在6月逆回购、SLF、MLF、LPR利率相继下降后，结构性货币政策进一步加码。
　　6月30日，人民银行决定增加支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，以进一步加大对“三农”、小微和民营企业金融支持力度。
　　当天，央行还公布了中国人民银行货币政策委员会2023年第二季度例会内容。会议强调，保持再贷款再贴现工具的稳定性，延续实施普惠小微贷款支持工具和保交楼贷款支持计划，继续加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，综合施策支持区域协调发展。
　　招联首席研究员董希淼对第一财经表示，增加支农支小再贷款、再贴现额度是落实6月16日国务院常务会议“研究推动经济持续回升的一批政策措施”的具体举措。并建议，推动经济持续回升的更多政策措施应尽快全面出台、加快落地实施。货币政策、财政政策、产业政策和就业政策等协同发力进一步大力提振市场信心，加快推动宏观经济尽快回到正常的发展轨道之上。
　　结构性政策工具持续发力
　　增加支农支小再贷款、再贴现额度，是贯彻落实国务院常务会议精神的具体举措。
　　具体而言，支农再贷款、支小再贷款、再贴现分别增加额度400亿元、1200亿元、400亿元，调增后额度分别为8000亿元、17600亿元、7400亿元。
　　6月16日召开的国务院常务会议明确，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施。
　　董希淼表示，此举一方面将为金融机构提供更多资金支持，另一方面将降低金融机构资本成本，从而激励金融机构更好地服务“三农”和小微企业。在LPR下降、银行息差缩窄的情况下，为银行提供低成本资金，有助于银行保持息差基本稳定，进而继续推动融资成本稳中有降。
　　近年来，金融机构加大对国民经济和社会发展重点领域和薄弱环节的支持和服务，小微企业贷款、涉农贷款等保持了较快的增速，有力支持了“三农”发展，助力小微企业和个体工商户走出困境、恢复发展。
　　结构性货币政策工具的定向支持作用明显。以湖南地区为例，2023年1-4月湖南省支农再贷款累放较上年同比增加23.9亿元，带动1-4月全省新增涉农贷款1421.9亿元，同比多增384.7亿元；4月末，全省涉农贷款余额同比增长15.8%，增速同比提高2.4个百分点，高于各项贷款4.1个百分点。
　　此外，2023年一季度末，湖南省金融机构运用支小支农再贷款发放贷款的平均利率分别低于其运用自有资金发放贷款平均利率86个和141个BP。
　　而从全国范围来看，截至2023年一季度末，全国支农支小再贷款、再贴现余额2.6万亿元，创历史新高。
　　董希淼表示，下一步，金融机构应加强再贷款、再贴现资金的使用和管理，探索更加高效、精准的金融服务新模式，为促进经济持续回升彰显应有的责任和担当。
　　发挥政策效力、激发经营主体
　　近一段时间，阶段性、结构性信贷需求不足的问题有所凸显。
　　央行例会也指出，国内经济运行整体回升向好，市场需求稳步恢复，生产供给持续增加，但内生动力还不强，需求驱动仍不足。
　　对此，央行表示，要克服困难、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，切实支持扩大内需，改善消费环境，促进经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。
　　央行同时表示，打好宏观政策、扩大需求、改革创新和防范化解风险组合拳，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来，进一步加强部门间政策协调，充分发挥货币信贷政策效能，兼顾好内部均衡和外部均衡，统筹推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解。
　　董希淼建议，应综合运用总量和结构性货币政策工具，继续进行降准降息，长短结合、量价并举，有效调节市场流动性和利率水平，并将流动性更加精准地滴灌到重点领域和薄弱环节。
　　中信证券研究报告预计，政策不会进行大刺激和“大放水”。并判断，下半年或再进行一次降准，而且四季度不排除再进行一次降息。
　　光大证券研究报告认为，站在流动性视角，四季度初降准可期。站在信贷节奏视角，财政货币协同发力的政策性金融工具是稳住下半年信贷的关键。
（文章来源：第一财经）