5月MLF操作量延续了4月“小幅超量平价”续作模式。5月15日，人民银行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展1250亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限一年，利率维持2.75%。鉴于本月MLF到期规模为1000亿元，因此实现净投放250亿元。从价格上看，自去年8月央行开展MLF操作将利率调降至2.75%，MLF利率已连续9个月维持不变，因此市场多预计5月LPR报价大概率保持稳定。
　　5月MLF操作量1250亿，为连续第6个月加量续作。但从投放量上看，近两月MLF操作规模较前几月出现明显的“缩量”迹象。具体来看，今年4月MLF投放量为1700亿，3月为4810亿元，2月为4990亿元，1月为7790亿元。
　　光大银行宏观研究员周茂华指出，央行MLF略微增量续作，释放央行继续实施稳健略偏松政策，引导金融机构加大小微企业等实体经济薄弱环节、制造业等重点新兴领域支持，为经济复苏保驾护航，以稳定市场预期。
　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，短期内信贷投放节奏回调过程还会持续，不排除5月和6月新增信贷同比少增的可能。信贷投放节奏回调意味着银行对MLF操作的需求减弱，是5月MLF加量规模继续处于‘地量’的直接原因。“王青还认为，受CPI同比持续走低，以及银行信贷投放力度放缓后，宽信用与宽货币之间”跷跷板“效应发酵等因素影响，近期市场利率下行较快，也无需MLF大幅加量续作”补水。
　　利率方面，自去年8月央行开展MLF操作将利率调降至2.75%，MLF利率已连续9个月维持不变。王青表示，经济整体上仍在延续较快修复过程。在经济回升势头已经明朗的背景下，当前下调政策利率的必要性不高，这是5月MLF操作利率保持不变的主要原因。对于MLF利率最终能否下调，王青表示：“将主要取决于后期经济修复动能。短期内MLF利率下调的概率不大。”
　　MLF是LPR的利率锚，市场预计LPR报价有望继续保持稳定。周茂华认为，MLF利率保持稳定，加上1-4月金融数据显示目前市场利率处于合理水平；近年来部分银行净息差压力增大，整体看，短期LPR调降门槛仍偏高。王青也预计，5月MLF操作利率不变，实际上在很大程度上预示当月LPR报价也会保持不动。
　　
（文章来源：广州日报客户端）