鹏华基金陈龙在节目上表示，军工上游的电子元器件，特别是MLCC被动元器件的相关个股，过去几个交易日底部反弹，走出了较好的趋势。相关企业处于历史罕见的底部区域，不管是性价比还是交易结构都很好。
　　以下为文字精华：
　　陈龙：近期军工的上游电子元器件板块的波动如何理解？
　　陆洲：军工上游的电子元器件，特别是MLCC被动元器件的相关个股，过去几个交易日底部反弹，走出了较好的趋势。其中，大概有三方面的原因：
　　第一是最上游的军工电子元器件，本轮的调整幅度相当大，可以说是军工板块跌幅最大的。背后有市场担心受到质量整顿审计的影响下，行业竞争格局会恶化，投资逻辑将被破坏，因此市场有很多悲观预期。
　　但是行业内了解看，由于军工信息化的趋势是一个漫长的过程，不管是老装备的升级改造，还是新的信息化装备，对于元器件的需求，包括用量和规格档次，都在提升，行业的整个蛋糕是在不断扩大的。
　　另外军工的集采降价和医药行业有本质的区别，军工行业的降价不必然带来毛利率大幅下滑。公司扩展的一些高端民用产品，与军用相结合，是能够维持比较好的毛利率的，也许不像前几年那么高，但是对于制造业已是非常高水平的毛利率。
　　现在实际上是处于估值修复的过程中。这个过程中，一些企业在光模块领域，包括SLCC、陶瓷基座、陶瓷管壳基板等等，这也是重新激活这些股票的一个诱因。后续行情会结合其军品订单的情况，包括车规级产品订单，以及未来的增长点等。
　　上游电子元器件反弹一马当先，主要是反映其超跌反弹的估值修复。7月份订单情况的数据出来后，不仅有恢复还有增量订单，其增长的逻辑会接力，这一类公司应该基本就走出底部了，这也符合经典的军工景气度拐点的逻辑。
　　军事信息化的背景下，军用MLCC的格局比较稳固，相关企业处于历史罕见的底部区域，这个时候不管是性价比还是交易结构，都是军工板块里面最好的，后续我们也会重点关注。
　　陈龙：这次重点聊军工上游电子元器件，主要原因有三个：
　　一是它是军工白马的缩影。过去几个月，军工白马股出现了比较大的调整，其中上游电子元器件的调整时间相对更长，实际上其是放大版的军工白马。
　　二是，上游电子元器件的高频数据改善，有一定的领先意义。这一数据是偏前瞻性的，因为如果整个产业链需要提前备货，会先看到上游电子元器件的订单出现改善，所以上游领域是受到市场重点关注的。
　　三是不少电子元器件公司，产品还涉及光模块、AI等领域，是军民融合的重要方向。军工行业的军民融合，以前主要是民用大客机，C919等，现在这一内涵扩展到了AI领域。很多MLCC公司都在探索民用的可能，尤其是过去两年军品订单不景气的情况下，都在尝试往民用切换渗透。
　　从资本市场角度，这种军品向民用领域扩张是非常积极的，如果能够搭上这一轮数字经济浪潮，对这些公司来说是多了一个机会。