今天，统计局公布4月CPI同比上涨0.1%， PPI同比下降3.6%。解读一下就是物价水平同比增速继续低于市场预期，主要受去年基数较高影响， 二三季度CPI同比增速预计都在较低水平，甚至可能出现负增长。PPI同比增速继续走弱，二季度复苏趋势有放缓迹象，物价走低给宏观政策出台留出空间，“降息”似乎已经在路上了！
　　当前市场对于“降息”的预期越来越强烈，不仅因为经济复苏形势有放缓迹象，还因为近期银行“降息”的消息有点儿多。近日相关部门下发通知，要求各银行控制通知存款、协定存款利率加点上限：对于通知存款利率，国有大行不能超过基准利率0.1个百分点，其他银行不能超过基准利率0.2个百分点。此外，事实上今年以来已有多波银行下调利率现象。
　　不过今年以来的利率下调都是存款利率下调，贷款利率并没有变化，这对于银行来说当然是好事，净息差扩大了，盈利水平当然就上去了。前段时间银行股大涨除了中特估题材炒作外，也有银行股盈利提升预期的原因在内。
　　今年以来的降息都是以降低存款利率为主，年初由于经济复苏情况不错，降低贷款利率的紧迫性不高。随着二季度CPI和PPI数据的不及市场预期，经济复苏有放缓迹象，降低贷款利率的紧迫性也将提高。
　　从经济基本面的角度来说，如果贷款利率下降，企业和个人贷款进行再生产和消费的意愿会有提升，消费需求的增长和扩大再生产有助于提升社会总需求，促进经济增长，提升企业盈利能力和个人收入，当然也会对股市产生正面影响，推动股市上涨。
　　不过我们认为降息对当前股市最直接的作用就是提升高股息低估值品种的吸引力。降息特别是存款利率下行成为中期趋势，“资产荒”成为绝大多数投资者的共识，市场上能有不错收益率的资产越来越少。盈利稳定、高股息、低估值的国央企的股票成为“资产荒”背景下非常不错的选择。
　　今年海外存在滞胀风险，人民币计价资产成为良好的避风港，年初外资不断在A股疯狂买买买正是这种避险需求的体现。高分红、低估值、盈利稳定的国央企股票也很符合外资的投资审美。更何况，中国特色估值体系建设背景下，国央企股票还有估值修复的空间，这又让国央企股票又增加了一层吸引力。
　　中特估主线品种大部分是高分红、低估值。盈利稳定的国央企，降息让资产荒更严重，也更凸显中特估主线上这类国央企的吸引力。有了这层逻辑在里面，你还会认为中特估的行情到头了吗？
　　（风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。）
（文章来源：广州万隆）