中泰证券李迅雷&唐军表示，2023年从大类资产配置的角度来看，股票市场的配置价值较好，但操作上面会有一些难度，看好大消费和“中特估”。
　　以下为文字精华：
　　提问：说到配置先行，最后一个问题也想请教一下两位嘉宾。2023 年大类资产的配置机会在哪里？
　　李迅雷：我觉得2023年应该是资本市场相对活跃、相对表现好的一年。因为整个政策的周期它是有向上的。这样来讲，从几个层面，一个来讲经济转型。
　　第一个，过去来讲，我们的经济可以通过房地产、通过基建来拉动。现在来看，消费它已经越来越重要了。我们中央经济工作会议也提到，要把恢复消费和扩大消费放到优先位置，因为投资压力大了，出口走弱了，这样三驾马车来讲，自然应该要让消费先行，所以我相对看好大消费。
　　第二个，我从我们国家财政收支的角度来看，发现收入压力还是比较大的，因为过去靠的是土地财政，土地财政对我们的财政的贡献大概有1/ 3 左右，这一块将来会越来越少。因为随着人口老龄化加速和城镇化率进程的放缓，我们的房地产的(上行)长周期可能就结束了，就进入到一个漫长的下行周期。
　　过去靠卖地，这样一种模式很难持续下去，我们还可以卖什么？所以我提出了一个从土地财政到股权财政。土地财政得以持续，是因为土地在不断增值，获得了土地的收益，支持了我们基础建设，支持了我们经济的发展。今后我们应该要实现一个股权的不断增值。土地是国有土地，股权是国有股权，所以国有股权不断增值，对我们的财政能够起到支持作用，对我们的土地财政能够起到逐步替代作用。在这样背景之下，我还是看好跟股权财政相关的、大市值的、低估值的央企或者是地方国企。
　　虽然现在还没有太明确的迹象来体现股权财政，但还是一句话，相信逻辑。甚至跟大数据相比，我更相信逻辑，因为大数据它是滞后的，逻辑它是可以超前的。我觉得中国必然会走到这一步。前不久咱们的易会满主席也讲到了要探索建立中国特色的估值体系。这句话的背后的含义是什么，我觉得是值得投资者三思的。
　　所以我想今年的资本市场并不具备大牛市的基础，但是结构性的牛市、结构性的机会还是存在的，尤其是体现在这样经济转型当中。这就是我从中泰时钟的角度来分析，从政策的维度来分析，我们资本市场可能会出现了这么些机会。
　　主持人：特别有意义的分享。唐老师也给我们分享一下您觉得今年的投资法宝、致富法宝在哪里？
　　唐军：我可能从大类资产配置的观点来看。首先前面我提到，从全球的这种宏观环境来说，就是美联储的紧缩周期进入尾声，这个是一个大的前提，它对全球的风险资产都是有一个提振作用的。我们国内来说，随着今年或者去年四季度疫情放开之后，包括各种经济支持的这些政策的出台，应该国内经济也出现一个弱复苏的概率是比较大的。
　　另外，从资金面的角度，这个是更短期一点的因素，我们觉得对我们的股市也是会相对有利的。一个是人民币贬值的预期消除，这种外资的流入可能又会重新回到一个流入的状态。
　　还有一个我自己一直觉得就是我们国内投资者的一个无风险收益率，其实以前它一直是对标的银行理财产品，随着银行理财产品这种打破刚兑、包括收益率下降真实的无风险收益率是下降了，这个也是对我们这种权益市场，对资本市场是有利的。所以我也觉得今年的股票市场的配置价值还是比较好的。
　　当然也会存在的，我们过去三年疫情防控，造成居民的这种收入预期的下降，包括地方政府的负担更重了，还有像中美关系、国际政治甚至地缘政治这些的不确定性还是存在，所以市场的波动可能还是会有，机会也在，但是可能操作上面也还是会有一些难度。