国资委日前明确了“中央企业要以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能”等要求；证券监管部门同日也从资本市场监管角度，对央企控股上市公司进一步通过并购重组提质增效、做优做强提出期望和建议。这是“中国特色估值体系”提出后两大部委再度联手，部署央企上市公司提质增效。
　　央企和其他国资上市公司的提质增效，既需借助内生和改革的力量，也需向外寻求更为多元的推动力。从后者来看，资本市场可以成为提质增效的“大舞台”，并购重组也可以担纲做优做强的“加速器”。
　　中央企业以上市公司为平台开展并购重组，既会带动央企核心竞争力的提高、核心功能的增强，也会推动优质资源向央国企上市公司和资本市场加速汇集。因此，这是一场央国企与资本市场之间的一场“双向奔赴”。
　　从资本市场角度来看，近年来，中央企业控股上市公司逐渐增多，资本市场越来越成为央企发展的重要载体。尤其在深化资本市场改革的背景下，上市公司开展并购重组更透明、更高效、更规范、更便捷。对于央企和其他国资主体来说，无论是并购上市公司，还是注入优质资产，抑或是新推优质IPO上市，都会助力资本市场整体发展质量的提升。
　　从央企和国资角度来看，借助上市公司和资本市场开展并购重组，是做优基本面、夯实基本功进而实现高质量发展、构建新发展格局的方式之一。资本市场并购重组，既有利于增强企业核心竞争力、创新力、抗风险能力，也有利于健全现代企业制度、提升公司治理能力。尤其随着市场对“中特估”的认可与重视，解锁了部分央企此前面临的低PB限制运作空间等掣肘，为更加高效、更为多元的利用上市平台打开了新空间。
　　今年以来，央企并购重组动作有加快趋势。无论是华录集团拟整合进入中国电科，还是多家央企和地方国企就11组专业化整合项目集中签约，都是这一潮流中的典型浪花。而从近些年的实践看来，并购重组也一直被视为深化国资国企改革的重要工具——无论是横向合并战略性重组、还是纵向联合产业链整合、抑或是专业化整合，都有成果陆续显现。例如，“两船”重组整合行业资源，“两核”合并验证协同提效，专业化整合更是直接催生了多家新央企成员的最新组建。
　　在这个过程中，注重市场化改革方向、强调市场作用的有效发挥是监管重要强调的方面。央企在去年营收和利润平稳增长的基础上，正在围绕提高核心竞争力和增强核心功能谋划新一轮深化国企改革行动；而资本市场原本就是最高效的市场化平台，也是做强做优做大国有资本和国有企业的重要舞台。借由市场化力量的加持，央企和其他国资主体服务于新发展格局建设的动力也会更强。
　　但这个过程的推进，也有一些需要值得注意的问题。比如，并购重组复杂性高、牵涉面大，如何在资本合、资源合、组织合之后，进一步做好思想合、战略合、管理合，是最终实现协同落地的重要支点。再比如，参考近些年部分地方国资入主“问题公司”结果反而踩雷的案例，如何科学决策、有效执行，如何遏制盲目低效的并购重组，如何把握合规与创新的平衡、风险与收益的平衡，也都值得进一步深入研究。
（文章来源：证券时报·e公司）