“相比过去作为一名分析师，代表个人、代表研究所，首席经济学家更加代表公司的形象，未来责任和要求都会更大。”履新一个月，忙得“脚不沾地”的华福证券首席经济学家燕翔在接受上证报采访时表示。
　　华丽转身重新出发
　　5月26日，燕翔在自己的微信公众号官宣正式加盟华福证券的消息，并表示未来主要负责宏观策略研究工作。“立足中国市场、做好本职工作、期待新的贡献！”这是燕翔给自己设定的目标。
　　谈及加盟华福证券的原因，燕翔说，从公司层面来看，华福证券发展动力十足、拼劲十足、潜力十足，经过35年的发展，华福证券已形成全国化布局、全牌照经营的发展格局，公司管理层务实奋进，业务发展蒸蒸日上；从研究所层面来看，华福证券2022年起重点发力卖方研究业务，业务覆盖总量研究、大金融、大消费、大健康、大科技、装备制造、能源材料、海外科技等领域，强大的公司平台和完善的研究架构吸引了市场上越来越多的优秀分析师陆续加盟，研究所规模从初期不足10人目前已扩充至120余人，达到中型研究所水准；在研究力量持续壮大的同时，研究所开户数量保持快速增长，目前已实现多家头部大型公募机构成功开户，并且新拓多家私募、QFII客户，发展势头有目共睹。
　　从首席策略分析师到首席经济学家，华丽转身的背后，是责任、是担当。
　　“以前做策略研究，主要集中在对股票市场，特别是A股市场的研判。”燕翔解释，如今作为首席经济学家，需要对方方面面问题都有所了解并不断学习，需要更加关注国内外经济形势、国家大政方针、证券行业发展、大类资产配置等更加广泛的研究议题。此外，需要全方位参与公司的业务发展，在做好传统机构客户服务的同时，更要担负起赋能公司业务、充当战略智库、提升品牌形象的职责。
　　用“三分法”看中国经济
　　逻辑的思维，是指通过明确的定义、合理的假设、缜密的演绎，得到可靠的结论。逻辑思维加上实验证伪，构成了所有现代科学的基本范式。在燕翔看来，这套现代科学的思维范式蕴含着巨大的力量，对宏观经济和投资研究具有重要意义。在逻辑思维下，不同的市场投资观点才能够找到导致分歧的原因，达成共识，避免无意义的争论。
　　中国经济持续复苏，A股行情却是一波三折难以把握，这是今年上半年市场讨论最热的话题之一。“如何理解当下A股市场的行情特征？我们认为，核心在于如何理解经济的‘温和复苏’。”
　　2023年一季度，中国实际GDP同比增长4.5%，比2022年四季度加快1.6个百分点。但与此同时，由于大宗商品价格较弱，PPI同比增速呈现负增长。
　　燕翔认为，价格因素起不来，就会导致经济复苏的过程中，整体经济的名义经济增速上行速度和斜率较为缓慢。“对股票市场而言，上市公司的盈利本质上是一个包含价格因素的名义变量，与‘名义GDP’的联系程度要远高于‘实际GDP’。”
　　燕翔说，如果用一种两分法——要么上、要么下的方式来看，就会感觉今年的股市行情有点别扭。但如果用一种三分法的眼光去看中国经济，即在经济下行期和经济上行期中间，还存在一种“温和复苏”“L型”的状态，或许就能够更容易理解和接受当下的市场行情特征。
　　在权益市场底部“掘金”
　　今年以来，随着生产生活秩序加快恢复，我国经济增长呈现出明显的企稳回升势头。
　　“我们认为，对于下半年我国经济和A股市场都可以更加有信心、更加乐观。”燕翔分析，首先，股票资产属于久期无限长的资产，在当前阶段，即使基本面的盈利再有波动对市场的影响也是有限的；其次，中国经济内需复苏明确，政策环境较为友好，短期数据或许会有扰动，但整体维持向好趋势；最后，全球经济逐步触底，下半年上市公司盈利可期。
　　燕翔说，当下，新一轮科技革命和产业变革带来的资本市场投资机遇仍在不断涌现。今年4月和5月以来，A股市场出现了一定的下跌调整，公募基金新发产品也遇到了冰点。“而市场情绪底部往往也是市场行情底部。”
（文章来源：上海证券报·中国证券网）