7月政治局会议召开，政策基调偏积极，有效提振市场信心。今日大盘高开高走，三大指数收盘涨幅均超过2%，其中上证指数收涨2.13%报3231.52点，创8个月最大单日升幅；深证成指涨2.54%报11021.29点，创业板指涨2.14%报2192.9点。全A个股4398家上涨、711家下跌。量能方面，两市成交放量，总成交额约0.95万亿元。北向资金大幅买入，实际净买入189.83亿元，其中沪股通买入98.78亿元，深股通净买入91.05亿元。盘面上，地产、金融、消费联袂大涨。
　　（一）政策端表述较为积极，地产链行情爆发，建材ETF（159745）上涨5.95%
　　上涨原因分析：7月政治局会议首提“供求关系发生重大变化新形势”，地产政策优化或可期，提振市场信心+城中村改造的政策对建材板块构成一定利好+部分消费建材公司2023H1业绩指引超预期。
　　7月政治局会议首提“供求关系发生重大变化新形势”，地产政策优化或可期，提振市场信心。会议对地产行业提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱”，“加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设”等，整体偏积极，并一定程度超市场预期，地产链受益上涨，建材板块也因此强势上涨。
　　城中村改造的政策也对建材板块构成一定利好。7月21日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。根据国家统计局的七普数据，我国共有21个超大特大城市，其中过半城市已经对城中村改造制定了量化目标；从已披露数据来看，单项目年投资额在2.06亿元-7.74亿元。华泰证券研究所测算，全国城中村改造年投资额可能为数千亿量级。
超大城市城中村改造目标整理（数据来源：华泰证券研究所整理）
　　整体来看，政策层面对地产的表述侧重于调整优化，虽然目前地产销售数据依然偏弱，实际回暖仍需等待，但预期的转好可能依然会对地产链上的建材板块有一定的提振作用。此外，政策端进一步支持保障房和城中村改造，其中存量市场的翻新需求在政策支持下或成为消费建材需求的重要支撑，对于建材的新增和存量需求均有所支撑。
　　部分消费建材公司2023H1业绩指引超预期。基本面上看，建材板块去年持续亏损调整后，消费建材子板块今年率先出现利润修复、业绩回暖的迹象。从部分消费建材公司2023H1的业绩预告看，蒙娜丽莎、东鹏控股、东方雨虹预计2023H1归母净利同比分别增134%-147%、203%-248%、35%-45%，利润修复较为明显。若后续地产供需端政策进一步出台，支撑实物量指标加速修复，或能进一步加速消费建材公司收入端的明显改善，顺周期板块或有政策预期驱动的阶段性行情。（风险提示：提及个股仅用作观点展示，不构成个股推荐）
　　后市展望：
　　整体来看，政策层面对地产的表述侧重于调整优化，虽然目前地产销售数据依然偏弱，实际回暖仍需等待，但预期的转好可能依然会对地产链上的建材板块有一定的提振作用。此外，政策端进一步支持保障房和城中村改造，其中存量市场的翻新需求在政策支持下或成为消费建材需求的重要支撑，对于建材的新增和存量需求均有所支撑。基本面上，“碳中和”带来供给端出清加速为建材板块提供长期支撑。建材板块目前PB估值处于历史低位，目前感兴趣的投资者可继续关注建材ETF（159745），但需警惕地产需求端恢复不及预期、政策出台不及预期带来的调整风险。


　　（二）会议提及“活跃资本市场，提振投资者信心”，大金融板块上涨，证券ETF（512880） 涨5.68%、金融ETF（510230）涨4.26%
　　上涨原因分析：会议提及“要活跃资本市场，提振投资者信心”，有望提振市场+保险有望迎来利润修复。
　　会议提及“要活跃资本市场，提振投资者信心”，有望提振市场。近期经济数据承压，权益市场持续调整，量能方面，根据WIND数据，两融余额截至7月24日为15,755.05亿元，创3月以来新低，市场情绪和交投活跃度处于相对低位。政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，关注点从制度建设转向市场呵护，若有相关市场呵护措施也有望进一步落地，有望带来交投情绪回暖，从而拉动证券板块上行。
　　基本面上看，保险有望迎来利润修复。根据中信建投证券统计，上市险企6月人身险保费增长强劲，其中太平（+10.8%）>人保（+9.9%）>平安（+8.3%）>国寿（+6.9%）>新华（+5.1%）>太保（+4.0%），普遍较5月增速进一步提升，或受益于当前居民的稳健投资需求和定价利率调整带动储蓄险需求加速释放。（风险提示：提及个股仅用作观点展示，不构成个股推荐）
　　近期保险公司产品上新节奏有所加快，因此定价利率调整后，负债端保费增速依然有望持续增长。而资产端，流动性后合理充裕、权益市场温和修复、长端利率低位震荡，资产端有望改善，也有望进一步助力行业估值底部修复。
　　后市展望：
　　整体来看，政策基调偏积极，监管层也将把维护市场平稳运行作为工作重点，后续有望进一步提振交投情绪。且宏观经济方面悲观预期或已体现，当前权益资产估值较低，后续有望回暖，拉动证券板块上行。此前证券市场改革不断推进，全面注册制+退市机制完善+机构投资者培育+引导长线资金入市等多措并举依然有望为证券公司带来新一轮的业务发展和机会。
　　资本市场长期向好趋势不变，大金融板块当前估值较低；目前金融180指数PB估值为0.67倍，处于2007年12月21日上市以来2.63%位置；而证券指数PB估值为1.29倍，处于2013年7月19日上市以来9.16%位置，均为历史较低水平；考虑到大金融板块在融资服务经济的职能以及财富管理促进内循环的作用，后续在流动性相对宽松及资本市场改革政策红利下，大金融板块有较强的估值修复动力及修复弹性。当前板块具备一定的中长期投资布局价值，感兴趣的投资者可继续关注金融ETF（510230）、证券ETF（512880），把握市场回暖时的投资机会；但也需警惕短期市场波动带来的调整。


　　风险提示：
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　　我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金有风险，购买过程中应选择与自己风险识别能力和承受能力相匹配的基金，投资需谨慎。
　　投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
（文章来源：每日经济新闻）