在经历了去年一整年的惨淡回报后，今年年初，市场人士曾一度坚信债市将有望强势回归。受此前景吸引，投资者在一季度纷纷涌入固定收益领域。
　　然而，到目前为止，这一交易似乎并未能带来丰厚的回报……
　　在第一季度上涨3%之后，彭博全球综合债券指数本季度重新展露出了疲态——迄今下跌逾1%，因大西洋两岸的通胀仍居高不下，促使各大央行不断加息。
　　这一挫折意味着，在彭博全球综合债券指数去年创纪录地下跌16%之后，该资产类别迄今未能兑现人们年初预期的强劲反弹。
　　彭博全球综合债券指数是衡量全球固定收益资产表现的广义指标，也是许多债券基金的基准。
　　Bianco Research总裁Jim Bianco表示，部分投资者此前曾押注随着经济衰退迫近，通胀正在下降，因而他们对债市十分关注。但近来，这似乎是一场痛苦的赌注。在过去的五六个星期里，他们中的许多人已看到自己的投资表现受到了影响。
　　包括摩根大通、太平洋投资管理公司(Pimco)、嘉信理财、富达国际和东方汇理(Amundi)等大型基金管理公司，在今年早些时候都曾宣布“债券又回来了”。
　　他们喊出的口号，也令不少投资者在今年年初大举买入各类债券和相关基金。根据晨星的数据，2023年前5个月有近1130亿美元流入应税债券基金，与去年同期1070亿美元的资金流出形成了鲜明对比。
　　事与愿违
　　这些债市多头们一方面希望获得多年来最高的收益率，另外许多人也在押注，美联储和其它央行的加息周期已接近尾声，这是2022年固定收益市场“大屠杀”背后的终极“元凶”。
　　然而，随着上半年即将过去，事情的进展显然并不顺利。
　　今年春天早些时候，利率期货市场的投资者曾押注美联储今年将被迫多次降息。但在过去一周，美国短期利率市场的交易员已经几乎完全放弃了美联储今年将降息的预期，促使大量鸽派押注平仓。
　　同时，虽然美联储本月暂时“跳过”了6月加息，但本月最新发布的利率点阵图却显示，官员们预计今年利率将升至5.6%，这意味着其下半年可能还将加息两次。
　　美联储主席鲍威尔上周在国会半年度货币政策听证会上也强调，在本月暂停加息后，美联储可能会恢复紧缩政策。他告诉立法者，今年可能会将基准利率再上调50个基点。鲍威尔对其鹰派信息的再度强调似乎对短期利率市场产生了预期效果，交易员正在重新调整押注。
　　在大洋彼岸的欧洲，欧洲央行在6月会议上也同样警告称，借贷成本将进一步上升，而英国央行上周则出人意料地一口气加息了50个基点，超出市场预期。更早之前，加拿大央行和澳洲联储则在一度暂停加息后重新踩下了紧缩的“油门”。
　　这些举措对购买短期政府债券的投资者来说无疑是个坏消息——短期政府债券对利率前景高度敏感，2年期美国国债收益率在上周五已经升至了3个月来的最高水平。此外，追踪1-3年期美国国债市场的iShares交易所交易基金6月份迄今下跌了0.6%，5月份也下跌了0.6%。
　　尽管与去年的抛售相比，这些跌幅如今看起来还不算大，但人们对固定收益资产的一些热情似乎正在减退。Janus Henderson全球债券投资组合经理Jason England表示，“如果你在此前买进短期债券，那么你当前可能会感到一些痛苦，因为债券收益率一直在继续走高。”
　　可以预见到的是，随着更多美国“新债海啸”在下半年杀至，全球债市面临的处境很可能将更为凶险。
　　美国银行近期已警告称，供应过剩可能会导致期限较长的债券出现“需求真空”，从而推高国债收益率并收紧金融状况。
（文章来源：财联社）