8月2日，港股大盘高开低走，投资者在消化政治局及各部委的政策，以及信评机构惠誉 (Fitch) 将美国长期外币债务评级从最高的“AAA”调降一级到“AA+”，港股借势调整，但市场成交金额仍然超过1千亿港元，资金在流入港股，港股后续会有更高的高位。
　　中泰国际认为，这次升势跟去年10月至11月有点相似，此次政治局的定调是市场的分水岭，市场信心层面的角度肯定是有改善，因为政治局给政策打了个底，这改善了大家对政策及经济的弱预期。因为内资及外资对港股的仓位都很低，或比基准指数低配，如果市场有任何边际利好信号，他们都有重新再配罝的压力。
　　本轮港股反弹，科技、可选消费的弹力较强，恒生科技指数已经突破了4月的顶部，与年初高点也仅差6%左右，很明显是市场风险偏好改善了，偏好高BETA股份，也显示外资在流入。恒指在7月24日低点18,562点在短短五个交易天一路上升至7月31日的20,361点，背后必然有内外资追货或空头平淡仓的因素。
　　尽管中国经济动能会否加速回升也是个问号，但投资者先交易一波。这波升势应该可持续至8月中，此后要看还有没有具体政策及经济数据会否回暖。
　　本轮升势上望空间有多少?
　　虽然当前恒指的预测PE较今年3月至4月及6月的两次反弹高，而风险溢价较低，但考虑到当前中国经济动能出现边际修复，政策信号更加明确，港股的每股盈利预测下修压力亦开始回稳，加上美联储即将进入加息周期尾声的概率更高，恒生指数有条件获得相对前两次反弹更高的估值。最后，与前两次反弹不同的是，恒生科技指数已明确升穿前期反弹顶部，与今年高点仅差6.7%，这反映当前市场的风险偏好有明显改善。
　　如果恒生指数的风险溢价回落至两年移动均值的负1个标准偏差(5.72%)，假设10年期债息从当前的4.02%回落至3.9%，那么恒生指数短线的潜在升幅有3.89%，对应10.4倍预测PE。
　　此外，恒生指数于3月17日至4月17日累计反弹了10.81%，为期约三周；在5月31日至6月16日累计反弹了11.7%，为期约两周。如果本轮反弹的起点是在7月24日(18,562点)，参考前两次的反弹幅度，恒生指数的潜在目标价为20,568点至20,733点。
　　最后，从技术面的角度，恒生指数似乎已转扭转今年1月以来一顶低于一顶，一底低于一低的运行态势，但预计4月17日的顶部20,864点会有较大的阻力，而这个位置也与上述的计算相近。
　　6月香港零售销货价值环比-4.0%至331亿港元，其中珠宝等奢侈品销货价值环比+9.3%至55.6亿港元。香港总体零售恢复至18年同期的87.7%及80.1%，以19年作基础则恢复了94.0%及96.6%。珠宝等奢侈品的恢复速度加快，主要受惠内地旅客访港，加上黄金的保值需求。周生生(116 HK)公布上半年净利增长80%，可以关注香港相关的零售股或珠宝股。
（文章来源：财联社）