今年3月，硅谷银行（SVB）倒闭掀起的美国银行业危机震惊了全球。债券投资失利是硅谷银行走向深渊的导火索。
　　而在美联储持续加息的大背景下，不只是硅谷银行，不少美国大银行也在债券投资方面录得巨额亏损，其中美银首当其中。
　　三年前，在债券交易价格处于历史高位之际，美银将疫情期间吸纳的6700亿美元存款的大部分投入了债券市场。
　　根据美国联邦存款保险公司（FDIC）的数据，这一举措使美银第一季度末的账面亏损超过1000亿美元。按资产计，美银是美国第二大银行。
　　这一数字远远超过了其最大同行报告的债券账面损失。美国最大银行摩根大通和第三大银行富国银行的未实现债券亏损均约为400亿美元，而第四大银行花旗集团的账面亏损为250亿美元。
　　FDIC的数据显示，截至第一季度末，美国近4600家银行的证券投资组合未实现亏损总额为5150亿美元，仅美银的亏损就占据了其中的五分之一。
　　美银的损失之所以比同行惨重得多是因为，该行将更多储户存款投入债券，而其它银行则更多地投资于现金。
　　多年的低利率、监管强化以及不温不火的经济增长，促使各种规模的银行将更多存款投入债券等证券。根据FDIC的数据，从2019年底到2022年年中，所有银行的证券（主要是美国国债和抵押贷款债券）总价值增长了54%，即2万亿美元，大约是其总资产增长速度的两倍。
　　过去一年多，随着美联储持续提高利率，债券收益率上升，价格下跌，这使得以美银为首的美国银行业的投资组合价值大打折扣。
　　根据达拉斯联储周二发布的一篇论文，并非所有的美国国债都“同样安全”，比较而言，短期债券最符合避险资产的定义。尽管长期国债可能没有违约风险，但它们存在流动性风险和利率风险。
　　美银表示，目前还没有出售所持债券的计划，以避免目前只存在于账面上的损失成为现实。值得注意的是，如果利率再次下降，那么美银持有的债券价值有望回升。
　　银行业危机会卷土重来吗？
　　今年3月，硅谷银行宣布出售210美元债券亏损18亿美元，引发了一场疯狂的储户提款挤兑，最终导致该行破产。
　　不过，和硅谷银行不一样的是，美银仍然拥有3700亿美元的现金，这意味着该行不太可能存在流动性危机，自然也不会重蹈硅谷银行的覆辙。事实上，美国区域银行危机后，储户将更多的存款转向了大银行。
　　根据美联储周三公布的年度银行压力测试结果，与其他银行一样，美银在压力测试中也表现良好。
　　不过，市场可能早已对敏锐地察觉到了美银的投资失误，今年以来，美银股价已下跌近15%，是所有大型银行中表现最差的。同期，摩根大通股价则上涨了6%。
　　投资失利已经拖累了美国银行的净息差。净息差是衡量银行业绩的一个重要指标，用来衡量银行在贷款和投资方面赚取了多少利润。多年来，摩根大通和美国银行在这一指标上并驾齐驱。但在过去一年里，摩根大通走在了美国银行前面，今年第一季度，摩根大通年化净息差为2.6%，而美国银行为2.2%。
　　在美银最近的财报电话会议上，首席财务官Alastair Borthwick表示，该行正在逐步减少其证券投资，截至第一季度末，其证券投资已从2021年底的9400亿美元峰值降至7600亿美元。
（文章来源：财联社）