自今年2月全面注册制规则正式发布以来，市场参与各方通力合作，4月10日，全面注册制下首批10家企业如期上市交易。截至当日收盘，10家企业悉数飘红。其中，中电港涨幅最高，上涨221.55%；登康口腔和柏诚股份涨幅也超过100%。
　　“这次上市仪式的举行，标志着股票发行注册制改革全面落地，这是中国资本市场改革发展的又一个重要里程碑。”4月10日上午，证监会主席易会满在上市仪式上表示，股票发行注册制以设立科创板并试点注册制为突破口，推进一揽子改革，从增量市场到存量市场逐步推开，成功地走出了一条渐进式改革的路子。
　　10家新股上市首日均飘红
　　上市首日，10只新股集体高开，多数触发临时停牌。截至4月10日收盘，中电港大涨221.55%，登康口腔上涨173.89%，柏诚股份上涨110.63%，陕西能源上涨47.93%，其余个股涨幅均超50%。
　　新股大涨的背后，首先是市场对上市公司基本面的认可。全面注册制下，主板项目大盘蓝筹特色凸显。从板块定位来看，全面注册制施行后，主板重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。
　　首批10家企业均为各行业的“尖子生”。其中，涨幅最高的中电港是行业领先的电子元器件应用创新与现代供应链综合服务平台，目前已获得包括高通、超威、恩智浦在内的100余家国内外优质授权产品线；下游客户则遍布消费电子、通信系统、工业电子、计算机、汽车电子等多个领域，并与比亚迪、富士康、华硕等明星企业建立了长期合作关系。其公告显示，2019年至2022年，中电港已连续4年营收过百亿元，分别为171.8亿元、260.3亿元、383.9亿元、433亿元，复合增长率高达36%。同期利润也实现了稳健增长，净利润分别为0.86亿元、3.19亿元、3.37亿元、4.01亿元。
　　登康口腔首日涨幅也超过100%。据其招股意向书披露，登康口腔核心品牌“冷酸灵”在抗敏感牙膏细分领域拥有60%左右的市场份额，是我国抗敏感牙膏市场的领导品牌。其招股意向书披露，2019年至2021年，登康口腔营业收入分别为9.44亿元、10.3亿元、11.43亿元，整体稳步增长；净利润分别为6316.3万元、9524.03万元、1.19亿元，盈利不断提升。2022年，登康口腔延续此前的稳步增长态势，实现营业收入与净利润分别为13.13亿元和1.35亿元，同比增长14.95%和13.25%。
　　首日上涨与发行定价折让有关
　　注册制改革带来的变化是全方位、根本性的，给市场参与各方带来了实实在在的获得感。易会满表示：“注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束，提高投融资的便利性。”
　　10家企业首日上市大涨也与其市场化定价有关。此前，这10家企业询价结束之后，新股最终定价在投资者报价“四数孰低值”基础上进行了不同程度折让，折让幅度为5.1%至15.9%，中位数为12%。其中，柏诚股份、江盐集团、常青科技最终定价较“四数孰低值”分别下调15.9%、14.8%、12%，折让幅度相对较大。
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新此前表示，首批新股定价偏低，这可能会导致打新需求比较旺盛。
　　另外，首批10家企业打破了核准制下最高23倍市盈率的“天花板”，不过，部分上市公司静态市盈率低于同行业平均水平。例如，登康口腔本次发行价格为每股20.68元，对应的发行人2021年扣除非常性损益后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为36.75倍，低于同行业可比上市公司同期平均静态市盈率51.61倍。
　　对于新股后市的涨幅，市场人士表示，首批注册制上市首日可能会出现分化，尤其是前5个交易日无涨跌幅限制与价格笼子的新规定，使得炒作空间大幅变小。未来新股更多关注企业核心技术优势和市场渗透率提升空间，具备前沿技术储备和高市占率的新股才具备长期投资价值。
　　注册制从试验田走向全市场
　　易会满表示，注册制改革是一场触及监管底层逻辑的变革、刀刃向内的变革、牵动资本市场全局的变革，影响深远。
　　“4年多的探索稳健而富有成效，既形成了可复制、可推广的宝贵经验，也让一大批高成长性的硬科技企业脱颖而出。注册制从试验田走向全市场，必将有力推动‘科技—产业—金融’良性循环，为我国实体经济高质量发展注入更为强劲的动力。”上海市委副书记、市长龚正在主板注册制首批企业上市仪式上表示。
　　2019年，科创板试点注册制落地；2020年，创业板存量市场引入注册制；2021年，北京证券交易所设立同时试点注册制。伴随着首批主板注册制公司上市，以主板、科创板、创业板、北交所为主阵地的多层次资本市场体系日趋完善，板块特色鲜明、错位发展、功能互补，发行上市条件的包容性明显增强，对实体经济服务能力显著提升，多层次市场的板块架构和功能更加完善。
　　中信证券首席经济学家明明表示，注册制下，A股市场融资效率显著提升，企业上市条件更具包容性，审核标准更加透明，审核时效更加可预期，监管服务更加精细化，不同行业、不同规模、不同模式的优质企业都能在资本市场上找到适合自身发展的机会。
（文章来源：金融时报）