3月15日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日人民银行开展了4810亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作和1040亿元7天期公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。
　　记者注意到，3月MLF操作量为4810亿元，到期量为2000亿元，这意味着本月央行实施了2810亿元净投放，为连续第四个月加量续做。
　　对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《中国经营报》记者分析说：“本月央行量增价平续做MLF，符合市场预期，主要是央行适度加大长期限资金投放，继续支持金融机构加大小微企业等实体经济薄弱环节、制造业等重点新兴领域支持，激发微观主体活力，促进宽信用，增强内需恢复动力；近期同业存单利率有所上升，也增加MLF吸引力；MLF增量释放积极稳增长信号，利好市场情绪。”
　　周茂华还表示：“从近期公布的PMI和金融数据看，国内经济活动趋势恢复，实体经济部门融资需求整体理想，信贷结构持续优化，反映目前利率水平处于合理区间。”
　　记者注意到，2月份金融数据明显走强：3月10日，央行发布的金融统计数据显示，2月份，人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元；社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元。2月末，M2同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。
　　同理，我国制造业景气水平继续上升：2月制造业PMI为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点。
　　东方金诚首席宏观分析师王青也认为：“3月MLF延续加量续做，源于年初两个月信贷持续强劲增长，银行体系补充中长期流动性需求增加，另一方面，这也有助于控制市场利率上行势头，为推动经济较快修复营造有利的货币金融环境。”
　　据王青解释说：“受年初贷款高增、经济回暖预期升温等因素影响，近一段时间市场利率上行较快。其中，2月DR007月均值升至2.11%，已略高于相应政策利率(央行7天期逆回购利率为2%)水平。央行近期发布的《2022年第四季度货币政策执行报告》重提‘引导市场利率围绕政策利率波动’，这意味着需要控制3月市场利率继续上行势头。其中，除了通过公开市场实施逆回购适时‘补水’外，加量续做MLF也能起到缓解资金面收紧的作用，同时释放稳货币信号。这将有助于稳定市场预期，推动银行以较低成本向实体经济提供信贷支持。”
　　记者注意到，本月MLF操作利率为2.75%，这是自2022年8月以来连续8个月处于这一水平。
　　王青认为：“3月MLF操作利率不变，符合市场预期，背后是一季度宏观经济转入回升过程，当前下调政策利率的必要性不高。”
　　展望本月即将出炉的LPR报价，周茂华对记者说：“本月LPR利率继续保持稳定概率大。一方面是MLF政策利率按兵不动；另一方面，由于部分银行息差压力，加之实体经济信贷融资需求回暖，目前银行调整‘加点’意愿不够强。”
　　“近期受实体经济融资需求回暖、同业存单到期量大、缴税等短期因素干扰，市场利率有所上升，资金面有所收敛，央行灵活操作加大逆回购操作力度，满足金融机构资金需求，平稳资金面，同时释放央行继续保持流动性合理充裕信息。”周茂华说。
　　不过，王青表示，3月MLF利率不动，1年期LPR报价将保持不变，但5年期LPR报价仍有一定下调空间。
　　因为在王青看来：“1年期LPR报价方面，当前企业贷款利率明显低于居民房贷利率，且各类结构性支持政策工具丰富，都会引导企业贷款利率保持较低水平。由此，2月1年期LPR报价有望保持稳定，这也将在一定程度上为5年期以上LPR报价更大幅度下调腾出空间。”
　　王青还指出，年初信贷高增，央行选择连续加量操作MLF，也意味着短期内降准的概率在下降。MLF加量操作和降准都能补充银行体系中长期流动性，支持银行放贷，其中降准还可小幅降低银行资金成本。
　　不过，周茂华认为：“央行后续有望通过降准(定向降准)，结构性工具，引导金融机构用好存款利率市场化调节机制，进一步合力让利实体经济，尤其是薄弱环节和重点新兴领域，激发微观主体活力，促进消费和内需加快恢复平衡。”
（文章来源：中国经营网）