随着理财产品破净率持续下降、业绩修复，居民前期预防性储蓄存款或回流至银行理财，同时叠加存款降息，推升居民“存款搬家”意愿。据统计，截至5月中旬，银行理财破净率已连续下降5个月，降至2.24%。普益标准分类下存续开放式固收理财产品、及封闭式固收理财产品近6个月区间收益均在上升，但由于前期涨幅较高，对比下近1个月收益率环比有所下降。此外，从理财整体规模来看，4月末理财规模较3月增加1.34万亿，新发理财亦有增加。
　　破净率连续5个月下降
　　华安证券数据显示，截至5月15日，银行理财破净率降至2.24%，较4月下降0.36pct。分银行类型来看，国有大行、股份行破净率分别为 5.06%、3.27%，较4月分别下降 1.00pct、0.09pct；城商行、农商行破净率分别为1.55%、0.61%，较4月分别下降0.25pct、0.34pct。
　　值得一提的是，在华安证券统计中，银行理财破净率自去年12月中下旬达到峰值（超20%）后持续下降，至今已连续下降5个月。
　　从区间收益来看，按照普益标准分类，截至上周末，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近3个月年化收益率的平均水平为4.24%，环比下跌0.16个百分点；近6个月年化收益率的平均水平为2.34%，环比上涨0.12个百分点。全市场存续封闭式固收类理财产品的近3个月年化收益率的平均水平为5.18%，环比下跌0.67个百分点；近6个月年化收益率的平均水平为2.93%，环比上涨0.34个百分点。全市场存续现金管理类理财产品的近3个月年化收益率的平均水平为2.30%，环比上涨0个百分点；近6个月年化收益率的平均水平为2.22%，环比下跌0.01个百分点。
　　整体来看，固收类理财近6个月年化收益率均环比上行，近3个月年化收益率水平环比有所下降。此外，从近1个月收益来看，开放式固收类产品已连续四周下跌，跌至近两个月的最低点3.73%，封闭式固收类产品也呈相同趋势，环比下跌0.62个百分点至4.34%。
　　对此，普益标准解释称，其用的截至每个周末往前推一个月计算的近1个月的收益，下降是因为之前上涨的幅度较大，计算的近1月收益相对较大，现在计算出来跟之前对比起来有所下降。
　　理财规模逐步修复
　　今年以来，我国M2和人民币存款延续较快增长态势，引发市场关注。4月末，M2、各项存款均同比增长12.4%，分别较上年同期高1.9 个、2个百分点。央行一季度货币政策执行报告专栏文章解释了一季度居民存款与M2的变化。
　　文章表示，近期M2和存款的较快增长很大程度是宏观政策适度发力、市场主体行为变化的体现。从企业和居民主体看，一方面，随着我国市场化利率体系和利率传导机制不断理顺完善，理财打破刚兑、净值化后，与存款利差也趋于收窄，企业和居民理财资金回流为表内存款，推升了M2增速。一季度末，资管产品直接汇总的资产合计94.7万亿元，较年初减少1.6万亿元。另一方面，疫后实体经济的生产流通传导、消费需求等恢复仍有时滞，经济循环阻滞摩擦未消，也导致货币流通速度降低，市场主体的货币持有量和预防性储蓄存款上升。
　　不过，从4月金融数据来看，4月末，广义货币(M2)余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。而4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元。
　　对于这部分减少的住户存款，是否又回到理财产品，或能从理财产品的规模变化观测到一二。
　　据国盛证券此前统计，截至4月底，普益标准口径银行理财总体存续规模为25.51万亿，推算全市场银行理财存续规模为27.37万，较3月增加1.34万亿。理财规模回升，既存在季末之后理财规模季节性回升因素，也存在净值回升带来的申购力量加强因素。
　　（数据来源：国盛证券，财联社整理）
　　除此之外，近期多家银行宣布调整通知存款和协定存款的利率上限。中信证券称，对储户而言，存款利率下调对储户的吸引力减弱，“存款搬家”的现象或将强化，个人有可能将存款资金转移至消费投资等活动。考虑到储户对于原属于存款的资金的安全性要求往往更高，因此银行理财等低风险资管产品或将迎来增量资金。
　　普益标准表示，当前，银行和理财公司不断优化投资策略，使得产品净值得以修复，理财产品破净情况有所好转；同时，对多家银行下调定期存款利率激发了投资者购买理财产品的热情，住户存款重新流回理财市场，使理财产品的销售情况逐步好转。
　　华安证券统计数据显示，从发行角度来看，5月上半月银行理财共发行1269只，较上月同期多发行121只，较上年同期多发行313只。
（文章来源：财联社）