本报记者莫莉
　　相对于7月亮丽“成绩单”，美股8月以来的表现逊色不少。上周，标普500指数和纳指连续两周下滑；其中，今年标普500指数中表现最好的英伟达，上周五股价大跌3.6%，连续4个交易日下跌。标准普尔500指数8月下跌2.7%，使该指数2023年的涨幅缩减至16%。对比而言，7月美国三大股指均为上扬，道指当月累计上涨3.35%，纳指上涨4.05%，标普500指数上涨3.12%——纳指和标普500为连续5个月上扬，而标普500指数更是创2021年8月以来最长月线连涨纪录。
　　美股在8月前两周的不佳表现，使得投资者有关美股本轮反弹或近尾声的猜测增加。事实上，8月以来，华尔街对美股“唱空”的声音日益增多；加之美股传统的“9月幽灵”在即，美股前景难言乐观。本周，美联储将公布7月例会纪要，沃尔玛等大型零售商也将陆续公布财报。投资者需密切关注关美联储未来货币政策走向的蛛丝马迹，这可能仍然会是主控美股走势的要素之一。
　　多因素导致美股下跌
　　8月以来，美股涨势明显停滞，其背后原因主要有三方面。其一是惠誉下调评级带来短期冲击。8月1日，国际评级机构惠誉将美国长期外币发行人违约评级从“AAA”下调至“AA+”，这是美国有史以来第二次信用评级遭下调。10年期美国国债收益率跃升至4.12%，为2023年新高，而美股连续数个交易日走低，纳指和标普500指数随即下跌。
　　其二是企业二季度财报向好或已提前被美股“预支”，这也导致8月以来美股涨势停顿。FactSet的数据显示，在约90%已公布业绩的标普500指数成分股公司中，有79%的公司二季度财报超过分析师预期，高于5年77%的平均水平。但这对同期公司股价的拉动力非常有限：业绩好于预期的公司股价在报告发布后的交易时段平均上涨0.5%，远低于10年1.6%的平均涨幅。还有部分企业虽然财报超出预期，股价随后却出现了下跌。例如，联合包裹服务公司、苹果和贝宝财报都好于预期，但其随后的股价跌幅分别是1%、4.8%和12%。
　　其三是最新数据良莠不齐，美国经济和美联储货币政策利率前景扑朔迷离，使得美股反弹受阻。美国劳工部8月10日公布的数据显示，美国7月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.2%，环比上升0.2%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨4.7%，创2021年10月以来新低。但随后公布的生产者价格指数（PPI）显示，供应商价格较6月份持平有所上升。市场人士担忧，美国7月整体通胀率回升幅度相对温和，缓和了市场对美联储进一步加息的担忧。但由于核心通胀依然居高不下，加上PPI数据有所上升，且美联储内部仍有需采取更多行动才能实现通胀目标的“鹰”派言论，美联储可能会在更长时间内将利率维持在峰值水平，这将不利于美股反弹。
　　未来美股易跌难涨
　　进入8月以来，华尔街投行“唱空”美股声音有所增强。全球最大资管公司贝莱德近期发布的报告预计，未来将出现“过山车般的通胀”，而这对股票来说是个坏消息。摩根大通的美股策略师科拉诺维奇表示：“我们仍然认为，全球利率冲击的延迟影响、消费者储蓄的稳步侵蚀和新冠疫情后被压抑的需求以及令人深感不安的全球地缘政治背景，将导致美股下跌和市场波动再现。”
　　中信证券最新研报表示，维持7月大概率为美联储本轮最后一次加息、年内额外加息的门槛是通胀环比持续高于0.4%的判断。预计10年期美债利率与美元指数短期维持高位震荡、难有显著下行趋势。美股反弹或已接近尾声，未来总体走势或易跌难涨。“股神”巴菲特近日称，他最喜欢的市场指标闪烁红灯，预示着美股定价过高，有暴跌的风险。富国银行首席全球市场策略师雷恩则警示，通胀反弹的风险太大，因此，目前进入美股的风险和回报不均等状态。
　　对美股持乐观看法的投行同时存在。高盛稍早前的报告认为，美股未来12个月还会有超过20%的回报率。而瑞银的分析师则认为，标普500指数将会突破5000点，年底前的经济前景非常乐观，即使是经济数据出现疲弱，也不会对市场造成负面的影响。
　　值得一提的是，9月是传统的美股下跌的月份。例如，1928年开始，美国标准普尔500指数的9月平均跌幅高达0.99%。本周，美联储将公布7月例会会议纪要，市场将从中寻找美联储未来利率走势的蛛丝马迹。虽然美联储主席鲍威尔在7月新闻发布会上表示，将评估通胀、就业和经济数据，再决定下一步行动。但多位市场分析人士认为，加息意味着消费者和企业的借贷成本再次上升进而会影响经济，美联储今年继续加息的可能性不高。富国银行研报认为，美联储已经完成了本轮加息，但降息可能要到2024年春季才会实现。联邦基金利率期货合约则显示，交易商预计美联储在明年将降息至少4次。
（文章来源：金融时报）