在2022年主动权益基金业绩榜单中，万家基金基金经理章恒管理的万家颐和A以20.44%的出色回报率排进年度业绩“前十强”。从章恒的历史业绩可以发现，他所管理的基金长期表现稳健，无论在牛市还是震荡市，每年均能跻身同类产品排名前四分之一位置。
　　如今，这位拥有16年权益投资研究经验的投资老将再度挂帅，拟任万家颐德一年持有期混合的基金经理。章恒在接受中国证券报记者采访时表示，将继续在全球政治经济发展的大趋势中寻找拥有重大投资机会的产业，深度挖掘个股投资机会。
　　高屋建瓴自上而下把握景气周期
　　从宏观趋势出发，自上而下把握行业轮动、周期变化中蕴藏的投资机会是章恒的基本投资思路。他表示，会深入研究全球政治经济的中长期发展趋势，以史为鉴，基于对全球宏观经济、地缘政治的深度理解去指导投资。“只有先把宏观基本面上的信息理顺了，投资的整体逻辑才会更顺畅。”章恒说道。
　　得益于这种高屋建瓴式的研究思路，章恒对行业动态变化的捕捉更为敏锐准确，经常能够发现那些受益于大的发展趋势、基本面处于景气上行中的板块。“举个例子，2020年的时候我投资了大炼化产业并且获得了不错的收益，主要原因是我觉得油价一定会从20美元/桶爬上去，而且爬升的速度会比较快。”章恒说，“我研究了中东、俄罗斯等地区的局势情况，发现20美元的油价无法长期支撑这些国家的财政支出，长此以往这些地区的局势一定会受到影响，从而导致产能大幅下降，推动原油价格快速爬升。”
　　具体到个股的选择，章恒表示，会力求寻找到最能代表行业变化发展特征的公司。章恒在管产品的往期季报显示，其重仓股多聚焦行业龙头公司。“即使我找到了一些阿尔法比较强的小市值公司，但我仍然愿意选择那些一、二千亿元市值的大公司，因为这些公司的确定性更高。”章恒说，“大市值公司基本面变量细节较少，因此我们聚焦在基本面上的分析会更容易有深度，我们也能够将注意力更多地放在行业比较和行业的前期判断上，提高投资的成功率。”此外，章恒表示，自己对公司的成长性和估值性价比也有一定要求，力求“在其价值被低估时买入，等待其价值和成长性被市场发掘”。
　　看好绿电、军工、券商三大领域
　　谈到新产品万家颐德一年持有期混合的布局思路，章恒表示，重点关注基本面有明显改善、有望走出独立行情的行业。具体来看，比较看好绿电（尤其是火电转型新能源）、军工、券商等行业。
　　首先，绿电行业有望迎来业绩和估值双升。章恒认为，受煤炭价格大幅上涨的影响，2021年下半年全国各省纷纷上调了煤电用电价格水平，煤炭价格有望恢复到正常水平，推动火电扭亏为盈；同时，光伏、风电的发电成本受技术推动也有望进一步降低，按照这一逻辑，火电转型新能源的相关公司有望迎来更为快速的发展时期。
　　其次，军工行业或迎来新一轮订单的投资机会。章恒表示，等军工领域新的三年订单定价确定，行业将有重大变化，部分企业将迎来业绩和估值双升的阶段。据政府工作报告，2023年GDP增速目标为5%左右，国防开支总体上与国家经济发展水平相协调，今年7.2%的国防预算增速与往年数据相比，也保持了适度的增长。
　　最后，证券行业有望迎来估值修复行情。“券商股经过两年调整，估值在底部安全位置，展望未来市场，随着经济复苏，市场有望迎来一轮牛市行情，券商将会从中受益；同时，券商的资产管理业务稳健增长，这些年逐渐发展成为了券商利润的重要增长点，显著提高了相关上市公司的业务发展前景。”章恒表示。
　　此外，章恒表示，会重点跟踪航空、创新药等板块的投资机会。“创新药方面，目前创新药的方法论得到了新的突破，很多企业有望通过更多创新技术获得新的增长空间。航空方面，随着消费需求不断增长，该行业的业绩增速有望迎来新的拐点，在未来两年可能出现趋势性的上升态势。”
（文章来源：中国证券报·中证网）