4月25日下午，“东方财富2023春季投资策略会（扬州站）”在广陵区举行。来自国内银行、保险、投资等行业的百余名卓越管理人及各产业领域翘楚、上市企业代表齐聚一堂，共话投资之道。
　　在圆桌对话环节，围绕“新常态下量化投资的机会与挑战”这一课题，思勰投资联合创始人兼总经理吴家麒，世纪前沿创始人、CEO及投资经理吴敌，启林投资创始合伙人兼投资总监王鸿勇，稳博投资创始合伙人殷陶，宽投资产董事长兼投资总监钱成，锐天投资创始人兼CEO徐晓波进行了高峰对谈。嘉宾们深入探讨了量化策略在未来如何保持竞争优势、不挂钩任何指数的量化选股策略有哪些优势、多策略产品线有哪些配置价值等问题，在圆桌对话中展开观点交锋。他们认为超额是量化生存根基，策略持续更新迭代是铁律。
　　稳博投资创始合伙人殷陶参与了圆桌讨论，就量化选股策略的优势，量化私募逐步从单策略转向多策略的趋势发表了自己的观点。他认为，量化选股策略追求的是纯净值的增长，更加符合投资人的想法。多策略会增厚组合收益，控制好组合的风险，提升夏普值，起到降本增效的作用。
　　殷陶：大家好，我是稳博投资的殷陶。稳博投资其实在创立初期也是做高频起家的，我们一开始是从股指期货到商品期货的高频交易做得比较多，现在主要是做股票资管这一块。我们的特点是一家服务本土的量化投资企业，在方法论的创新性和迭代性方面，相对来说会是比较有特点的。
　　吴家麒：在2016年的时候，大家对量化的印象就是绝对收益，然后慢慢的大家愿意接受你的500指增，慢慢接受你的1000指增，然后现在又慢慢接受一些不受任何行业约束的量化策略，这就和我们刚才提到的指增策略不一样了，因为它可能没有标准的锚在里面。为什么这些量化选股策略，它希望不要受到基准和风格的约束呢？相比于传统的指增策略，这一类策略的优势在哪里？
量化优选提供投资者更多选择
　　殷陶：关于指增和量化选股我认为。第一点就是现在大家认可的指增主要还是以500为主，然后1000和300作为辅助。其实无论是300、500、1000，在现在的A股市场里还是比较偏大市值的指数。现在随着注册制已经有5000多支股票了，在这样的情况下，可能我们很多的期望非常高，能获得更高收益的股票可能比较平均，甚至会偏小市值一点。
　　在这样的情况下，300、500、1000的指增中超额的这一部分份额就很难去兑现。这个时候就是看量化的策略，如果没有市值和市场的限制，我们可以在特定的时间，更多的去把资金放到预期收益高的股票上，可能会获得更多的一些超额。比如结合最近的行情来看，有一些热点的板块，无论是AI，还是什么板块等等，其实在300、500、1000指增的约束下，我们对这个行业的暴露以及对风险因素的暴露要严格的控制，所以即使有一个非常准确的判断，可能也很难获得更高的超额。
　　另一点量化策略也给投资人提供了一些其他的选择，从指增这条产品线来讲，大家更多的还是关注超额的夏普值。但是我觉得对于量化而言，我们可能更多的是关注净值的收益或者净值的夏普，我觉得可能会更符合投资人原始的想法。因为所谓的超额夏普，如果不做对冲的话其实它的意义也不是那么大。在这样的情况下，管理人会把目标更加偏向于做净值收益上。比如在座的大家，很多都是在一定的超额以外，还有一定的持续判断能力，在这个时候如果我们在这个量化权重里加上其他的一些方法，其实是可以让我们整个的产品净值体现的更好，也会给投资人更多的选择。
　　吴家麒：目前量化机构有从单策略转向多策略的趋势。比如说我们去开发一些不同频率因子，或者说在一些股票的策略里面，我们放入了一些CTA策略。为什么大家会这样做，它的价值，或者说它的优势又是在哪里？
在合适的时候选择合适的策略
　　殷陶：
　　无论是指数增强还是量化选股，有几个方向是比较常见的。一个是在大家的预测周期上会有一些区别，高频一般来讲可能会有一两天的预测，中频大概五到十天的预测，在实际中是比较常见的。另外一个就是指数增强、量化选股我们会有更多的策略区分，比如A股可能会偏持续一点。从历史来看，高频策略在2021年都有比较好的表现，2022年其实相对来说效果会差一点。但是可以看到在最近的4月份，偏高频的策略又有了比较明显的回升。如果我们有比较丰富的策略储备，就可以做一些策略调整的选择。在合适的时候选择合适的策略，可以增加整体的超额能力和超额的运行。
　　然后另外一方面，比如说现在看到的一些比较典型的行情，AI和新能源最近的一些表现，如果是量化的人来看，其实是比较难通过单一板块或行业大幅度的行情去获得超额。但是如果我们增加一些偏向于实际的策略，比如说行业动量，就可能在其中获得更高的收益。