7月，中证转债指数收涨1.84%，而沪深300指数收涨4.48%。7月最后一周，权益市场大涨，转债亦跟随上涨。广发固收指出，7月24日政治局会议定调之后，权益市场风险偏好显著提升，尤其是金融地产等行业，驱动权益指数大幅回暖，中证转债指数由于金融品种权重较大，同样从中受益明显，刷新年内新高。8月第一周，中证转债指数上涨0.24%。
　　估值方面，7月转债整体估值继续小幅抬升，但结构分化明显。信达固收指出，由于7月发生了英联转债、润建转债等高评价转债的强赎事件，高平价（平价>130）转债的平均估值压缩。但由于国内流动性环境维持宽松，债券利率整体维持低位，前期权益市场调整过程中转债表现反而更具韧性，除了高平价以外价格带的转债估值普遍上行。
　　8月，多家券商推出了十强转债组合。据财联社不完全统计，7月券商的十强转债名单中，有至少两家券商看好的标的包括：金盘转债、麦米转2、拓普转债、冠盛转债、烽火转债、京源转债、国投转债、中旗转债、大秦转债、G三峡EB2、中银转债、爱迪转债、冠宇转债、鸿路转债、常银转债、正海转债。其中，看好G三峡EB2、麦米转2、冠盛转债、中旗转债的券商超过了两家。
　　图：8月券商十强转债名单
　　（资料来源：各大券商研究固收组，财联社整理）
　　（注：红色表示有两家券商看好，紫色表示超过两家券商看好）
　　图：部分重点转债的最新价格与估值
　　（资料来源：Choice数据，财联社整理）
　　8月券商推出的转债投资主线主要围绕政治局会议精神，找准政策发力的方向，并兼顾业绩支撑。开源固收认为，会议首次删除“房主不炒”，对地产政策表述更积极，政策预期向好，有利于提振房地产市场情绪，促进地产销售和开发投资的回升。另外，上半年基建投资增速保持较高水平，“加快地方政府专项债券发行和使用”，财政投资有望进一步发力。推荐基建地产链相关转债（中旗、鸿路）。
　　其次，会议强调“要积极扩大国内需求”，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”，“要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”。7月21日，国家发展改革委、工业和信息化部财政部等十三部门联合发布了《关于促进汽车消费的若干措施》。7月31日，国务院办公厅转发发改委关于恢复和扩大消费措施的通知，后续具体措施在陆续跟进。汽车行业转债可关注拓普、冠盛、爱迪。
　　多家券商都把冠盛股份的转债纳入了8月推荐之列。冠盛股份从事汽车底盘系统的研发、生产和销售，各产品线型号可适配全球大多数车型，是国内少数能够满足客户多产品、多型号、小批量，“一站式”采购需求的汽车传动系统零部件生产厂商之一。公司产品在品牌、产品技术、品质和销售规模等方面在全球汽车后市场已具有较高的影响力和市场地位。2023一季度分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润6.28、0.28、0.20亿元，同比增长3.53%、17.17%、11.11%，国泰君安固收预计美国去库周期和国内外汽车的强劲消费韧性将带动公司业绩进一步高增。
　　另外，广发固收认为，考虑到政策落地生效存在时滞，高股息的中特估转债，无论从正股的防御属性、主题属性，还是从转债价位结构来看，仍具有较高关注价值。开源固收认为，优质央国企具有低估值、高分红、业绩稳定的特点，在稳增长主线下有望发挥更多作用，实现更高的增长，有望迎来价值重估。（相关转债：G三峡EB2、中银、常银、大秦）
　　信达固收认为，8 月政策仍在密集落地期，淡季基本面预期仍难证实，政策推进带来的情绪改善或仍将是主导市场的首要因素。因此，权益市场大概率将延续当前的回升态势，而转债平价的弹性也有望上升，在权益市场潜在上行空间扩大的状态下，不排除有资金入场借助转债进行提前布局，转债的相对价值也在提升。
（文章来源：财联社）