上周市场大幅调整，上证指数周五跌破3200点，单周下跌3.01%。北向资金大幅流出255.80亿元，从历史来看也较为罕见。A股日均成交额7780亿元左右，明显缩量。行业板块方面，31个申万一级行业全部下跌，通信、建材、家电领跌。
　　从消息层面看，上周确实有不少负面冲击，但总体来说不涉及二级市场投资，并未超出预期。此外，地产等行业的债务风险可能也导致了市场情绪的下滑。
　　7月的金融数据方面，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元；社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元。7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个百分点和1.3个百分点。
　　社融、信贷数据对未来的经济活跃具有一定指向性作用。7月是传统的信贷“小月”，单月增量往往会季节性回落，但是新增人民币贷款创下2010年以来单月最低水平，说明当前经济内生动能依然疲弱，制造业、地产等融资需求不强，仍然需要政策发力，下半年降准、降息等措施还是可以期待的。
　　海外方面，美国7月未季调CPI同比上升3.2%，预期3.3%，前值3%。特别是核心CPI同比升4.7%，创2021年10月来新低，预期及前值均为4.8%。数据发布后，市场预期美联储9月维持利率不变的概率加大，而在明年3月降息25个基点的概率已略高于维持利率不变，加息预期减弱、降息预期提升，这也会对流动性环境形成利好。
　　目前市场确实存在较多担忧，但从指数的估值和风险溢价水平来看，市场仍然处在具备投资性价比的阶段。后续可能仍需等待稳增长、活跃资本市场等政策措施落地，来提振投资者信心。
　　市场低位可以关注一些有景气反转预期，估值较低的方向，如半导体行业周期底部逐步显现。美国半导体行业协会发布数据显示，2023年6月全球半导体销售额为415亿美元，环比增长1.7%，全球销售额已连续四个月小幅上升；与此同时，我国6月半导体销售额也实现了环比3.2%的增长。
　　芯片领域偏大宗商品的存储芯片来看，龙头厂商三星、海力士、美光、铠侠相继宣布了减少产出及调整资本开支计划，供给端有望逐步收缩。如果下半年下游需求逐步恢复，供需关系不断改善，存储器价格有望反弹。本轮周期DRAM价格2021年三季度见顶，目前下行周期持续时间已超过1.5年，存储器周期底部渐近，下半年有望触底回升。
　　最近一段时间，全球科技巨头业绩密集披露，坚定投入AI基建。包括微软二季度资本开支显著超预期，新一财年资本开支仍将逐季增长；谷歌云业务高增，预计下半年资本开支加速，人工智能方面的投资大幅增加；META二季度业绩超预期，资本开支继续向AI倾斜。对于半导体芯片板块来说，算力、存储，以及先进封装等领域都会直接受益于AI产业链的爆发，可以关注芯片ETF（512760）的投资机会。
　　此外，去年以来外部环境对国内半导体的限制力度加强，加速了国产替代迫切性。在此背景下国内晶圆厂有望加大国产半导体设备、材料的使用规模，国产替代也正在加速进行中，未来成长空间巨大。感兴趣的小伙伴可以重点关注半导体设备ETF（159516）。
　　中特估也是当前可以考虑布局的主线之一。2023年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，指引央国企提升经营效率。5月“科改行动”和“双百行动”双双扩围，6月召开了中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，改革事件落地或将带来央国企估值修复。
　　另外我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长，今年上半年我国对“一带一路”沿线国家进出口同比增长9.8%，高出整体增速7.7个百分点，占进出口总值的34.3%。今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛将在下半年举办，叠加近期外事活动事件催化，央国企行情也有望受益。
　　本周港股国企ETF（159519）即将发行，跟踪的是中证香港内地国有企业指数（H11153.CSI），反映香港证券市场中内地国有企业证券的整体表现。截至8月11日，指数目前股息率高达7.10%，沪深300指数仅为2.98%，对于“资产荒”的环境来说较为难得。同时目前AH溢价仍处在历史高位，港股国企ETF（159519）作为聚焦港股的中特估品种，或更具备性价比。
来源：Wind
　　风险提示：
　　投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
　　无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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（文章来源：每日经济新闻）