债市周三（7月26日）交投情绪有所缓解，此前政治局会议对避险资产的压力得以缓解，期现券超跌反弹。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.44%，银行间主要利率债收益率回落2-3BPs；央行逆回购加码投放，呵护机构跨月心态平稳，流动性整体仍无虞。
　　市场人士表示，政治局会议后料货币政策基调仍偏宽护航经济稳增长，市场对后续降准预期仍未消，资金面料整体问题不大。不过，现在还无法确定债市是否完全从冲击中恢复，后市要继续关注房地产政策会如何调整以及股市表现等，在具体稳增长政策出台前，债市收益率向上续升的空间料不大。
　　【行情跟踪】
　　国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.44%，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.03%。
　　银行间主要利率债收益率普遍下行，截至发稿，10年期国开活跃券230210收益率下行2.55BPs报2.7525%，10年期国债活跃券230012收益率下行3BPs至2.6425%。
　　中证转债指数收盘跌0.04%，18只可转债跌幅超2%，纽泰转债、亚康转债、超达转债、新港转债、今飞转债、新致转债跌幅居前，分别跌8.11%、7.06%、6.81%、5.51%、5.44%、5.23%。涨幅方面，8只可转债涨幅超2%，“N祥源转”、飞鹿转债、金埔转债、万顺转债、凌钢转债涨幅居前，分别涨35%、11.26%、3.99%、3.5%、2.75%。
　　交易所地产债涨跌不一，“21碧地01”跌超14%，“20龙湖04”跌超6%，“21不动02”跌超5%，“21旭辉02”和“21碧地03”跌超4%，“22旭辉03”跌3%；“21碧地02”涨超32%，“18远洋01”涨近9%，“22旭辉01”涨超3%。此外，“20遵桥02”涨超13%，“荟臻015C”涨超9%。
　　【海外债市】
　　北美市场方面，美债收益率在亚市交易时段全线下行，10年期美债收益率报3.881%，下行3.1BPs。加拿大国家银行财富管理（NBF）表示，虽然在主要决定方面基本不会有意外，但所有人的目光都将集中在声明的前瞻指引部分，这将为美联储认为还需要进一步加息多少提供线索，美联储主席鲍威尔的新闻发布会也将在这方面提供大量信息。6月份更新的点阵图显示，2023年还会有两次加息。但自那以来，通胀数据一直让人质疑7月之后是否还需要再度加息。
　　亚洲市场方面，日债收益率周三同步回落，10年期日债收益率尾盘报0.451%，下行1BP。市场消息称，日本央行官员正在考虑大幅上调本财年的通胀预期，此举可能会增加在未来会议上调整政策的可能性。国际货币基金组织(IMF)本周表示，全球第三大经济体的通胀风险正在上升，日本央行需要为开始收紧货币政策的需要做好准备。
　　【资金面】
　　公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，7月26日以利率招标方式开展了1040亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。数据显示，当日250亿元逆回购到期，因此单日净投放790亿元。
　　月末临近资金面基本平稳无忧，可跨月的7天质押式回购加权利率小幅走低，非银融入成本较上日也略降至2.1%-2.2%，但相比银行类机构仍相对偏高。主要股份制银行一年期同业存单成交较上日回落2BPs左右至2.32%附近，一级尚无有效报价。
　　【机构观点】
　　华泰固收：当前市场关注本轮城中村改造是否等同新一轮棚改，两者在政策思路上有一定延续性，但改造对象、土地性质、改造模式、资金来源、安置方式、改造范围等方面均存在较大不同。本轮城中村改造预计推进节奏更平稳、影响周期较长，短期规模不宜夸大，需密切关注资金来源、实施方案、新增规模安排等增量信息。
　　中信证券：随着未来各地方化债工作的进一步铺开，城投市场参与价值提升。也需要防范市场情绪波动导致的不确定性，尤其警惕部分资质偏弱地区的舆情过度发酵，进而对地区内债券估值产生扰动的可能，建议采取以守为攻的策略，关注稳定区域的城投配置机会。
　　华创固收：短期内地产政策、化债方案的落地，政府债券供给放量，权益市场风险偏好的回升，或对债市形成扰动，收益率或小幅波动上行。去年以来，宽信用政策对市场的冲击均较为有限，且调整幅度主要取决于经济数据修复表现的持续性，因此政策落地后市场会重点关注高频数据的变化，在经济修复未出现明确信号前，债市趋势变盘的风险较低。考虑到下半年仍有货币宽松空间，收益率上行风险可控的情况下，调整或也是配置的好时点。
（文章来源：新华财经）