市场观点：短期优选高切低，中长期坚定消费复苏、泛TMT和中特估
　　本周指数小幅收涨，前期热点TMT、中特估内部分化加剧，消费板块部分行业初步反弹。展望后市：国内经济数据略低于预期，高频数据指向经济复苏斜率放缓，服务业是难得的亮点；海外美国债务上限问题引热议，从历史经验看，尽管在最后期限通常美国两党都会达成协议，但在此之前仍会在短期内扰动市场风险偏好；一季度货执显示货币边际再宽松可能性较低，但整体仍是宽松环境。因此市场面临的震荡格局仍将维持不变。配置上，考虑到近期市场轮动以高切低特征为主，因此短期内建议寻找低估值和前期涨幅小的行业，可能有轮动机会，优选电气设备、能源金属、汽车、医药、农牧。中长期维度，仍然需重点把握两条主线和一个主题：主线一是经济复苏重点转向需求端，关注消费风格的食品饮料、医药生物；二是TMT产业行情未休，仍可优选方向，更建议在通信和电子中继续挖掘机会，若计算机和传媒估值得以显著消化后亦可考虑。同时也可关注中特估概念下的主题投资，低估值且行业基本面改善的银行和有望受一带一路带动的中字头建筑和建材。
　　经济延续内生弱复苏，低基数推高增速预计Q2能实现8%增长。4月经济数据存在局部亮点，但整体略低于市场预期，基于工业增加值和服务业生产指数推算4月GDP增速约9.6%。社融和通胀数据走弱，高频数据指向经济复苏斜率放缓。但考虑到当前经济修复主要来自于服务业，且服务业生产指数同比维持较高增速，预计Q2的GDP增速在低基数下仍然能够实现8%以上。
　　美国债务上限问题迫近，恐对风险偏好形成短期扰动。临近5月末美国债务上限问题愈发紧迫，但目前来看美国两党分歧依然存在。如债务上限问题不能妥善解决，可能成为美国经济衰退的“导火索”，因此该问题可能会对市场风险短期的偏好形成扰动。但从历史情况来看，债务问题通常都会上演美国两党政治博弈的极限拉扯，但也通常都会在最后时刻达成一致，因此预计不会形成中长期市场制约。
　　货币边际再宽松的可能性降低，年内信贷增量较一季度节奏减缓，货币政策定调较平稳。但也无需担忧流动性紧张，近期长端利率低位窄幅震荡、短期资金价格降低，CPI仍在下行，经济内生动能边际放缓，流动性仍然提供了较为宽松的环境。
　　行业配置：短期优选高切低，中长期消费复苏、泛TMT和中特估仍是最优方向
　　(1)中长期维度，消费复苏、泛TMT的结构优选和中特估仍是最优配置方向。
　　①消费带动经济复苏已经确认，消费风格尤其是服务消费更需被重视。消费板块存在较大的预期差，重点关注食品饮料、医药生物。
　　②TMT产业行情未休，仍可挖掘结构性细分机会。计算机和传媒的估值提升已经接近或触及历史可比天花板位置，因此继续往上空间有限，待估值回落或消化后仍可配置。而通信和电子估值仍低，有望承接估值扩散机会，因此更值得挖掘其中的细分机会。
　　③主题投资：“中特估”仍是全年最好的主题投资机会。后续催化剂包括但不限于一带一路峰会、国企改革方案出台和落地等。中特估是今年最大的主题性投资机会，行情更多以波段性特征为主，因此调整提供更好配置良机。关注银行和基建出海相关的中字头建筑、建材。
　　(2)如何看待近期电气设备和能源金属的行情？
　　电气设备和能源金属近期表现相对良好，主要是在近期主线行业修整，市场结构处于高切低震荡特殊行情下的轮动所致，因其具备估值安全、涨幅安全和业绩景气优势，而在申万一级行业中具备优异的短期配置性价比。但我们也强调这种行情更可能是短期的轮动所致，并不意味着一轮大级别行情的开始，实质上我们认为具备产业周期背景下的新能源行情可能已经结束，并且由于其在内外资中都具备很高的持仓占比，因此中长期来看，资金流出可能是未来较长时间的大势。
　　风险提示
　　美国经济衰退来临超预期；国内经济预测存在偏差；国内政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等。
（文章来源：华安证券）