2023年上半年银行业盈利同比增速较Q1回升，资产质量和风险抵御能力稳定。房地产端，住建部积极表态有望加快政策出台，进而助力地产债务预期稳定，后续关注高线城市政策发布的示范效应。
　　▍事项：
　　7月27日，国家金融监管总局召开银行业保险业2023年上半年数据发布会。同日，住建部表示要进一步落实好降低首套房首付比例和贷款利率、个人贷款“认房不认贷”等措施。
　　▍2023年上半年银行业运行格局稳定。
　　上半年盈利同比增速较Q1回升，资产扩张保持稳健。1）盈利增速回升：2023年上半年，商业银行累计实现净利润1.3万亿元，同比+2.6%，盈利增速较去年同期下降4.5pcts，但较Q1回升1.3pcts。2）资产扩张保持稳健：上半年末，银行业金融机构资产总额406.2万亿元，同比增长10.5%，增速较一季度末微降0.4pct。
　　风险抵御能力稳定。1）资产质量数据稳定：2023年上半年末银行业金融机构不良贷款率1.68%，同比下降0.08pct，较上年末下降0.03pct。2）风险抵御能力亦稳定：上半年末商业银行拨备覆盖率为206.1%，较Q1末提升0.86pct，较上年末提升0.25pct。3）资本充足率延续下降：上半年末商业银行资本充足率为14.66%，较Q1末下降0.20pct，较上年末下降0.51pct。
　　信贷支持重点领域和薄弱环节，企业融资成本下降。1）重点领域和薄弱环节：银行业继续加大制造业、普惠小微和民营企业信贷投放力度，积极支持新能源、人工智能、生物制造等先进制造业和战略性新兴产业，上半年末，高技术制造业、数字经济核心产业、绿色贷款余额同比增长26%/23.8%/33.9%。2）房地产：个人住房贷款投放力度加大，92%用于支持购买首套房，住房租赁贷款同比增长90.2%。3）企业融资成本下降：上半年普惠小微企业贷款平均利率同比下降0.49pct，民营企业贷款平均利率同比下降0.25pct。
　　▍房地产：需求端政策有望加快推进。
　　在7月24日政治局会议“房地产市场供求关系发生重大变化”表态后，我们认为之前房地产市场过热时出台的部分政策有待优化调整，7月27日，住建部倪虹部长在企业座谈会上提及“进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款‘认房不用认贷’等政策措施”，7月28日-7月30日，包括北京、深圳在内的多地住建部门表态，将结合地方房地产市场实际情况，会同相关部门抓好贯彻落实工作，预计后续因城施策框架下的地产需求端政策有望加快推进，进而助力地产债务预期稳定，后续关注高线城市政策发布的示范效应。
　　▍存量按揭利率调整：兴业银行广州分行首推优惠政策。
　　根据中新经纬报道，兴业银行确认广州分行下辖部分支行创新试点，针对存量按揭客户给予1年期的利率优惠券，优惠券仅针对部分区域试行。自7月14日央行“支持和鼓励”存量按揭利率调整表态后，此次试点为业内首次。相较于提前还款和永久变更合同，短期以优惠券的形式调整存量按揭利率，既降低居民月供还款压力，从而减少提前还款需求；又给予商业银行后续利率调整的灵活度。后续继续关注银行间调整的示范效应，特别是国有行的调整策略。
　　▍风险因素：
　　宏观经济增速大幅下滑，银行资产质量超预期恶化；区域经济景气度大幅波动；各公司战略推进不及预期。
　　▍投资观点：行业运行稳定，地产政策可期。
　　2023年上半年银行业盈利同比增速环比改善，风险抵御能力稳定，行业整体运行情况有所修复。房地产端，住建部积极表态有望加快政策出台，进而助力地产债务预期稳定，后续关注高线城市政策发布的示范效应。政治局会议后，银行板块低位反弹，映射政策助力经济、利好银行基本面预期，预计下阶段基本面关注焦点为地方政府及其平台化债方案落地、金融工作会议进展等，板块或从快速反弹步入稳定表现期。
　　个股方面推荐：1）业绩增长和估值位置带来的投资回报明确，主要包括未来三年业绩增速确定性强、估值回落至低位的机构重仓银行；2）个体进入资产质量拐点周期的估值修复。
　　（肖斐斐为中信证券银行业首席分析师）
（文章来源：第一财经）