长春高新2022年实现营业收入126.27亿元，同比增长17.50%；归母净利润41.40亿元，同比增长10.18%；扣非归母净利润41.18亿元，同比增长10.06%。

　　去年四季度营收略有下降
　　2022年四季度营业收入29.81亿元(-21.86%)；归母净利润6.75亿元(-49.81%)，四季度略有下降主要系受新冠疫情影响，阳性病例的增多影响了生长激素产品新患入组情况，对四季度营收影响较大。2022年子公司百克生物实现收入10.71亿元，实现净利润1.82亿元，受疫情影响水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的接种均受到较大影响，尤其流感疫苗为季节性产品，销售时间主要为每年的第三季度和第四季度及次年第一季度，因此受到影响更为突出。2022年子公司华康药业实现收入6.58亿元，实现净利润0.31亿元；2022年子公司高新地产实现收入8.04亿元，实现净利润0.64亿元。
　　公司各项业务有望稳步恢复
　　2023年一季度医院整体就诊率良好，有明显恢复趋势，生长激素产品新患入组情况有条不紊地恢复。2022年受到新冠疫苗接种影响，常规疫苗接种延后，水痘疫苗2022年整体批签发批次较2021年同比下降7.57%。百克生物所在地区水痘疫苗产品运输和销售受阻，2022年批签发占比25.17%，同比有所下滑。由于两针策略在各省不断推进，我们预计2023年水痘疫苗批签发量有望恢复。根据CDC检测数据，自2023年第6周开始甲流病例激增，人们春季接种流感疫苗的意愿有望提升，助力公司消化2022年流感疫苗存货。受多年新冠疫苗接种的教育，疫苗接种自主性意识有所加强，我们预计2023年流感疫苗接种需求将大幅提升。
　　带状疱疹疫苗获批迎来放量期
　　2023年1月31日，长春百克生物科技股份公司收到国家药品监督管理局下发的带状疱疹减毒活疫苗的《药品注册证书》。国内引进水痘疫苗较晚，带状疱疹目标人群儿童期处于未接种水痘疫苗时期，老年期诱发带状疱疹的概率处于较高水平，带状疱疹潜在感染人群基数大。国内公司带状疱疹疫苗零布局，百克生物研发进展处领先位置，并能保持3-4年国产独家地位，百克生物最终定价1369元/支(瓶)，Shingrix疫苗两针3980元，价格同比降低约65.6%。百克生物获批的带状疱疹减毒活疫苗适用于40岁及以上成人，40-50岁为首次获批人群，年龄优势+成本优势有望快速打开市场。接种率达到5%时，百克生物带状疱疹疫苗市场空间有望达到267亿元。
　　盈利预测
　　我们预测公司2023-2025年收入分别为155.56、180.22、208.32亿元，归母净利润分别为50.82、60.53、71.31亿元，EPS分别为12.56、14.96、17.62元，当前股价对应PE分别为13.1、11.0、9.3倍，给予“增持”投资评级。
（文章来源：投资快报）