中长期美债收益率周四（10日）大幅攀升，因7月CPI报告提供了另一个令人鼓舞的迹象，显示通胀正在减弱。10年期美债收益率一度上升近10BPs至4.102%，2年期美债收益率上升3BPs至4.846%。
　　CPI数据显示，美国年通胀率从上月的3%升至3.2%，略低于经济学家预测3.3%，但环比0.2%的价格变动与预期相符。这是13个月来的首次增长。尽管如此，过去一年通胀率的稳步放缓可能会让美联储在9月份的下次会议上考虑是否再次加息时保持观望态度。自2022年年中达到9.1%的40年高点以来，通货膨胀率已大幅下降。
　　多数美债收益率上涨
　　市场对该报告反应积极，道琼斯工业平均指数期货上涨逾200点，当天美债走势出现分化，除1年期以下个别品种，多数期限美债收益率上涨。
　　财政部周四230亿美元30年期长债的招标结果显示，中标利率4.189%，低于市场利率，投标倍数2.42倍，市场需求不及预期，此外美联储系统公开市场账户买入86亿美元30年期长债；此前，美国财政部分别于周三和周二招标的10年期和3年期国债需求强劲。
　　蒙特利尔银行资本市场利率策略师杰弗瑞表示，周四下午230亿美元30年期美债招标表现"疲弱"，导致最长债出现温和抛售。
　　截至收盘，2年期美债的收益率从周三的4.79%上升了3BPs至4.821%，10年期美债收益率攀升9BPs至4.081%。美国财政部数据显示，周四的2年期和10年期美债收益率是一周以来的最高水平，30年期美债收益率从周三尾盘的4.18%上升6BPs至4.24%。2年期与10年期美债收益率利差收窄6BPs至73BPs, 本周最高为79BPs，最低67BPs，7月中下旬时平均利差高达90BPs。
　　SS Economics首席经济学家、罗耀拉·玛丽蒙特大学经济学和金融学教授大学经济学和金融学教授Sung Won Sohn表示，"任务尚未完全完成，但在通胀方面已取得重大进展。总的来说，通胀形势已显著改善。美联储将很快停止加息。
　　几乎所有的月度通胀增长都来自住房成本，同比上涨0.4%，同比上涨7.7%。劳工统计局说，房租上涨了0.4%，超过90%的涨幅来自这一类别，这一类别约占CPI权重的三分之一。食品价格环比上涨0.2%，劳工统计局称能源价格仅上涨0.1%，尽管当月原油价格飙升，汽油价格也大幅上涨。二手车价格下跌1.3%，医疗服务价格下跌0.4%。本月航空票价下降8.1%，与6月份相同，比去年同期下降18.6%，此前在新冠疫情爆发初期票价飙升。
　　贝莱德全球固定收益部门首席投资官里克·里德表示：“虽然住房和二手车等领域的价格仍然相对较高，但我们看到的变化速度对消费者和美联储决策者来说都是鼓舞人心的。”
　　相对温和的通货膨胀水平有助于提高工人的工资。劳工统计局在另一份报告中说，实际工资较上月增长0.3%，较上年同期增长1.1%。总体通胀率虽然低于预期，但实际上比6月份的3%有所上升。
　　通胀趋缓降息未至
　　美国劳工部称，住房通胀是推动CPI上升的最大因素。许多分析师认为，住房通胀滞后于未来几个月将大幅下滑的数据。与此同时，所谓的核心通胀率上个月也上升了0.2%。核心通胀率不包括波动较大的食品和能源成本。不包括食品和能源的核心CPI在过去12个月里上涨了4.7%。
　　“美联储在9月份维持政策利率不变的理由越来越多。总体通胀和核心通胀都在减弱，而CPI的内部数据表明，未来几个月经济减速的压力将进一步加大。事实上，强劲的住房通胀不会永远伴随着我们，最终将强化反通胀的说法，”信安资产管理公司首席全球策略师赛玛·沙赫在一份报告中表示。
　　几乎所有的月度通胀增长都来自住房成本，同比上涨0.4%，同比上涨7.7%。劳工统计局说，房租上涨了0.4%，超过90%的涨幅来自这一类别，这一类别约占CPI权重的三分之一。食品价格环比上涨0.2%，劳工统计局称能源价格仅上涨0.1%，尽管当月原油价格飙升，汽油价格也大幅上涨。二手车价格下跌1.3%，医疗服务价格下跌0.4%。本月航空票价下降8.1%，与6月份相同，比去年同期下降18.6%，此前在新冠疫情爆发初期票价飙升。
　　市场普遍押注美联储将在9月20日的下次会议上维持利率不变。但包括美联储理事米歇尔·鲍曼在内的一些人认为，目前的加息周期可能还没有结束。
　　市场预期与联储官员间的分歧
　　最新一批数据显示，尽管通胀率已远低于2022年中期创下的40年高点，但仍远高于美联储希望看到的2%的水平，处于短期内不太可能降息的程度。
　　信安资产管理公司首席全球策略师赛玛·沙赫表示：“尽管通胀正朝着正确的方向发展，但仍处于高位的水平表明，美联储距离降息还有一段距离。事实上，反通胀不太可能是平稳的，在2%的目标持续出现之前，将需要一些额外的经济痛苦。”
　　自2022年3月以来，美联储已经11次上调基准利率，人们普遍预计央行官员将在9月暂停加息。然而，接下来会发生什么还有待讨论，政策制定者的公开声明显示了不同的观点。
　　本周稍早，纽约联储总裁约翰·威廉姆斯和费城联储总裁帕特里克·哈克发表言论，暗示他们可能看到升息结束。然而，美联储理事米歇尔·鲍曼表示，她预计会有更多的加息；理事克里斯托弗·沃勒也指出，未来可能需要进一步加息。
　　与此同时，旧金山联储总裁戴利也对媒体表示，现在说政策制定者在利率方面是否做得足够还为时过早。
　　无论美联储是否批准进一步加息，几乎所有成员都认为，较高的利率可能会维持一段时间。
　　加息尚未对经济增长造成影响，2023年上半年，美国前两个季度的GDP分别增长了2%和2.4%，亚特兰大联储跟踪预测第三季度的增长率为4.1%。就业增长一直在放缓，但仍然稳定，失业率接近1969年末以来的最低水平。
　　消费者已经开始有点捉襟见肘，越来越多地转向信用卡和储蓄来消费。根据纽约联储的数据，美国信用卡债务总额今年首次超过1万亿美元。
　　然而，越来越多的经济学家开始预计，尽管大幅加息，美国仍能避免经济衰退。美国银行、高盛和摩根大通最近都预测，经济收缩的可能性正在降低。
　　洞察投资公司美国政府债券和抵押贷款投资组合主管罗伯特·贝斯顿表示，"目前来看，通胀上升的风险似乎已经降低，因此我们预计未来几个月整体CPI将维持在3%左右。"
（文章来源：新华财经）