在内外利好因素主导下，上周港股走强，开始摆脱6月以来的闷局。恒生指数全周大涨4.4%，收报19,916点。恒生科指全周大涨8.8%，收报4,466点。

　　大市成交金额及港股通流量较前周明显增加。市场风格出现明显转向，12个恒生综合行业分类指数中仅能源行业下跌，而顺周期的可选消费、医疗保健、地产、科技等分别大涨6.9%、6.7%、6.6%及6.3%。
　　上周港股通净流入150.9亿港元，单是周五已净流入73.1亿港元。中泰国际认为，值得留意是上周五的大额净流入主要流入个股而非指数ETF，这也反映市场开始出现投资主线，内资的投资情绪也积极改善。
　　中国国内的利好政策外，美国上周公布的二季度GDP增速环比折年率为2.4%，超出预期，6月耐用品订单持续增长，而6月核心PCE同比+4.1%，明显低于5月的+4.6%，数据显示美国经济增速仍然稳健，但通胀在持续下行，进一步强化美联储的加息已近尾声的预期。
　　中泰国际预计港股的上行动力会逐渐增强，但资金大举回流仍然需要等待实际政策落地情况及经济数据出现边际改善，不过离岸人民币已经接连转强，大市成交金额有所增加，外资已经开始回流。
　　由于盈利及流动性前景开始好转，成长及周期股会有较佳弹性，策略上逢低做多。结合政治局会议的思路及美联储的利率周期，关注平台企业(互联网)、休闲出行等可选消费、生物医药、家电、新能源车产业链、黄金股、石油、电力、保险等投资机会。
　　7月以来政策不断吹暖风，中共中央、国务院于7月19日更发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，当时市场反应冷淡，主因信心薄弱。然而，7月24日政治局会议对包括地产、地方债、民营及平台经济、汇率、就业等当前经济运行的短板及市场的忧虑作出对症下药，有助纾缓港股的盈利增长下修压力及大幅提振投资情绪。政治局会议提及“要活跃资本市场，提振投资者信心”，较为罕见。
　　此前政治局会议提及资本市场更多是“健康发展”、“平稳运行”，意味着后续政策很大机会改变资本市场较为疲弱及低迷的投资气氛。如果股票市场的投资者信心逐渐恢复，既有利于改善投融资环境，也有利于通过股市带来的财富效应提振消费意愿。
　　国务院办公厅也在7月28日发布《关于征集阻碍民营经济发展壮大问题线索的公告》，主要针对解决民企的问题，这是市场及外资最关注的重点之一，政策信号非常明显，预计外资持股占比的互联网及可选消费相关股价会有积极表现。
　　此外，制约经济复苏动能的房地产市场可能迎来曙光，地产政策宽松力度会越来越大。如果房地产能够止跌回稳，这会加速中国补库存周期的到来。
　　和4月政治局会议相比，本次会议对地产行业的提法有比较大的变化，新增“适时调整优化房地产政策”和“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”。住建部于7月28日明确提出“进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款‘认房不用认贷’等政策措施”。受此影响，市场表现颇为积极，金融股与地产股于上周五均出现大涨。
　　日本央行宣布维持短期利率目标负0.1%不变、维持10年期国债收益率目标在近乎零附近水平，目标区间保持在零上下0.5%，但指出区间上下限是参考，而并非严格限制。日本央行声明表示透过更灵活进行YCC，灵活应对上下行风险，将以1.0%的利率购买国债。
　　由于日本乃全球唯一维持宽松货币政策的央行，日本央行的举措预示余下的便宜钱(日元)逐渐消失，可能会导致部分套息交易出现逆转。然而，由于欧美央行的加息周期已近尾声，长期国债收益率上行空间已经不大，中长期甚至有下行风险，预计即使日本央行放宽国债收益率的上下限区间，对市场的冲击不会太大。
（文章来源：财联社）