祸不单行，正成为美国地区银行风暴越演越烈的真实写照。
　　仅在5月4日，多项利空消息接踵而至。
　　当前加拿大第二大银行多伦多道明银行发布公告称，将终止收购美国地区银行——第一地平线银行（First Horizon）的协议。
　　与此同时，另一家地区银行——西太平洋合众银行（PacWest Bancorp）表示考虑或将出售。
　　此外，还有一家地区银行——阿莱恩斯西部银行（Western Alliance）也被传出正考虑寻找买家。
　　尽管阿莱恩斯西部银行迅速对此做出澄清，但金融市场对美国地区银行风暴越演越烈的担忧明显增加。
　　周四晚，阿莱恩斯西部银行与第一地平线银行股价跌幅均超过33%，即便未受利空消息冲击的联信银行股价跌幅也达到约12%......事实上，本周以来这些地区银行已多次经历股价大跌。
　　“目前，华尔街似乎都在押注谁将成为下一个破产银行。”一位华尔街对冲基金经理告诉记者。
　　但他指出，除了第一共和银行因一季度存款超预期流失而被迫破产，其他地区银行资金状况都相对良好，似乎没有挤兑压力或明显的经营风险。这也令金融市场颇感疑惑——为何突然间如此多的地区银行纷纷遭遇股价连续多日大跌。
　　KBW美国银行研究主管McGratty指出，在硅谷银行、签名银行（Signature Bank）与第一共和银行相继破产后，市场正在寻找下一张潜在的多米诺骨牌，且在互联网时代，银行倒闭速度比任何时候都要快。
　　记者了解到，不少华尔街投资机构都将此归咎于市场恐慌情绪升温。但这背后，却是投机资本正在借机火中取栗。
　　据分析公司Ortex发布的数据显示，5月4日当天，投机资本通过沽空美国地区银行股票就获利3.789亿美元。
　　“令市场颇感惊讶的，还有阿莱恩斯西部银行等地区银行股价在开盘没几分钟就大跌逾50%，但这些银行经营状况相对稳健，这显然存在某种不同寻常的原因。”上述华尔街对冲基金经理直言。
　　值得注意的是，本周以来美国地区银行股价离奇连续大跌，也受到美国监管部门的注意。
　　5月4日晚，美国政府表示，将密切关注市场发展，包括健康银行所面临的卖空压力；如果存在任何（违规）动作，相关部门将不得不将这些违规机构“推荐”给SEC。
　　美国证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler也表示，将追究可能威胁投资者或市场的任何形式不当行为。
　　受此影响，5月5日阿莱恩斯西部银行等多家地区银行股价明显回升。
　　在多位业内人士看来，这不等于警报得到解除。要有效解决当前美国地区银行风暴，还需美国联邦存款保险公司（FDIC）迅速做出改革，扩大存款保险覆盖面，打消更多美国民众对地区银行存款安全的顾虑。
　　毕竟，美国地区银行接二连三破产倒闭，正重创美国民众对地区银行存款安全的信心，有可能会随时引发新的地区银行挤兑风险。据盖洛普调研显示，约48%受访美国民众表示自己担心银行存款安全。
　　但是，FDIC若要扩大存款保险覆盖面，就需要大型银行支付更高的特别评估费，无形间将引发美国大型银行、政府与中小银行的新一轮利益博弈。
　　投机资本的算盘
　　“原以为美国地区银行风波逐渐平息，没想到5月以来形势急转直下。”上述华尔街对冲基金经理向记者感慨说。
　　在第一共和银行因一季度存款超预期流失而被迫破产（被摩根大通收购其大部分资产）后，本周以来越来越多美国地区银行股价在毫无征兆下出现连续多日大幅下跌。
　　“若这些地区银行股价大跌后能迅速企稳，市场可能会归咎于第一共和银行破产所带来的市场恐慌情绪升温，但如今这些地区银行股价持续多日大跌，这背后的原因绝不简单。”这位华尔街对冲基金经理直言。
　　在他看来，是投机资本正借机大举沽空地区银行股价获利。
　　多位美股经纪商告诉记者，尽管本周以来阿莱恩斯西部银行等地区银行一再宣布他们资金状况相对良好，但有些投资机构在美股盘前交易时段持续大举沽空它们股票，只能表明投机资本在引爆美国地区银行风暴方面起到巨大的推波助澜作用。
　　在他们看来，投机资本沽空美国地区银行股价的做法并不复杂，且成效不错。具体而言，美股盘前交易活跃度不高，他们可以四两拨千斤，动用少量资金就能令地区银行股价大跌逾50%，进一步触发市场恐慌情绪升温，从而实现更高的沽空收益。
　　据分析公司Ortex发布的数据显示，5月4日当天，投机资本通过沽空美国地区银行股票就获利3.789亿美元。
　　“更重要的是，当地区银行股价开盘没几分钟就大跌逾50%后，即便这些银行发布公告表示自己资金状况良好，资本市场对此也不敢相信。”一位美股经纪商直言。但是，这些投机资本对沽空对象也是有的放矢——他们看跌阿莱恩斯西部银行等地区银行股价，并非押注他们存款大幅流失，而是美联储5月继续加息将导致银行持有的债券或MBS资产估值进一步下跌。当这些地区银行市值在股价大跌后，明显低于其资产端的潜在损失后，投机资本就认为这些地区银行一旦出售投资组合就将资不抵债，从而达到自身沽空获利的目的。
　　在他看来，这也令不少美国地区银行陷入“恶性循环”——随着股价大幅下跌导致其市值相应缩水，民众对银行资不抵债的担忧与日俱增，由此或将引发新的挤兑风波，迫使银行不得不抛售投资组合将浮亏变成巨亏（甚至破产），令投机资本沽空策略回报率节节攀升。
　　值得注意的是，美国相关部门对此高度重视。无论是美国政府，还是SEC，都纷纷对美国地区银行的投机沽空行为发出警告。
　　此举令5月5日多家美国地区银行股价有所回升。
　　在多位业内人士看来，这能否有效遏制市场投机沽空行为，仍是未知数。目前华尔街不少对冲基金仍在积极押注谁是下一个破产银行。因为他们深知民众存款搬家行为足以引发更多地区银行遭遇“挤兑破产”风波。
　　如何打破“传导效应”
　　记者多方了解到，若要妥善解决当前美国地区银行风暴，关键在于能否打破股价下跌-存款流失的传导效应。
　　毕竟，5月以来地区银行股价连续大幅下跌，正引发越来越多美国民众对银行存款安全的担忧，或引发新一轮挤兑风波。
　　据盖洛普调研显示，约48%受访美国民众表示自己担心银行存款安全。
　　值得注意的是，FDIC正着手推动改革以“安抚人心”。
　　本周，FDIC公布了存款保险改革的三种选择，一是提高所有银行账户的保险上限；二是为所有存款提供全面保险；三是有针对性地提高承保范围。
　　与此同时，FDIC或要求大型银行增加缴纳特别评估费，为扩大存款保险覆盖范畴做好资金储备。但FDIC也将豁免数千家资产规模低于100亿美元的中小银行缴费义务，缓解他们因缴费所造成的资金流动性压力与潜在挤兑风险。
　　数据显示，为了给硅谷银行（SVB）与签名银行（Signature Bank）储户提供全额存款保障，FDIC已动用192亿美元向这两家银行存款额度超过25万美元的储户提供全额存款兑付。因此，FDIC若要扩大存款保险覆盖面，只能向大型银行多征收特别评估费以填补潜在资金缺口。
　　“但此举可能会引发美国大型银行不满，因为他们认为自己不得不承受更高缴费压力以帮助中小银行渡过难关，但他们又无法约束中小银行落实更严的资金流动性风险管理举措。”前述华尔街对冲基金经理向记者分析说。
　　按照规划，FDIC可能会在下周投票并提出新的缴费方案，再征求公众意见，数月后最终确定。
　　所幸的是，截至5月3日当周，美联储对银行机构发放的紧急贷款额环比大幅下降，似乎预示着美国地区银行资金紧缺状况有所好转。
　　5月4日晚，美联储发布数据显示，截至5月3日当周，美联储通过贴现窗口和银行定期融资计划，向银行机构发放的贷款余额为811亿美元，不但较前一周的1552亿美元明显下滑，且创下3月硅谷银行挤兑破产以来的最低值。
　　多位华尔街金融机构人士对此指出，上述数值之所以环比大降，主要原因是在第一共和银行破产被接管后，美联储将向第一共和银行提供的紧急贷款余额划给“其他信贷”类别，这笔金额达到578亿美元。
　　“鉴于股价大跌，当前美国不少地区银行仍面临较高的挤兑风险，迫使他们可能在本周向美联储借入大量资金应对。”一位华尔街宏观经济型对冲基金交易员指出。但若下周美联储面向中小银行的紧急资金发放额度大幅攀升，无疑将进一步引发美国民众对美国地区银行存款安全的恐慌情绪，导致地区银行风暴进一步升级。
　　Evercore ISI分析师John Pancari表示，尽管市场对一季度后地区银行资金流动性和资本水平颇有信心，但不能忽视市场对银行股的估值下调压力，可能会助长地区银行危机程度。
（文章来源：21世纪经济报道）