据来源：WIND
　　2022年数据港实现了EBITDA约10.27亿元，同比上年增长21.54%，进一步证明了作为批发定制型数据中心服务商穿越行业短期波动的稳健发展态势，并通过投入运营的数据中心项目，产能逐步释放，实现了经营业绩提升。截至2022年末，数据港总资产达到74.47亿元，归属于上市公司股东的净资产为30.17亿元。
　　对于EBITDA的持续提升，要从数据港2015年起的积累说起。2015年开始，数据港通过持续不断的合作、扩张，北至乌兰察布、张北，南至广东深圳、河源，已建成35座数据中心，实现了京津冀、长三角、粤港澳大湾区东部枢纽及西部相应核心区域的前瞻战略布局，提前适配了国家“东数西算”的数据中心布局规划指引。此外，2018年起，数据港陆续承接了大量的定制型数据中心项目建设和运营需求订单，主营业务数据中心项目的交付体量逐年攀升。根据2022年4月国家工信部新闻宣传中心、中国信通院联合发布的《中国第三方数据中心运营商分析报告(2022年)》，数据港总体规模已跃升至行业第二。目前，公司主营业务规模达到371.1兆瓦(MW)，较2018年末的68.1兆瓦(MW)增长了445%，折算成5千瓦(KW)的标准机柜约74,200个，可以支撑大客户每秒200亿亿次运算量级的算力，可广泛支持人工智能、AIGC等领域发展，进一步奠定了公司在IDC行业内的龙头地位。机柜数量持续提升是保证EBITDA持续提升的重要基础，也能真实反应公司未来的盈利能力。
　　进一步绑定阿里
　　需要注意到的一点是，数据港的业绩走向其实深度绑定了某大型互联网公司及其控制企业。
　　从年报披露的前五大客户销售占比中可以看到，某大型互联网公司及其控制企业销售额占比已达到49.12%，较2021年又提升了将近两个百分点，这家企业就是阿里巴巴。但未来若阿里巴巴开启自建数据中心，将会对数据港产生较大影响，原先的数据中心或面临大面积空置。
　　数据来源：WIND、年报
　　数据港创立伊始，首个定制数据中心服务的客户便是阿里巴巴。在这之后，数据港与阿里巴巴签署了关于十年服务器的5个数据中心项目(ZH13、 GH13、JN13、NW13、HB41)的合作备忘录，合计总服务费高达 40.44亿元(不含电费)。如果电费由数据港缴纳，则服务费总金额约82.8亿元；数据港此后又收到阿里巴巴需求意向函，在之前各项目需求意向函约定基础上新增HB41、HB33、GH13、JN13 数据中心 10 年服务期的合作，预计服务费(不含电力)总金额约为 24.4 亿元。
　　在发布年报同时，数据港还公布了ZH13-A云计算数据中心项目的实施情况及募集资金节余原因。公告显示，阿里巴巴云计算数据中心项目的子项目“ZH13-A云计算数据中心项目”已实施完毕，将于今年投入运营，至于收益由于滞后性，或许将从未来几年内体现。目前，数据港的在建项目中还剩HB33项目、上海4号项目、中国联通(怀来)大数据创新产业园项目一期、廊坊项目、北京房山中粮云创互通数据机房项目处于建设中，不过随着2020年至2021年ZH13/GH13/JN13/NW13/HB41/HB33等项目的陆续交付以及“先订单，后建设，再运营”的业务模式下的稳定的现金流，今明两年将进入数据港的业绩兑现期。
　　结合最新年报数据，根据EV/EBITDA估值法，当前数据港的EV约在136.12亿元，结合最新EBITDA数据，公司当前估值约在13.25倍，低于行业平均25.61倍的EV/EBITDA估值法下的平均市盈率。由此可见，数据港今年以来强势的股价表现并非仅是题材炒作。
（文章来源：界面新闻）