大岩资本黄铂表示，中证1000股指期货的推出对中性策略而言是利好，其作为新的对冲工具可以使中性策略的容量扩大，对冲成本随之下降，全市场的超额收益分布也更加均衡。
　　以下为文字精华：
　　提问：中证1000股指期货的推出是否会影响到中性策略？
　　黄铂：中证1000股指期货的推出对于量化领域是一件很大的事，其实每一种衍生产品，特别是有一定体量和影响力的衍生产品推出，对量化策略都有或大或小的影响。
　　从去年7月份以前的情况来看，可用于对冲操作的股指期货只有沪深300和中证500两种。因此，在量化策略中，中证500是最常用的，这导致即使是在进行市场中性策略时，多头仍然是中证500指数增强。然而，现在中证1000股指期货已经推出，对于市场中性策略而言，这是一个利好。
　　市场中的中性多头策略在策略上和我们的纯多头策略上会有所重叠，因为大多数的投资者依旧选择使用中证500期货进行对冲，因此在中证500的赛道上竞争相对激烈，这会导致市场中性策略的对冲成本很高。
　　当有很多人使用中证500期货进行对冲时，负基差就会非常严重，导致至少每年花费10%或更多的成本。这将影响到绝对收益。但是中证1000股指期货的推出将改善这种状况。
　　首先，由于新的对冲工具的出现，投资者在多头方面的选择更加多样化，不仅可以选择跟500指数对标的策略，还可以选择跟1000指数对标的策略，或者根据自己的需求自由组合不同的资产比例。这种新变化对于整个策略容量的提升效果非常显著。这也就意味着整个市场中性的容量得到了扩大，因为投资者在多头端有了更多的选择，而空头端需要承担较高的成本。
　　自去年7月份中证1000股指期货上市以来，从8月份开始，我们可以看到，不仅是中证700，中证1000，甚至是中证700和中证500这两个指数期货的负基差一直在稳定地下降。这可以理解为多了一种对冲工具来分担中性产品的压力，使得投资者的选择更多，容量也更大，整个成本也就下降了，从而使中性策略的赛道要比之前变得更宽。
　　这个现象可能是中短期的，从长远来看可能不会产生如此大的影响。而根据过往表现，比如500和1000的指数增强，我们发现，在相同的波动率下，1000的指数增强的超额表现要比500更好一些，尤其在小票、小市值方面的超额空间可能更大。
　　在小市值股票中，可能存在更大的超额收益空间，过去这种做法是有道理的。因为如果大家都知道小市值股票中的Alpha表现更好，那么谁可以获得这种alpha呢？在中证1000股指期货推出之前，只有那些愿意承担风险的人才能获得小市值股票的Alpha。例如，如果购买了1000指数增强，愿意承担1000的贝塔，那么就可以获得比以前更高的Alpha收益。显然，这类投资者是有限的，因为并不是所有人都喜欢小股票的贝塔。
　　现在事情发生了变化，当中证1000股指期货出现时，所有人都可以以较低的对冲成本获得以前只有小股票市场才拥有的超额收益。
　　在长期来看，整个市场的超额收益分布可能会更加均衡，中证500的超额收益不再难以实现，但中证1000的超额收益不再像以前那么有爆发力，整个策略会更加平稳。总的来说，对于量化策略，我认为这是一个严格意义上的好消息。