平安基金张晓泉在节目上表示，目前美联储官员发表的意见分歧程度非常大，这也意味着，下半年美联储的政策变数很大。现在大家市场虽然预期还有1-2次的加息，但是已经没有像去年年底那样的一致预期了，这个点是下半年大家要去保持紧密跟踪和关注的点。
　　以下为文字精华：
　　提问：经济复苏到底走到哪一个阶段了？
　　张晓泉：近期经济数据陆续公布，整体看数据反映经济正处于复苏的进程中，但也显示经济复苏的内生动力和需求还有待加强。
　　近期发布的PMI数据环比有所上升，说明制造业景气度在6月有所改善。其中非制造业的商务活动指数和综合PMI生产指数，虽然环比有下降，但仍然处于扩张区间。整体看，经济呈现一种缓慢复苏的态势。
　　偏中观的数据显示，经济方面仍需要大家重视关注。近期央行发布二季度央行调查问卷，显示二季度居民段选择更多储蓄的占比58%，这个数字和一季度持平，都处于历史高位。二季度选择更多消费和更多投资的居民大概各只占20%左右。整体看，居民的消费和投资意愿比较低迷，对经济的信心较弱，反映目前消费的复苏进程是有所放缓的。
　　投资端看，今年1-5月的固定资产投资增速有所下滑。出口端看，5月份的数据下滑到7.5%，虽然有去年高基数的原因，但是市场对此仍保持关注。
　　另外目前通胀水平维持在较低位置，5月份的CPI大概在0%多一点，PPI的跌幅也在扩大。这些中观的数据显示目前企业的利润仍受压制，甚至还处于被动去库存的阶段。
　　我认为，上半年中国经济在疫情后的脉冲式复苏已接近尾声，经济逐步向正常的水平收敛。目前经济经历了一波快速复苏后，复苏回落的脉冲过程。目前，这种回落已经结束了，接下来经济增速将逐步正常，下半年预计经济增速企稳在5%左右。
　　提问：海外宏观环境如何看？
　　张晓泉：国际环境主要有三个特点，第一是全球通胀下行；第二是欧美虽然在加息，但经济比较有韧性；第三是新兴市场的经济表现分化明显。
　　通胀方面，年初以来随着能源危机的缓和，能源价格在快速回落，欧美CPI整体显著下行，和去年情况完全不一样。当前预计美国6月CPI下降至3%左右，下半年的趋势可能是震荡走平，核心CPI同样会保持逐步下行，年底回落至3.5%-4%的水平。
　　货币政策方面，去年以来由于高通胀，欧美开启了激进的加息进程，随着今年3月银行在加息后出现危机，加息预期开始有所放缓。但目前银行危机受到控制，美国就业数据又非常强劲，目前市场预期下半年美联储还将加息1-2次。
　　欧洲能源危机缓解带来通胀下行，欧元区经济陆续复苏，但新兴国家的经济表现分化严重，像巴西和沙特这种资源国家的GDP受到冲击。而印度、东南亚等国家，产业和欧美关联度较大，经济还在走复苏通道。
　　下半年，市场认为美国有可能会进入到衰退过程，这个时间点预计在今年三四季度开始，明年上半年结束。去年年底以来，市场一直预期美国经济一年以内发生衰退的概率在65%左右。同时市场也一致预期，美国的这次衰退是温和的衰退，不会引发巨大的危机。
　　我们现在非常关注美国的就业情况变化，这会影响美联储加息的态度。从最新的经济预测和点阵图来看，不管是对经济前景，还是对利率的加息路径和终点的看法，目前美联储官员发表的意见分歧程度非常大，应该是比较少见的。
　　这也意味着，下半年美联储的政策变数很大。现在大家市场虽然预期还有1-2次的加息，但是已经没有像去年年底那样的一致预期了，这个点是下半年大家要去保持紧密跟踪和关注的点。