美联储从今年开始已经放缓了加息的脚步。尽管美联储在今年2月、3月以及5月仍连续加息，但是加息幅度已经降至25个基点。自2022年3月以来，美联储已经连续加息10次，累计加息幅度达到500个基点。在6月货币政策会议上，美联储宣布暂停加息，但同时点阵图向市场传递出了美联储未来还将有两次加息的信号，“鹰”派作风不改。
　　美联储这一决定在当时一度让投资者感到些许疑惑。但随着更多重要经济数据出炉，再结合美联储多位官员陆续发表的讲话，市场对于美联储未来货币政策路径的预期愈发清晰。从目前的情况看，尽管美联储选择在6月暂停加息，但在美联储内部，“鹰”派气息依然浓厚。美联储6月货币政策会议纪要显示，委员们一致认为，美联储寻求在较长期内实现最大就业和2%通货膨胀目标。为了支持实现这些目标，委员们同意将联邦基金利率的目标区间维持在5%至5.25%。委员们一致认为，在本次会议上保持目标区间不变，使委员会能够评估更多信息及其对货币政策的影响。同时，此次会议纪要也显示，有几位委员本来支持加息，但最后放弃了。
　　除美联储主席鲍威尔在6月底由欧洲央行举行的中央银行论坛上表示，不排除连续加息的可能性外，近期，在7月货币政策会议“噤声期”前，多位美联储官员也都发表了偏向“鹰”派的讲话。其中，美联储负责金融监管的副主席巴尔、克利夫兰联储行长梅斯特以及旧金山联储行长戴利均认为美联储应当继续加息，推动通胀水平回到央行设定的2%通胀目标。
　　戴利表示，美联储可能需要在今年再加息两次才能让通胀真正回到可持续的2%水平。而梅斯特则指出，为了确保通胀可持续、及时地回到2%水平，联邦基金利率需要进一步上调，然后在峰值水平维持一段时间，以便积累更多有关经济如何演变的信息。纽约联储行长威廉姆斯日前在接受媒体采访时表示，美联储尚未完成提高其短期利率目标的工作，预计今年剩余时间利率可能会再上升50个基点。
　　值得注意的是，当前市场正将美联储在7月的货币政策会议上重启加息的可能性纳入考量，预计加息幅度仍为25个基点。因此，若美联储最终在7月加息25个基点，预计不会引发市场强烈的震荡。相比之下，市场更加关注的是，在7月之后，美联储将会采取怎样的行动。
　　若按照美联储6月公布的点阵图，在7月加息25个基点后，今年年内美联储还将再加息一次。并且若美联储并未排除连续加息的可能，那么这就意味着美联储最快会在7月之后的下一次会议上再度加息。因此，面对不确定性，市场投资者预计将更加需要关注各项关键性经济数据。而通胀以及劳动力市场表现将继续成为市场以及美联储关注的重点。
　　首先，从通胀角度看，相较于去年的高点，当前美国通胀水平已经出现了明显下降。美国商务部经济分析局日前公布的数据显示，美国5月个人消费支出（PCE）指数同比增加3.8%，时隔两年首度跌破4%，但依然远远超过美联储设定的2%目标水平。本周，美国6月消费者物价指数（CPI）也将出炉，若CPI出现大幅放缓，或将在一定程度上减轻美联储在7月份会议后再度加息的压力。
　　纽约联储日前发布了6月的消费者预期调查（SCE）。调查数据显示，受访者对未来1年通货膨胀率的预期中值为3.8%，连续3个月下降，较5月的4.1下降了0.3个百分点，创下了2021年4月以来的最低水平。
　　其次，从劳动力市场角度看，美国劳动力市场出现了放缓迹象。数据显示，美国6月季调后非农就业人数增加20.9万人，为2020年12月以来最小增幅，预期22.5万人，前值由33.9万人修正为30.6万人。这一数据似乎显示出了美国紧张劳动力市场的降温。然而，需要注意的是，美国6月失业率环比下降0.1个百分点至3.6%，与此同时，员工平均时薪加速上涨，同比上涨4.4%，高于前值4.3%，环比上涨0.4%。失业率的下降以及薪资的持续增长，都意味着当前美国的劳动力市场依然较为紧张，并且也意味着美国的通胀黏性依然较高。
　　总体而言，可以看出目前美联储内部的“鹰”派更占优势。而持续“鸽”派观点的亚特兰大联储行长博斯蒂克则近期明确呼吁，在今年剩余的时间里保持利率稳定。博斯蒂克表示，虽然通胀过高，但鉴于有迹象显示经济放缓，决策者目前可以耐心一点。
　　当前，对于美联储是否会按照点阵图所示在今年余下的时间里再度加息，市场看法不一。对于市场来说，唯一可以肯定的是，美联储将根据之后经济数据的表现对货币政策前景作出判断。
（文章来源：金融时报）