中信证券“乘风破浪时”策略会召开 主张多重利好东风已至 13万人次在线观看、现场参会超两千
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中信证券“乘风破浪时”策略会召开 主张多重利好东风已至 13万人次在线观看、现场参会超两千
2023-05-30 21:12:00
5月30日至6月2日，“乘风破浪时”——中信证券2023年资本市场论坛在合肥举行，中信证券总经理杨明辉、首席经济学家明明、首席策略分析师秦培景等多位行业首席分析师，以及多位财经界大咖发表演讲。
杨明辉指出，诸多利好“东风”已经启动，一是国内全面恢复常态化运行，全年完成经济增长目标压力不大；二是二十大后外交“加速键”已经启动，“一带一路”成果斐然、前景可期；三是中国产业链的全球竞争优势进一步凸显，科创突破和产业升级还在持续；四是美联储加息周期已近尾声，得益于国内改善的基本面和中美两国完全不同的宏观周期，全球资本将更青睐中国市场。
明明认为，预计年内中国经济环比动能将呈“U”型走势，年内仍然有0.25个百分点的降准空间，四季度落地的可能性较高，大类资产配置中权益资产性价比有所提高。
对于下半年A股市场投资策略，秦培景表示，A股盈利下半年将迎来底部温和复苏，A股市场波动依然较大，乘风破浪时，建议以业绩为纲，兼顾政策主线；在二三季度，重点配置“安全”主线中有政策催化或业绩优势的品种。
30日上午的主论坛首次通过央视频直播，在线观看多达13万人次；现场参会者众多，实到参会者超过两千人，多位参会者在末排站立观看；另有专业投资者和白名单客户1万人次，通过中信证券自有直播平台参会收看。
多重利好“东风”已启动
杨明辉演讲时指出，诸多利好的“东风”已经启动，需要乘势而上。
首先，国内全面恢复常态化运行，经济运行取得良好开局，全年完成经济增长目标压力不大。
“预计今年GDP同比增长5.9%，实现两年平均口径4.4%的中速增长。这意味着，今年能够超额完成《政府工作报告》提出的5%左右的目标，并且为明年打好复苏基础、留足政策空间。”杨明辉如是说。
其次，二十大后外交“加速键”已经启动，“一带一路”成果斐然、前景可期。
第三，中国产业链的全球竞争优势进一步凸显，科创突破和产业升级还在持续。
最后，美联储加息周期已近尾声，得益于国内改善的基本面和中美两国完全不同的宏观周期，全球资本将更青睐中国市场。
在分析诸多利好信息的同时，杨明辉提到，“我们也需要直视当前的多重压力，坚定信心，破浪前行。”
杨明辉认为站在当下时点，三大风险值得关注和应对。
一是发达经济体面临衰退，外贸形势复杂严峻；二是美联储本轮大幅快速的加息对金融系统的负面冲击仍在发酵，金融系统风险不断累积；三是2024全球大选年临近，外部形势扰动可能逐步增多。
年内中国经济环比动能将呈“U”型走势
明明认为，我国经济周期和金融周期呈现分化格局，金融体系向实体经济传导的效率有所下降，主要受宏观债务压力偏大、地方债务规模上升、地产周期磨底以及居民资产负债表收缩等因素的共同影响。在三重压力有所缓解的情况下，预计年内中国经济环比动能将呈“U”型走势。
对于市场高度关注的降准前景，明明认为降准操作已经成为弥补中长期流动性缺口、提供低成本资金的常规手段；全年信贷增长将进一步消耗银行体系超储，降准仍然存在空间。预计年内仍然有0.25个百分点的降准空间，落地时点或考虑MLF到期规模较大的月份，四季度落地的可能性较高。
此外，明明认为，随着中国同海合会国家在商品贸易的进一步发展，以“石油人民币”为代表的人民币大宗商品贸易结算有望迎来突破。
杨帆建议高度关注预计在10月底召开的第二十届三中全会，从政策来看，新一轮国资国企改革已经启动，“中特估”助力央企估值重塑；金融监管是机构改革重点，建议高度关注第六次全国金融工作会议，预计将聚焦风险防范、强化反腐治理；欧盟碳边境税落地将倒逼我国碳价机制转型，而电力市场化改革也将提速；鼓励民营经济、扩大对外开放已有效稳定预期，后续将出台更多政策稳住就业这一最大民生。
中信证券宏观经济首席分析师程强认为，行至半年，我国经济复苏进程出现了节奏的明显波动和较多的分化问题。今年下半年，将是各经济主体重拾信心的时间，判断库存周期有望在三季度见底。站在下半年看明年，预计市场有望重新凝聚共识，共识之一是中国应对百年未有之大变局的系列举措充分展现了战略智慧，二是中国未来仍有较大的发展潜力，三是美元即将进入一轮下行周期，四是市场上其实并不缺钱。如果这些共识能够逐渐凝聚，市场风险偏好也将迎来显著修复，助力“赚钱效应”的回归。
大类资产配置方面，明明表示，权益资产性价比有所提高；债券仍有配置价值，但年底要警惕经济复苏带来的利率回调风险；商品整体供过于求，贵金属具备较强配置价值；人民币汇率不会过度贬值，将回归震荡市。
杨帆认为，银行业估值近年呈回落趋势，仍有较大改善空间。
乘风破浪时要以业绩为纲、兼顾政策主线
在30日下午举行的分论坛，中信证券首席策略分析师秦培景发表了A股市场2023年下半年投资策略。
秦培景首先对下半年上市公司的业绩复苏予以了肯定，他认为，本轮经济恢复是渐进和渐次的过程，政策全面呵护经济持续稳定增长，A股盈利在压制因素缓解后，下半年将迎来底部温和复苏。
对于投资者的交易模式，秦培景指出，随着基本面预期逐步改善，投资者心态将重归平稳，其行为模式也将从短期主题博弈重回长期业绩主导。
“在投资模式转换期，A股市场波动依然较大，乘风破浪时，建议以业绩为纲，兼顾政策主线。”秦培景如是说。
就具体而言，秦培景认为，在二三季度，重点配置“安全”主线中有政策催化或业绩优势的品种，包括科技安全、能源资源安全、军工安全，以及新周期业绩持续兑现的医药；进入四季度，市场有望从“安全”主线开始切换至复苏交易，回归寻找长期潜在回报的基本面策略。
（文章来源：财联社）
杨明辉指出，诸多利好“东风”已经启动，一是国内全面恢复常态化运行，全年完成经济增长目标压力不大；二是二十大后外交“加速键”已经启动，“一带一路”成果斐然、前景可期；三是中国产业链的全球竞争优势进一步凸显，科创突破和产业升级还在持续；四是美联储加息周期已近尾声，得益于国内改善的基本面和中美两国完全不同的宏观周期，全球资本将更青睐中国市场。
明明认为，预计年内中国经济环比动能将呈“U”型走势，年内仍然有0.25个百分点的降准空间，四季度落地的可能性较高，大类资产配置中权益资产性价比有所提高。
对于下半年A股市场投资策略，秦培景表示，A股盈利下半年将迎来底部温和复苏，A股市场波动依然较大，乘风破浪时，建议以业绩为纲，兼顾政策主线；在二三季度，重点配置“安全”主线中有政策催化或业绩优势的品种。
30日上午的主论坛首次通过央视频直播，在线观看多达13万人次；现场参会者众多，实到参会者超过两千人，多位参会者在末排站立观看；另有专业投资者和白名单客户1万人次，通过中信证券自有直播平台参会收看。
多重利好“东风”已启动
杨明辉演讲时指出，诸多利好的“东风”已经启动，需要乘势而上。
首先，国内全面恢复常态化运行，经济运行取得良好开局，全年完成经济增长目标压力不大。
“预计今年GDP同比增长5.9%，实现两年平均口径4.4%的中速增长。这意味着，今年能够超额完成《政府工作报告》提出的5%左右的目标，并且为明年打好复苏基础、留足政策空间。”杨明辉如是说。
其次，二十大后外交“加速键”已经启动，“一带一路”成果斐然、前景可期。
第三，中国产业链的全球竞争优势进一步凸显，科创突破和产业升级还在持续。
最后，美联储加息周期已近尾声，得益于国内改善的基本面和中美两国完全不同的宏观周期，全球资本将更青睐中国市场。
在分析诸多利好信息的同时，杨明辉提到，“我们也需要直视当前的多重压力，坚定信心，破浪前行。”
杨明辉认为站在当下时点，三大风险值得关注和应对。
一是发达经济体面临衰退，外贸形势复杂严峻；二是美联储本轮大幅快速的加息对金融系统的负面冲击仍在发酵，金融系统风险不断累积；三是2024全球大选年临近，外部形势扰动可能逐步增多。
年内中国经济环比动能将呈“U”型走势
明明认为，我国经济周期和金融周期呈现分化格局，金融体系向实体经济传导的效率有所下降，主要受宏观债务压力偏大、地方债务规模上升、地产周期磨底以及居民资产负债表收缩等因素的共同影响。在三重压力有所缓解的情况下，预计年内中国经济环比动能将呈“U”型走势。
对于市场高度关注的降准前景，明明认为降准操作已经成为弥补中长期流动性缺口、提供低成本资金的常规手段；全年信贷增长将进一步消耗银行体系超储，降准仍然存在空间。预计年内仍然有0.25个百分点的降准空间，落地时点或考虑MLF到期规模较大的月份，四季度落地的可能性较高。
此外，明明认为，随着中国同海合会国家在商品贸易的进一步发展，以“石油人民币”为代表的人民币大宗商品贸易结算有望迎来突破。
杨帆建议高度关注预计在10月底召开的第二十届三中全会，从政策来看，新一轮国资国企改革已经启动，“中特估”助力央企估值重塑；金融监管是机构改革重点，建议高度关注第六次全国金融工作会议，预计将聚焦风险防范、强化反腐治理；欧盟碳边境税落地将倒逼我国碳价机制转型，而电力市场化改革也将提速；鼓励民营经济、扩大对外开放已有效稳定预期，后续将出台更多政策稳住就业这一最大民生。
中信证券宏观经济首席分析师程强认为，行至半年，我国经济复苏进程出现了节奏的明显波动和较多的分化问题。今年下半年，将是各经济主体重拾信心的时间，判断库存周期有望在三季度见底。站在下半年看明年，预计市场有望重新凝聚共识，共识之一是中国应对百年未有之大变局的系列举措充分展现了战略智慧，二是中国未来仍有较大的发展潜力，三是美元即将进入一轮下行周期，四是市场上其实并不缺钱。如果这些共识能够逐渐凝聚，市场风险偏好也将迎来显著修复，助力“赚钱效应”的回归。
大类资产配置方面，明明表示，权益资产性价比有所提高；债券仍有配置价值，但年底要警惕经济复苏带来的利率回调风险；商品整体供过于求，贵金属具备较强配置价值；人民币汇率不会过度贬值，将回归震荡市。
杨帆认为，银行业估值近年呈回落趋势，仍有较大改善空间。
乘风破浪时要以业绩为纲、兼顾政策主线
在30日下午举行的分论坛，中信证券首席策略分析师秦培景发表了A股市场2023年下半年投资策略。
秦培景首先对下半年上市公司的业绩复苏予以了肯定，他认为，本轮经济恢复是渐进和渐次的过程，政策全面呵护经济持续稳定增长，A股盈利在压制因素缓解后，下半年将迎来底部温和复苏。
对于投资者的交易模式，秦培景指出，随着基本面预期逐步改善，投资者心态将重归平稳，其行为模式也将从短期主题博弈重回长期业绩主导。
“在投资模式转换期，A股市场波动依然较大，乘风破浪时，建议以业绩为纲，兼顾政策主线。”秦培景如是说。
就具体而言，秦培景认为，在二三季度，重点配置“安全”主线中有政策催化或业绩优势的品种，包括科技安全、能源资源安全、军工安全，以及新周期业绩持续兑现的医药；进入四季度，市场有望从“安全”主线开始切换至复苏交易，回归寻找长期潜在回报的基本面策略。
（文章来源：财联社）
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