硅谷银行破产案引发的全球金融市场动荡已经持续近一周，随着各路媒体调查的线索逐渐浮出水面，最初“案发现场”的拼图开始变得清晰可辨，一幅黑天鹅事件来袭前的华尔街群像跃然纸上。

　　紧急而迫切的任务
　　在2月末的一天，硅谷银行的高层找到高盛，原因只有一个：筹钱，很急，但不知道该怎么搞。
　　由于公司账上债券资产的价值和储户存款快速下降，穆迪已经明确警告公司准备调降评级。为了避免储户受到惊吓并且蜂拥提款，硅谷银行准备搞一场快速募资，解决评级公司顾虑的同时，也能扩充手头的现金储备。
　　如此紧急而迫切的任务，自然也得找业内的头部团队来做，这也是硅谷银行找高盛的原因。
　　其实硅谷银行的问题，解释起来并不麻烦：银行赚钱的重要逻辑之一就是获取利息差，在美联储一年内加息450个基点的背景下，硅谷银行被迫支付给客户更高的利率；但资产端大量堆积在低利率、零利率时期购买的长期债券，不仅收益率无法覆盖，本身也处于账面浮亏的状态。
　　(十年期美债收益率波动，来源：TradingView)
　　在这种情况下，出售一部分资产就成了顺理成章的解决方案。一方面能让银行手里有更多的钱，另一方面多余的资金还能用来购买当前收益率更高的债券，改善资产收益率的结构。
　　之后十余天里发生的一系列变故，也给华尔街上了一课：银行经营的不只是风险，还有人心。
　　慌乱中草草抛出惊雷
　　除了抛售债券改善流动性，硅谷银行管理层还准备出售一部分股权，并且希望通过大宗交易静悄悄地完成。
　　面对客户即将被下调评级的紧迫状况，高盛的证券资本市场团队和金融机构部的银行家们，迅速在3月初敲定了22.5亿美元的售股方案，并询问了泛大西洋投资和华平资本是否愿意参与交易。不过在3月5日，由于华平资本表示需要更多时间审查这笔交易，同时也不愿意参与向公开市场增发的交易，最终选择退出。
　　考虑到穆迪下调评级的危险迫在眉睫，面对银行可能在几天内倒闭的顾虑，硅谷银行的管理层拍板，不再等待新的投资人，将售股计划调整为以泛大西洋投资为锚定投资者的公开增发。
　　与此同时，高盛的交易部门也传来消息，硅谷银行计划出售的210亿美元债券资产，可以由高盛来作为买家——当然是折价收购。这笔交易最终在3月8日完成，当天盘后硅谷银行披露为这笔交易承受了18亿美元的损失，但没有披露交易的对手方，同时宣布了增发计划。
　　在那个时间点，高盛、硅谷银行的管理层依旧认为，这可能是一个引发股价下跌的坏消息，但不太可能是一个让公司倒闭的消息——毕竟这一系列行动就是为了不破产嘛。
　　崩盘戛然而至
　　消息公布后，资本市场的反应与大多数售股一样。盘后交易刚开始时，硅谷银行股价跳水接近8%，甚至比预期得还要好一些。另一边，高盛也收到许多购买股票的订单。
　　在接下来的一个小时里，硅谷银行迎来了一个好消息和一个坏消息。一方面，穆迪仅仅将公司的评级下调了一档，好于硅谷银行管理层的预期。另一方面，去年币圈挤兑潮中承受巨额损失的Slivergate挤在同一个时间点宣布破产，意外地让资本市场将雷声不断的币圈与银行产生了联想。
　　在3月9日(周四)开盘后，硅谷银行便遭遇了存款挤兑和股价下跌的“死亡螺旋”。事实上，除了提前得到VC通报转走钱的一部分储户，大多数人都是看到股价暴跌才加入了挤兑大军。
　　事后统计，周四这一天硅谷银行就收到了420亿美元的提款请求，相较于千亿的资产规模，这种程度的挤兑放在全世界任何一家银行都无法承受。
　　其实直到周四刚收盘时，硅谷银行还存在一线生机。高盛反馈称，手上有许多投资者愿意以95美元/股的价格购买硅谷银行的股票，较那一天的收盘价低近10%。
　　(硅谷银行股价，来源：TradingView)
　　就在高盛的银行家们准备加班拯救硅谷银行时，他们得知了周四该行遭遇巨额挤兑的消息，对此硅谷银行的法律顾问Sullivan & Cromwell明确表示，如果要继续推进增发，必须向公众披露这一消息。
　　衡量过后，高盛宣布放弃这笔交易，一场席卷欧美银行业的风暴就此猛烈起势。
（文章来源：财联社）