IPO日报创立六周年之际，新上市公司“星榜”和“变脸榜”重磅来袭！
　　星榜主要为读者朋友提供价值投资的新方向，而“变脸榜”则是为了帮大家排雷。
　　IPO日报对2020年后上市的公司进行研究盘点，依据“扣非后归属母公司股东净利润”作为衡量指标，评选出了“变脸榜”。这一指标指企业通过主营业务取得的税后利润，不包括投资收益等非主营业务收益，可以衡量企业务“正业”的实力。
　　本期“变脸榜”评选的十家深市主板企业，分别为：
　　吉大正元、双枪科技、天元股份、天地在线、东瑞股份、弘业期货、德明利、三羊马、洪兴股份、中晶科技。
　　从数据来看，这些企业有的上市当年就业绩大降，变脸程度堪称一绝；有的上市后业绩“一跌再跌”，甚至连续两年登上变脸榜。
　　吉大正元：由盈转亏
　　上市时间：2020年12月
　　业务范围：吉大正元以密码技术为核心，开展信息安全软件的研发、生产和销售及服务，面向政府、军工、金融、能源、电信等重点行业和领域提供基于密码的可信身份认证及可信数据保障等多层次、全方位的综合性安全解决方案，为其信息系统提供关键的安全支撑与保障。
　　业绩变脸：2020年至2022年，吉大正元的扣非后归母净利润分别为1.08亿元、1.35亿元、-3636.94万元，2022年的扣非后归母净利润相较2020年下降了133.71%。
　　变脸原因：2022年，受到复杂严峻的外部环境、宏观经济下行等不利影响，公司的签单、实施、交付验收均受到一定困难，导致公司2022年收入大幅下滑。另一方面，公司因布局战略转型，在技术研发、营销转型、人才储备与员工激励等方面均加大了投入。
　　营业收入下降：2021-2022年，吉大正元营业收入为8.16亿元、4.91亿元，2022年营业收入同比下滑39.83%。
　　双枪科技：销售费用大增
　　上市时间：2021年8月
　　业务范围：双枪科技的主营业务为日用餐厨具的研发、设计、生产和销售，拥有筷子、砧板、勺铲、签类和其他餐厨具5个大类，号称“全球筷子第一股”。
　　业绩变脸：2020年至2022年，双枪科技的扣非后归母净利润分别为8266.33万元、6340.14万元、-2637.18万元，2022年的扣非后归母净利润相较2020年下降了131.9%。
　　变脸原因：近三年内，公司收入虽然持续增长，但是毛利率持续下滑，分别为37.82%、37%、33.16%。此外，为了增加营销场景，双枪科技在2022年加大了销售投入，2022年销售费用（2.44亿元）较2021年（1.92亿元）同比增长27.52％。
　　股价破发：双枪科技的发行价格26.40元/股，截至5月9日收盘，双枪股份报21.18元/股，已经跌破发行价。
　　天元股份：“一变再变”
　　上市时间：2020年9月
　　业务范围：天元股份是快递电商包装印刷整体解决方案提供商，专注于快递电商包装印刷产品的研发、设计、生产、销售和服务。
　　业绩变脸：2020年至2022年，天元股份的扣非后归母净利润分别为5000.94万元、414.73万元、-233.41万元，2022年的扣非后归母净利润相较2020年下降了104.67%。
　　变脸原因：近三年内，公司营业收入稳步增长，但因纸类、塑胶类等主要原材料市场价格涨幅较大，以及所处行业及下游快递物流行业市场竞争程度不断加剧，导致公司主要产品的毛利率有所下降，分别为16.55%、11.9%、11.14%。
　　值得一提的是，天元股份在去年也登上IPO日报评选的深市主板变脸榜，可谓是“一变再变”。
　　天地在线：大幅裁员
　　上市时间：2020年8月
　　业务范围：天地在线围绕客户需求为其提供互联网综合营销的全案服务解决方案及企业级SaaS服务，为客户提供互联网营销、品牌代运营、传播内容策划、品牌推广等全案服务内容，形成全链路综合服务策略建议，为企业主提供全域持续增效的数字化服务。
　　业绩变脸：2020年至2022年，天地在线的扣非后归母净利润分别为10006.88万元、4502.61万元、97.23万元，2022年的扣非后归母净利润相较2020年下降了99.03%。
　　变脸原因：受新冠疫情、经济环境及宏观政策的影响，中小企业客户的营销策略较为谨慎，公司业务订单量减少。在大环境的冲击下，公司采购成本亦有所上升，对生产经营造成一定的影响。
　　大幅裁员：随着业绩逐年下滑，公司开始大幅裁员。2020年至2022年的各年末，公司的员工数量分别为988人、918人、693人。
　　需要注意的是，天地在线在去年也登上IPO日报评选的深市主板变脸榜。
　　东瑞股份：生猪售价大降
　　上市时间：2021年4月
　　业务范围：东瑞股份的主营业务为生猪的养殖和销售。
　　业绩变脸：2020年至2022年，东瑞股份的扣非后归母净利润分别为68292.99万元、19924.31万元、2337.52万元，2022年的扣非后归母净利润相较2020年下降了96.58%。
　　变脸原因：2021年公司销售生猪36.76万头，较上年同期增长22.16%；2022年公司销售生猪52.03万头，较上年同期增长41.54%。但由于国内生猪产能逐渐恢复，2021-2022年生猪价格下降幅度较大，导致公司经营业绩出现较大幅度下降。
　　弘业期货：上市当年变脸
　　上市时间：2022年8月
　　业务范围：弘业期货的经营范围涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售和金融资产投资业务。弘业期货通过全资子公司弘业资本主要从事大宗商品交易及风险管理业务，通过全资境外子公司弘业国际金融主要从事境外证券及期货交易服务。
　　业绩变脸：2020年至2022年，弘业期货的扣非后归母净利润分别为6983.59万元、7841.88万元、791.61万元，2022年的扣非后归母净利润相较2020年下降了88.66%。
　　变脸原因：受国际形势动荡，经济下行压力加大，新冠疫情反复冲击等多重因素的影响，国内期货市场整体交易活跃度降低，资本市场各主要指数出现不同程度的下降，股债齐跌。受此影响，公司经纪业务手续费及佣金净收入同比下滑，金融资产投资出现一定亏损，导致整体业绩同比下滑幅度较大。
　　德明利：增收降利
　　上市时间：2022年7月
　　业务范围：德明利专业从事集成电路设计、研发及产业化应用，主营业务主要集中于芯片设计、研发,模组产品应用方案的开发、优化,以及模组产品的销售。
　　业绩变脸：2020年至2022年，德明利的营业收入连续增长，分别为8.35亿元、10.8亿元、11.91亿元；而同期扣非后归母净利润连续下降，分别为8082.92万元、9233.94万元、1148.41万元，2022年的扣非后归母净利润相较2020年下降了85.79%。
　　变脸原因：2022年，存储行业上游原厂库存高企，下游需求疲软，公司持续加大技术研发和生产设备投入。受行业周期下行、存储行业产品价格于年内呈下跌趋势等因素影响，公司2022年度净利润同比下滑。
　　经营性现金净流量不佳：2020年至2022年，德明利的经营活动产生的现金流量净额分别为-0.13亿元、0.11亿元、-3.31亿元。
　　三羊马：毛利率持续下滑
　　上市时间：2021年11月
　　业务范围：三羊马的主营业务为汽车整车综合物流服务、非汽车商品综合物流服务和仓储服务。
　　业绩变脸：2020年至2022年，三羊马的扣非后归母净利润分别为5570.6万元、4322.31万元、832.82万元，2022年的扣非后归母净利润相较2020年下降了85.05%。
　　变脸原因：2022年3月至4月，受疫情影响，长三角地区部分企业停产，国内汽车零部件供应不足。下半年，成都、新疆、西藏、重庆等地区受疫情影响，无法全面开展作业导致全年收入下滑。2022年全年，油价持续大幅波动给公司成本控制带来一定压力，并直接影响公司的生产成本，对公司的经营成果造成影响。
　　毛利率下降：2020年至2022年，三羊马的毛利率分别为13.64%、11.38%、7.5%。
　　洪兴股份：股价大跌
　　上市时间：2021年7月
　　业务范围：洪兴股份专注家居服饰、内衣等领域的研发、生产和销售，旗下包括“芬腾”“玛伦萨”“芬腾可安”“千线艺”等品牌。
　　业绩变脸：2020年至2022年，洪兴股份的扣非后归母净利润分别为12933.55万元、9231.38万元、2065.08万元，2022年的扣非后归母净利润相较2020年下降了84.03%。
　　变脸原因：2022 年全国各地进一步加强疫情防控措施，导致公司物流成本增加，对业务开展带来一定的不利影响。同时，公司的三大费用仍然保持增长，例如加大对渠道、仓库、品牌推广等的投入，导致了公司净利润急速下滑。
　　股价破发：洪兴股份的发行价格29.88元/股，上市后股价最低跌至12.21元/股。截至5月9日收盘，洪兴股份报23.4元/股，远低于发行价。
　　中晶科技：先涨后跌
　　上市时间：2020年12月
　　业务范围：中晶科技是一家专业从事半导体单晶硅材料及其制品研发、生产和销售的国家高新技术企业。
　　业绩变脸：2020年至2022年，中晶科技的扣非后归母净利润分别为8281.62万元、12650.04万元、1756.05万元，2022年的扣非后归母净利润相较2020年下降了78.8%。
　　变脸原因：一方面，公司2022年度原辅材料采购成本比上年同期上涨较大，产品整体毛利率同比有所下降。另一方面，公司的下游客户受到终端需求下降和疫情影响开工不足，订单需求有所下降，导致公司营业收入同比有所下降。
　　资产减值损失：2022年，公司的资产减值损失为-2965.94万元，而2021年只有-312.86万元。
（文章来源：国际金融报）