进入4月以来，A股市场交投活跃，投资情绪明显提升。站在当前时点展望后市，施罗德基金管理(中国)有限公司首席投资官安昀认为，在经济逐步复苏，企业盈利温和扩张的环境下，股市慢牛有望出现。同时，当前可能还不是AI相关行业上涨的尾声。
　　安昀判断，从大类资产的表现来看，未来有三种可能出现的情景。第一，经济强劲复苏，房屋销量、汽车销量和消费服务需求在二季度快速回升，股市或会在二季度有很好的表现，但是通胀和房价可能很快会成为新的担忧，从而限制呵护政策发挥的空间，甚至可能出现逆周期调节。在这种情况下，商品会受益，但股市下半年或会承压。第二，经济温和复苏，房屋销量、汽车销量和消费服务需求在二季度温和回升，股市慢牛有望出现。第三，经济复苏渐渐停止，总需求在低位徘徊。政策力度或会进一步加大，这时需要考虑流动性风险。“总体来说，我们目前还是倾向于第二种可能性。”
　　从行业来看，安昀认为，AI主题近期备受关注，但可以适时寻找一些景气度和估值尚在低位的周期品和消费品。“我们认为，以ChatGPT为代表的AI是近年来最激动人心的创新。从股票相关板块的表现来看，可能很多投资者的体验并不是很好，但是我们认为这是比较客观的反应。”
　　安昀进一步表示，第一，股票市场经常通过泡沫的形式来指明未来的方向，比如2001年的科网泡沫，其指示的产业方向比较正确。第二，成长性板块上涨初期，贝塔比阿尔法更重要，因为在初期甄别出真正的行业领先公司的难度较大。第三，可以从几个视角观察泡沫是否结束：产业成长或者更新趋势是否减缓，上涨标的是否已经严重扩散到产业外围，流动性趋势是否发生变化。综上所述，他认为，当前可能还不是AI相关行业上涨的尾声。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）