虽非减持所持股份，但浙商证券控股股东减持可转债的速度却吸引了注意。

　　8月9日，浙商证券公告称，公司收到控股股东上三高速及其一致行动人的通知，上三高速及其一致行动人交投财务合计于7月29日至8月8日期间累计减持公司可转债756万张，占发行总量的10.81%。本次减持后，上三高速及其一致行动人持有公司可转债291.38万张，占发行总量的4.16%，上三高速目前持有可转债占发行总量的比例为2.08%。
　　包括上述减持在内，在不到8个月的时间，上三高速及其一致行动人减持浙商证券可转债多达5次，上三高速持有比例起初占发行总量的54.76%。粗算下来，在约1年左右的时间，上三高速及其一致行动人获利约10.85亿元，收益率为23.37%。
　　记者观察到，似有一种“套路”在成型，即控股股东及一致行动人优先配售可转债，促使公司成功融资，随后控股股东又在可转债上市后迅速减持套现。形成的“多赢局面”是上市公司完成再融资获取资金，控股股东随后抽身，并获得可观收益。
　　上述“套路”是否会对中小投资者利益产生影响，对可转债减持是否应加以规范？有观点称，不排除在出现极端可转债减持案例后，监管层将来对此关注并出台相应政策。亦有观点认为，控股股东参与可转债本身就有资金成本，获利无可厚非。
　　“清仓”减持可转债
　　从持有浙商证券可转债发行总量的54.76%，到当前的2.08%，上三高速算得上“清仓”。
　　经证监会核准，浙商证券于2022年6月14日公开发行了7000万张可转债，每张面值100元，发行总额70亿元，期限6年。浙商证券70亿元可转债于2022年7月8日起在上交所挂牌交易。公司控股股东上三高速通过优先配售认购浙22转债3833.19万张，占本次发行总量的54.76%。
　　2022年12月26日，上三高速通过上交所系统累计减持1100万张，占发行总量的15.71%。
　　2022年12月27日至2023年2月21日，上三高速及其一致行动人交投财务、浙商金控合计通过上交所系统累计减持公司可转债708万张，占发行总量的10.11%。
　　2023年2月22日至2023年5月9日，上三高速及其一致行动人交投财务、浙商金控合计通过上交所系统累计减持公司可转债1013万张，占发行总量的14.47%。
　　2023年5月10日至2023年7月28日，上三高速及其一致行动人交投财务、浙商金控合计累计减持公司可转债1065万张，占发行总量的15.21%。
　　按照上述减持日期计算，上述5次减持“无缝衔接”，浙商证券在公告中并未公布减持价格，记者分别以上述5次交易期间市场均价计算，均价分别为121.25元、125.18元、123.74元、122.54元、125.51元，减持金额分别为13.34亿元、8.86亿元、12.53亿元、13.05亿元、9.49亿元，合计减持获得57.27亿元。
　　以面值计算，上三高速及其一致行动人投入46.42亿元，在1年零1个月的时间，获利10.85亿元，收益率为23.37%。
　　可转债减持成“套路”
　　券商股通过可转债获得资金，控股股东以自有资金支持可转债发行，并在可转债上市后不久抛售获利，这在此前已有案例。
　　国泰君安控股股东减持周期较长，时间长达近3年，但前两次减持距发行时间不到1个月。
　　国泰君安于2017年7月7日公开发行70亿元可转债，公司控股股东国资公司及其一致行动人合计认购额占发行总量的35.91%，分别于同年7月24日、8月4日及2019年3月25日分别公告减持发行总量的10%，直至持有仅占发行总量的5.91%。后续减持与否未见公告。
　　对于控股股东快速减持可转债，是否应加以规范？一位头部券商首席分析师认为，大股东对可转债的快速减持，一定程度会损害中小投资者利益，不排除将来监管层对此关注，并出台相应政策。
　　亦有债券分析师认为，可转债与配股等同为融资手段，优先向原股东配售无可厚非，不必过度解读控股股东通过减持转债获利，股东对可转债的资金投入也有成本。未来能否成功实施转股，还需看公司业绩及正股表现，若不能如期顺利转股，或将一定程度摊薄收益，对上市公司股价形成影响，也将减少公司控股股东持股的市值。
（文章来源：财联社）