近期的市场热点集中在TMT行业，人工智能、半导体、传媒、计算机等板块涨势较好，越来越多的基金经理盯上了TMT。
　　从券商的数据来看，已经有一些基金的实际净值和估值产生了偏离，这表明有基金正在加速调仓。而从一些基金的年报中可看出，一些传统价值风格的基金经理，也在买入高成长属性的半导体个股。
　　不过，业内人士告诉记者，资金押注单一赛道可能是一把双刃剑，高回报的背后也伴随着高风险。
　　基金大调仓TMT
　　TMT（计算机、通信、传媒、电子）赛道中的一些板块近期出现了较大波动，从一些净值出现大幅变动的基金可看出，有可能在调仓换赛道。
　　Choice数据显示，4月10日，单日净值跌幅最大的偏股混合型基金是海富通股票混合（-7.42%），该基金去年末的前十大重仓股仓位占比达到55.14%，分别有3只光伏股，2只电池股，2只电源设备，还有汽车零部件、通信设备、家电行业的个股。不过，当日跌幅最大的三个申万一级行业指数分别是计算机（-5.34%）、传媒（-3.93%）、电子（-2.35%），而电力设备（1.87%）却是涨幅第一的行业指数。
　　海富通股票混合基金经理吕越超在去年年报中提及，“展望2023年，本基金将围绕泛新能源、科技成长、新兴消费等方向重点布局。”同样在去年年末重仓新能源赛道的还有海富通科技创新，该只基金在TMT相关板块发生较大下跌的4月10日，净值跌幅接近7%。
　　根据近期兴业证券发布的研究数据，3月中旬以来，业绩偏离程度较大的基金数量占比快速抬升，截至4月3日为15.2%，处于2021年以来98.8%的分位数水平。兴业证券认为，近期主动偏股型基金业绩偏离度和TMT超额收益走势接近，换句话说，主动偏股型基金或正在加速向TMT板块调仓。
　　实际上，沉寂了几年的TMT板块，整体仓位还是处于较低位置。那么，基金加仓TMT的这股势头还会持续吗？
　　根据申万宏源公布的研究数据，截至2023年一季度，估计普通股票和偏股混合基金的TMT整体仓位仍然处于历史偏低水平（2010年以来33%分位数），其中计算机板块持仓约5.6%，处于2010年以来50%分位数水平，电子持仓8.2%、历史75%分位数，传媒和通信的配置比例分位数低于50%。
　　申万宏源认为，上一轮TMT板块的强新兴产业趋势大约发生在2011年至2015年，尽管当前TMT板块的基本面强度不一定比得上当时的“并购牛”，但是同样是弱经济周期背景下，科技主线的情绪演绎“极限”在何处，可能会有和历史类似的规律。
　　押注单一赛道有何风险
　　与人工智能有关的科技板块是二级市场目前最火的讨论话题。
　　“当前市场情绪走向分化，极致交易结构持续演绎。”国盛证券数据分析显示，近期市场情绪分歧显现，股民情绪、杠杆情绪仍在上行，外资交易盘边际撤离，线上股、强势股转为震荡，交投规模也小幅缩量。结构层面，TMT热度再创新高，成交占比升至48%，且个股成交集中度快速突破90%历史分位，交易结构的极致化进一步演绎。
　　记者注意到，价值投资派张坤管理的易方达亚洲精选的“隐形重仓股”中，也出现了TMT的公司。截至2022年末，台积电、高通、阿斯麦、超威半导体的持仓占比分别排在第12、14、16和18位。
　　短短几个月，市场的关注点就已经从新能源赛道转移至TMT赛道。但对于普通投资者而言，押注单一赛道或重仓单一赛道的基金，其背后的风险可能较大。
　　理财魔方金融研究院研究员张璐璐在接受《国际金融报》记者采访时表示，一些基金经理喜欢押注单一赛道，这可能会带来高回报，但同时也伴随着高风险，是一个典型的高风险高回报的策略。一旦押注失败，基金经理业绩亏损后将面临较大的质疑，基金持有人也可能会面临巨大的损失。
　　张璐璐认为，“赌赛道”之风由来已久，历史上因押注单一赛道且加杠杆损失惨重的投资人很多。“杠杠牛市”最后破灭时，投资者爆仓的案例亦不在少数，押注单一赛道投资所蕴含的风险已被越来越多的市场人士所诟病。投资者应仔细研究基金的投资策略和持有资产分布，以了解其投资组合中的具体风险。
　　中泰资本董事王东伟告诉记者，押注单一赛道可能是基金经理认为某赛道具有长期的发展潜力，或者他们对赛道有更加深入的研究和了解。投资者在持有行业主题基金时，应该将资金分散到不同的行业主题，通过多元化投资降低单一行业的风险。同时要深入研究行业，及时关注行业走势，以及政策和经济环境的变化，了解其中的风险和机会。
（文章来源：国际金融报）