均胜电子发布首款智能驾驶域控制器
　　■财通证券
　　2023年5月，均胜电子(600699)旗下均联智行公布了首款智能驾驶域控制器产品nDriveH。该产品通过软硬件深度融合的行泊一体设计，面向自动驾驶的大规模量产严苛的质量需求，支持NOP等复杂的规划算法与数据融合。
　　首款智能驾驶域控产品nDriveH，采用高通骁龙芯片平台，AI算力高达200TOPS。根据公司官网及公众号，nDriveH是全球首批基于高通SnapdragonRide第二代芯片平台的自动驾驶硬件解决方案，基于软硬件深度融合的行泊一体设计，AI芯片算力高达 200TOPS，可支持3L5R12V12U，实现 HPA、NOP、HWA等自动驾驶场景。产品拥有高性能、全冗余、全路径ASILD的特性,具有强算力、全方位感知和双芯片结构设计的特质,并通过最高等级功能安全认证,同时在轻量化、功耗和可靠性等方面表现出色。
　　向集团直接融资发展智能驾驶，彰显发展信心。2023年6月2日，公司公告其向特定对象发行股票申请获得证监会同意注册批复。此前公司披露拟向控股股东均胜集团发行不超4061.69万股公司股份，募集资金不超3.69亿元，用于收购均联智行8.04%的股份及补充流动资金。本次募资为公司向集团直接融资，用于收购其智能驾驶相关子公司均联智行股份（截至2022年底公司持股均联智行54.99%股份），彰显了公司对其智能驾驶业务的发展信心，我们认为，公司新款智能驾驶域控产品有望于2024年定点上车，其产品能力定位中高端，有望成为公司快速切入智能驾驶赛道的核心产品。
　　公司汽车安全业务进入整合尾声，业务发展边际向好；汽车电子业务伴随智能化、电动化的产业趋势，业务合作与下游订单均处于高景气期；营收与业绩端触底反弹可期。我们预计公司2023-2025年分别实现收入539、593、651亿元，实现归母净利润10.6、16.4、23.2亿元，维持“增持”评级。
　　上汽集团海外业务持续发力
　　■首创证券
　　上汽集团(600104)1Q23实现营收1459.16亿元，同比降低20.0%；归母净利润为27.83亿元，同比降低49.5%；实现扣非归母净利润21.63亿元，同比降低56.3%。2022年4月起上海疫情进入高峰期，产业链供应链运转受阻，消费者线下选购车辆受影响，2Q22集团汽车销量同比下滑12.2%，2022全年汽车销量同比下滑2.9%，预计销量下滑及原材料价格高位运行为2022年业绩下滑主因。1Q23受到市场竞争更趋激烈影响，集团旗下2大合资品牌和上汽通用五菱公司受到冲击较大，1Q23上汽大众/上汽通用/上汽通用五菱销量同比分别-31.7%/-32.3%/-41.0%，1Q23 扣非净利率为 1.5% ，同比-1.2pct，拆分看，1Q23毛利率同比+0.5pct，三费费用率（不含研发）同比+1.0pct，研发费用率同比+0.5pct。
　　出口增长强势，自主品牌发力智能电动车型：1、汽车出口领跑行业，MG品牌表现亮眼。2022年公司海外汽车销量101.75万辆，同比+45.9%，整车出口连续7年保持国内行业第一。MG品牌海外年销量突破50万辆，连续4年排名中国单一品牌海外销量第一。海外销量结构中，自主品牌占比进一步提升至2/3，其中新能源车销量突破18万辆，同比增长207%；公司已在海外形成2个“十万辆级”和4个“五万辆级”区域市场，海外体系建设持续完善。2、智能创新持续发力。智己汽车L7交付后，持续完善产品型谱，用户权益计划正式落地，第二款量产车型LS7也已启动预售。飞凡汽车聚焦R7上市，深化营销渠道建设，并打造多元化、全场景的能源补给生态。Robotaxi项目总运营里程超过150万公里，发布自动驾驶技术架构2.0，并已投入运营。
　　预计公司2023年、2024年和2025年实现营业收入为 7508.8 亿元、7705.5亿元和8147.5亿元，对应归母净利润为136.8亿元、145.9亿元和162.1亿元，以今日收盘价计算PE为12倍、11倍和10倍，维持“买入”评级。
（文章来源：金融投资报）