经历了上半年的震荡不休之后，2023年A股的下半场会怎么走？
　　7月5日，“乘风破浪”——申万宏源·2023资本市场夏季策略会在上海举办。主论坛现场与会人数超500人，参会上市公司超过200家。围绕中国经济高质量发展、中国特色估值体系、“一带一路”发展、先进制造业与安全、科技创新与人工智能、人口与消费等主题，申万宏源与投资者一起探讨经济最新热点、市场大势，把握行业方向，挖掘投资机会。
　　刘健：让资本市场成为居民财富保值增值的蓄水池
　　策略会上，申万宏源党委书记、董事长刘健做开幕致辞。他表示，加快健全资本市场功能是做强做活资本市场的关键所在。资本市场财富管理功能发挥的关键在于让市场形成慢牛长牛效应，让资本市场成为居民财富保值增值的蓄水池。
　　刘健认为，确保下半年经济稳步复苏仍是当前我国经济运行的头等大事。欧美央行相对较高的利率水平将影响全球资金流向及资金投资收益率。受高通胀因素影响，年初以来以美联储为代表的欧美央行持续加息，目前联邦基准利率达到5%-5.25%，英国达到5%，日本央行也结束负利率，境内外息差持续走扩，金融产品投资收益率差距也有所拉大，跨境资金加速回流欧美市场。
　　“如何有效应对跨境资金流动引发的市场波动，提升人民币优质资产的投资吸引力，稳定境外投资者预期也是当前我们做金融投资要关注的重点问题。”刘健说。
　　刘健表示，加快健全资本市场功能是做强做活资本市场的关键所在。随着全面注册制改革推行，资本市场容量持续扩大，市场融资功能不断完善。近年来资本市场也在加速推进投资端改革，加大培育专业投资机构，持续引入中长期资金，以基金投顾为抓手推进买方投顾业务改革。资本市场财富管理功能发挥的关键在于让市场形成慢牛长牛效应，引导居民加大权益类资产配置，通过中长期的股权投资获得相对稳定的收益，让资本市场成为居民财富保值增值的蓄水池。
　　杨成长：以现代化产业体系支撑新发展格局
　　申万宏源研究首席经济学家杨成长在演讲中表示，要以现代化产业体系支撑新发展格局，现代化产业体系已经成为宏观政策的主线之一，对我国经济发展具有多方面重大意义。
　　在杨成长看来，现代化产业体系是建设现代化经济体系的首要任务和战略重点；产业是实体经济发展的命脉，没有产业为实体经济提供物质基础，就不可能实现经济稳定健康发展。世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开，建设现代化产业体系有利于充分发挥我国巨大市场优势，在国际形势大变局中立于不败之地。
　　具体到产业体系，杨成长表示，农业是民生基本保障，是我国经济安全的基石；能源资源采集加工业是我国工业体系的重要组成部分，构建安全、稳定、高效的能源资源产业，任重道远；装备制造业是决定国家工业竞争力的关键行业，核心在于补短板、技术攻坚；消费品工业是我国重要民生产业和传统优势产业，关键在于持续完善市场化机制建设；建筑业是国民经济传统支柱产业，亟需转型升级；功能型服务业是我国优势产业，发展整体超前，发展的核心在于“做优”；生产性服务业是推动制造业高质量发展的重点，关键在于“做强”；公共服务业是保障社会整体福利水平的重要产业，重点是要“做活”；其他生活性服务业关键是“做大”。
　　傅静涛：下半年三类主题思维有望主导市场
　　展望下半年A股市场，申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，节奏上，7月稳增长、9月至10月做转型，都是政策布局的关键窗口，乐观预期有望发酵，是A股相对有机会的窗口。主题思维继续主导市场，继续看好央企价值重估、数字经济、“一带一路”的投资机会。把握赚钱效应扩散、行业轮动的方向，核心的思路是寻找有独立逻辑的弱周期方向，国产化和行业格局优化是主要线索。
　　他认为，2023年下半年三类主题思维有望继续主导市场。一是“中国特色估值体系”，下半年看好“中国特色估值体系”再有机会。2023年央企价值重估的基础是“分红比例的成长性”，稳定分红预期从无到有，央企估值向股息折现模型锚定，叠加实际无风险利率下行，打开估值提升空间，年内央企分红比例进一步提升验证可期。
　　二是数字经济主题，后续产业密集催化仍可期。美股过热期投资，AI行情赚钱效应聚焦，后续衰退期投资开启，AI赚钱效应扩散可期，映射A股有望支撑板块风险偏好。
　　三是其他有独立逻辑的弱周期方向，有望成为行业轮动的重要环节，重点关注行业格局优化的方向（新能车、家电、家居，医美、医疗服务等核心消费）、国产化（半导体、医疗设备、工业机器人、工业软件）。
（文章来源：上海证券报）