2023年，A股市场走势将历经三个阶段：疫情过峰后的迅速反弹、不达预期的结构调整、预期修正的缓慢回升。
　　保险资金权益配置应以符合国家战略的产业和消费等后疫情修复行业为重要抓手。从行业看，聚焦“复苏+主题”双主线。
　　近日，中国保险资产管理业协会战略专委会与研究专委会在京联合召开“2023年一季度保险资金运用形势分析会”。会议围绕“两会精神解读及保险资金配置展望”主题展开，并就全国两会后国内外经济金融市场走向，保险资金大类资产配置、权益投资、固收投资及另类投资的现状、挑战等情况进行了深入分析讨论。
　　截至2月末，我国保险资金运用余额达到25.68万亿元。
　　中国保险资产管理业协会党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云表示，当前保险资管行业发展面临的内外部环境仍然复杂多变，唯有准确识变、科学应变、主动求变，才能有效应对各种压力挑战、持续增强发展韧性，走出一条高质量发展之路。近年来，从国家战略层面来看，无论是“双碳”目标、数字经济、区域经济发展，还是经济转型、产业升级、创新驱动，均体现出制定政策的出发点是“应变”。保险资管公司要在当前变革趋势下重新思考市场定位，梳理业务模式和业务链条，优化调整内部管理机制，增强市场黏性和发展韧性。
　　市场环境时刻变化
　　对于国内经济走势的判断，国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富表示，国内经济处于温和复苏过程，需求不足仍是主要矛盾。日常活动和浅层信心已有所恢复，但完全恢复还需时日。房地产和地方融资平台的流动性风险有所缓和，但深层次矛盾未解决，仍处于脆弱和反复期。因此，提振信心是关键，防范风险是保障，扩大内需是重点。
　　安信证券首席经济学家高善文认为，总体来看，后疫情时代全球经济和金融市场均出现了明显分化，表现为居民和企业受疫情冲击形成的疤痕效应。第一，后疫情时代全球经济分化。2021年开始，主要经济体陆续选择与疫情长期共存，经济渐进恢复，发达经济体在财政补贴的作用下边际消费倾向基本与疫情前持平。第二，风险溢价水平或决定市场走势。以美股为例，在盈利预期边际走弱和无风险利率走高的前提下，仍然保持较强的韧性，核心在于投资者要求的风险补偿下降。第三，股票指数的成分股结构决定了反弹的斜率。欧洲市场银行股权重较大，且受益于加息周期带来的净息差改善，推动指数上行；而中国香港市场科技股权重较大，波动较多源于市场交易对不确定性的定价。
　　平安集团总经理助理兼首席投资官邓斌也认为，宏观经济方面，美国通胀下行、高利率冲击金融稳定及经济下行打开降息空间。我国以高质量发展为首要任务，稳字当头、稳中求进，经济持续恢复。市场表现方面，中美利差倒挂缓解，中国资产吸引力上升。
　　险资配置机会与挑战并存
　　面对内外部环境变化，险资如何做好配置？邓斌表示，权益结构配置将以符合国家战略的产业和消费等后疫情修复行业为重要抓手，以穿越周期长期持有获取高胜率超额收益，同时加大收租物业和PE配置，重视ESG投资。
　　泰康资产权益首席投资官严志勇认为，整体来看，2023年A股市场将震荡上升，市场走势历经三个阶段：疫情过峰后的迅速反弹、不达预期的结构调整、预期修正的缓慢回升。展望下一阶段，在美联储有望结束紧缩、国内经济处于长复苏态势下，可密切关注风险资产表现。从风格上来看，中小盘仍有机会，同时可关注经济复苏对大盘股的催化作用。从行业上来看，他建议，聚焦“复苏+主题”双主线：复苏层面，关注需求积压释放、供给优化、成本改善等逻辑；主题层面，关注党的二十大报告、数字经济、中特估值下的国企改革以及自主可控等方向。
　　国寿资产固定收益投资部总经理肖凤群对固收市场做出自己的判断。她认为，当前固定收益市场面临新形势：一是高速扩张阶段已结束，将迎来高质量发展阶段；二是市场增量的关键在于如何服务好新兴产业发展；三是存量管理能力在保险投资中日趋重要；四是市场融资需求可能面临重大结构性调整。
　　面对新形势，保险行业既有相对优势，又面临挑战。肖凤群建议，保险固收投资要坚定不移地服务实体经济；加强能力建设，持续提升“五种能力”，即配置能力、交易能力、信用定价及管理能力、流动性管理能力、创新能力；增强以固收为核心的跨资产投资能力；持续推进社会责任投资；提升金融科技水平。
　　另类投资方面，中再资产另类投资业务总监张桥表示，在国际金融市场不断遭遇“黑天鹅”和“灰犀牛”等风险事件冲击、全球地缘政治局势日趋紧张的背景下，中国寻求下一阶段高质量发展的前提是保障自身的产业安全，在集成电路、医疗健康、新能源、智能智造等领域的核心环节中，是否具备“自主可控”是实现“安全要务”的重中之重。在这个过程中，保险资金更需要通过分散化的投资原则、合理的资产配置安排，寻求与优质的社会资本和产业资本的合作空间和力度，以更好地服务产业安全背景下的中国经济增长，同时捕捉到由此释放的投资红利。
（文章来源：金融时报）