“水产巨头”国联水产迎来了自己的“救星”。6月13日，其公告称获得了5.6亿美元的融资支持。这对当前业绩承压的国联水产而言，无疑是一个好消息。
　　该消息发出次日，国联水产股价也迎来了20.08%的涨停。然而，令人意外的是，在涨停次日，该公司股价又遭遇了8.98%的大跌。而近一周以来，其股价表现一直跌宕起伏，截至6月16日，国联水产收报5.17元/股，总市值58.6亿元。
　　近年来，国联水产业绩表现并不好，净利润连续亏损四年的同时，存货账面余额占比较高的问题依旧没有得到解决。在此情形下，大火的预制菜成为其转型重点，但能否在预制菜激烈的竞争中突出重围，依旧尚待时间检验。
　　5.6亿美元融资
　　6月13日，国联水产发布公告称，公司拟与Public Investment Fund Asia Division [沙特主权财富基金亚洲区](下称“PIF”) 在全球采购业务进行合作，PIF对公司进行融资支持；并在6月12日，双方签订了《谅解备忘录》。
　　据公告，双方此次合作项目包括国际海鲜贸易项目合作和贸易融资合作。其中国际海鲜贸易项目合作内容为双方进行海鲜交易平台、海鲜交易所、海鲜期货、海鲜采购等合作，合作方式是PIF投资或国联水产向PIF融资，合作总额为5亿美元；贸易融资合作则是PIF拟对国联水产全球采购进行融资，融资金额为6000万美元，融资金额年化费率为3%及融资贸易收益的20%，合作期限为自融资首次提款之日起5年。
　　5.6亿美元的融资支持，对当前国联水产而言犹如雪中送炭。根据一季报，截至2023年一季度末，国联水产货币资金为3.78亿元，但短期借款达到了12.91亿元，一年内到期的非流动负债为1.46亿元。
　　对于与PIF的合作，香颂资本董事沈萌对《华夏时报》记者分析认为，这场合作不仅能提升国联水产的形象，还能扩大业务范围，而且融资支持虽然不能直接消除债务压力，但是可以通过项目融资形成的业绩现金流增强短期债务周转的能力。
　　国联水产也在公告中表示，公司拟与PIF的国际海鲜贸易项目合作，将进一步扩大公司在全球水产行业的影响力，减少采购资金对现金流的占用;公司与PIF融资合作，进一步加强公司的资金实力，缓解境外货币政策紧缩对公司境外融资影响。
　　连亏四年
　　近些年来，国联水产业绩表现并不乐观。2019年至2022年，其营业收入分别为46.28亿元、44.94亿元、44.74亿元、51.14亿元；归属净利润则分别亏损4.64亿元、2.69亿元、1383.79万元、757.68万元，四年合计亏损7.54亿元。
　　凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮行业分析师林岳向本报记者分析认为，国联水产的连年亏损有诸多原因，包括美国市场的通货膨胀、为了保障供应导致的高库存、海产原料采购成本上涨、养殖业务收缩等等，这些大部分是客观经济环境所致，近半年来也看到国联水产在恢复和向好，整体趋势是不错的。
　　沈萌则对本报记者分析认为，“国联水产此前业绩表现不好主要是因为疫情，同时，全球水产养殖存在行业性的发展瓶颈，转型困难也大。”
　　在今年2月份回复投资者调研时，国联水产也曾表示，2019-2022 年期间，公司受到贸易战、疫情多重因素的影响，出口销售业务、餐饮供应业务受到了前所未有的冲击，在这期间， “危”与“机”并存。
　　到了2023年一季度，国联水产营收净利润虽有所改善，但主营业务净利润依旧处于下滑状态。该期间，其营业收入为14.15亿元，同比增长33.23%；归属净利润为1041.05万元，同比增长10%；归属扣非净利润为641.24万元，同比下滑21.02%。
　　对于国联水产净利润连续四年亏损原因及应对措施、以及2023年如何扭亏等问题，6月15日，本报记者致电该公司证券部，但一直无人接听，于同日，本报记者向该公司发去了邮件，但截至发稿，并未收到相关回复。
　　连亏四年背后，存货占比较高一直是国联水产的“痼疾”。2020年末至2022年末，该公司存货账面余额占总资产的比重分别为57.94%、57.25%、48.41%。5月31日国联水产回复深交所的问询函中显示，同行业可比公司存货账面余额占总资产的比重都远低于国联水产，2022年，即便是该数值较高的佳沃食品、大湖股份、好当家也仅为25.86%、24.17%、21.3%；最低的味之香还不到3%。
　　对此，国联水产回复称，公司属于以水产品和预制菜品加工制造为主的生产型企业，主要以对虾、鱼类等食品加工为主，考虑进口原料采购占比较高，采购周期较长以及原料供应存在较强季节性，公司需要设置合理的原材料;同时，公司为大型餐饮连锁企业、超市、新零售、流通批发等全渠道客户提供产成品，设置合理的成品库存保障持续稳定的供应；因此公司存货需要保持较高的存货余额；且随着2022年度订单增加，经营情况逐渐好转，公司存货占总资产比例下降8.84%，与同行业平均值差距逐渐缩小。
　　向预制菜转型
　　此前，国联水产主要是以对虾产业链为核心的综合水产品提供商，业务涵盖种苗繁育、工业化养殖、饲料、海洋食品加工等环节。2020年，国联水产开启了转型，其在2020年报中表示，2019年中美贸易战、2020年新冠疫情冲击，对公司来说，既是危机，也是考验，公司充分发挥全球供应链和研发优势，产品结构逐步向以预制菜品为主的餐饮食材和海洋食品转型。
　　据2022年报，当前国联水产主要以水产食品为主业，并聚焦预制菜进行商业模式升级，主要产品分为以预制菜品为主的精深加工类、初加工类、全球海产精选类。不过，预制菜对其营收贡献尚待提升。2022年，国联水产预制菜营收11.31亿元，同比增长34.48%，占总营收的比重仅为22.12%。在今年5月份回复投资者调研时，国联水产表示，预制菜毛利率维持正常状况，贡献了公司主要盈利部分。
　　对于未来，国联水产也对预制菜投入了大量希望。关于预制菜未来的增长目标，在5月份的投资者调研上，国联水产表示，根据公司五年发展规划，2025年预制菜营收目标为25亿元，年复合增长率30个百分点以上；至今，预制菜的发展基本符合预期，保持了正常的发展节奏。
　　值得关注的是，近两年来随着预制菜大火，做预制菜的企业众多，竞争也随之加大。据赛迪5月4日发布的研报报告，截至2022年底，中国共有预制菜企业7.6万家。对于国联水产在预制菜领域竞争力，沈萌向本报记者分析认为，该公司在水产方面具有资源优势，可以在一定程度支持预制菜概念，但是要真正在预制菜领域站稳脚跟，还有很多问题需要解决，比如生产、储运，特别是品牌和销售。
　　林岳则对本报记者表示，“预制菜未来会成为国联水产的一个核心业务，其所聚焦的水产海鲜预制菜大有市场，包括小龙虾、烤鱼、牛蛙等品类，都是比较容易被大众青睐的产品，再加上其全渠道运作的能力，可以在电商、餐饮、商超方面全面发力，未来大有可为。”
　　在5月份回复投资者与其他做预制菜的企业相比的优势时，国联水产表示，在水产食品及预制菜加工方面，公司具备品控好、研发能力强、采购和销售网络齐全等行业领先优势。
　　对于预制菜行业当前发展状况，中国食品产业分析师朱丹蓬向本报记者表示，当前中国预制菜行业已经进入了一个相对高速发展且产销两旺的历史节点，但整体来说目前预制菜行业仍存在些许不规范，比方说一些企业的“瞬间速冻”的硬件和技术较为有限；而在未来，预制菜行业会往规范化、专业化、品牌化、资本化、规模化这五个阶段去发展。
（文章来源：华夏时报）