环旭电子(601231)海外布局再下一城，公司最新宣布拟以4,800万美元的估值，收购世界电子元器件龙头企业泰科电子的汽车无线业务。

　　凭借多年在无线模组产品的深耕积累，环旭电子继续加码高速增长的汽车电子业务，并有望实现向汽车Tier 1级供应商的跃升。
　　4800万美元境外收购
　　根据环旭电子3月19日晚间公告，公司拟联合Phi基金等合作伙伴，收购泰科电子的汽车无线业务(下文简称“赫思曼”)。赫思曼整体估值4,800万美元，实际收购价款将以这一估值为基础，根据交割日的实际净负债、营运资金水平相应调整后以现金方式支付。
　　标的资产赫思曼的主要产品为汽车天线、调谐器及车载资通讯，该公司总部位于德国，在中国也已布局生产基地。虽然赫思曼主要专注于服务欧洲地区客户，但在北美及亚太地区，也有专业团队。交易对方泰科电子则是全球最大的连接器和感应器设计和制造商之一。
　　2022年度，赫思曼营业收入约1.5亿美元，有形净资产3780万美元。其4800万美元的估值水平主要采取收益法的现金流量折现法分析得出，独立会计师复核意见认定定价尚属合理允当。
　　本次交易将通过环旭电子、Phi基金等合资设立的特殊目的公司完成，交易完成后，赫思曼将纳入环旭电子的合并报表范围。具体来看，特殊目的公司股本总额5300万美元，其中，环旭电子出资3980.3万美元，占比75.1%；Phi基金等出资1319.7万美元，占比 24.9%。
　　Phi基金和环旭电子合作多年，环旭电子2019年通过认购私募基金份额方式成为其有限合伙人。公开信息显示，Phi基金投资管理团队由汽车业、科技业及投资领域资深人士共同组成，聚焦汽车、半导体及高科技产业的投资。基金的热门投资项目为在中国台湾大火的Gogoro电动摩托车，该项目云集了淡马锡、松下集团等知名投资机构。
　　环旭电子发布的公告称，这笔收购有利于公司优化产品组合和客户结构，丰富产品类别及客户数量，深化车联网产品布局，实现从模组延伸到系统解决方案的业务布局。此外，借助赫思曼在海外的销售渠道和客户关系，可以提升公司在欧洲、北美等地区的市场影响力和全球竞争力。
　　车电业务新增长点
　　环旭电子发布的公告称，“实现从模组延伸到系统解决方案的业务布局”一句意义重大。这意味着，环旭电子或将实现从汽车Tier 2级供应商，向Tier 1级供应商的价值跃迁。
　　环旭电子的汽车电子业务积累了长期经验，积极布局新能源汽车“新三化”的每一个赛道。在电动化赛道，环旭电子可以提供功率模组、电驱、电池管理系统、车载充电系统等产品；在智能化赛道，公司有车身控制系统、先进辅助驾驶系统、智能座舱的相关产品；在网联化赛道，公司提供NAD(网络接入设备)通讯模块，本次收购赫思曼也是在网联化领域的拓展。
　　2022年，环旭电子汽车电子类产品营收 45.52 亿元，同比增幅领跑各业务线达到72%，营收占比提升至6.6%。公司在此前投资者交流活动中透露，2023年汽车电子业务“成长有机会超过三成以上，仍将是公司未来业绩成长最快的业务”，公司目标在是动力系统及其功率模组领域做到技术领先，为客户提供完整的产品解决方案。
　　本次收购的赫思曼，其颇具竞争力的汽车天线等产品，将为环旭电子的车电业务打开新的业务增长点，实现从模组供应到总成产品供应的价值链跃升，即晋升为Tier1 级供应商。
　　作为汽车“网联化”的关键部件，汽车天线产品正在向智能化、集成化、多元化的方向发展，未来需要集成GSM天线、GPS天线、TCU紧急救援天线、DAB天线以满足更多需求。同时，“网联化”作为“智能化”的技术支撑，汽车天线服务车载通讯系统的重要性越来越突出。
　　新一代汽车天线产品对无线通讯技术的需求，正是环旭电子技术能力的长处所在，这或也是环旭电子达成收购赫思曼交易的关键因素之一。根据公司年报，环旭电子在无线通讯领域拥有实力雄厚的设计、制造团队，与全球领先的无线通讯芯片厂商紧密合作，核心产品无线通讯系统级封装模块(SiP)在全球技术领先。
　　此外，环旭电子自2018年开始的全球化战略，也有望为这笔交易后期的业绩释放提供有力支撑。据了解，经过四年的发展，公司2022年海外工厂营收贡献高达34%。环旭电子董事长陈昌益曾公开表示：“‘全球化平台、在地化服务’的新营运模式，正持续推动公司健康成长”。
（文章来源：证券时报·e公司）