国家统计局8月15日公布的数据显示，7月份，我国国民经济持续稳定恢复，生产需求基本平稳，就业物价总体稳定，发展质量稳步提升。具体来看，7月份全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，服务业生产指数同比增长5.7%，有所回落；投资增速略低于市场预期，1至7月份全国固定资产投资同比增长3.4%；消费方面，7月份社会消费品零售总额同比增长2.5%，升级类、耐用品类和房地产类均出现放缓。
　　受访专家认为，当前宏观经济复苏势头仍在延续，但7月份部分主要指标增速有所放缓，显示国内经济修复动能仍有待提升。“今年以来，稳增长政策持续发力，当前经济运行基本延续此前态势。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。仲量联行大中华区首席经济学家庞溟认为，在国民经济持续恢复的同时，数据反映出我国面临的外部形势更为复杂，国内需求仍需呵护，经济恢复向好基础仍待夯实。宏观政策加力扩内需、稳预期的必要性提升，着力扩大内需、提振信心、防范风险仍是下一步宏观政策的发力重点。
　　7月24日召开的中共中央政治局会议强调“加大宏观政策调控力度”，近期国内逆周期调节政策力度明显增大。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，综合来看，尽管面临压力和挑战，但经济持续恢复和支撑高质量发展的有利条件较多，下半年经济有望保持平稳运行，发展质量继续提高。
　　工业生产稳定恢复
　　从生产端来看，7月份全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，较6月份回落0.7个百分点。7月份工业增加值之所以回落，部分原因是国内极端天气频现，对部分地区工业生产活动造成一定干扰，但更大程度上反映了需求不足。民生银行首席经济学家温彬分析认为，一方面是内需不稳，7月份制造业PMI中的新订单指数回升0.9个百分点至49.5%，但尚未转向扩张阶段，同时国内投资、消费数据也出现回落；另一方面是出口低迷、外需趋弱以及地缘政治等因素继续对出口形成影响。
　　同时，仍有不少积极因素值得关注。7月份库存增速持续回落，产销衔接水平改善。截至6月末，规模以上工业企业产成品存货同比增速连续4个月回落。7月份规模以上工业企业产销率升至97.8%，为2022年以来各月最高。1至7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，增速与上半年持平，显示出工业生产稳定恢复，发展动能继续积聚。
　　服务业增速有所放缓，7月份全国服务业生产指数同比增长5.7%，较上月回落1.1个百分点。具体来看，受气候炎热等因素影响，生产性服务业仍然相对低迷；资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低于荣枯线，对服务业造成拖累。但同时，7月份以来，居民暑期休闲消费和旅游出行有所增加，且直接受益于城镇劳动参与率的回升，大众服务消费仍然偏强。1至7月份，服务零售额同比增长20.3%，显示服务消费需求持续释放。
　　消费延续较快恢复态势
　　消费方面，1至7月份，社会消费品零售总额264348亿元，同比增长7.3%，延续较快恢复态势。7月份，社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%，较上月有所回落。
　　在受访专家看来，7月份社会消费品零售总额增速不及预期，核心原因是居民消费信心和消费能力仍待改善。
　　从居民消费体验来看，7月份暑期消费经济火爆，景区人山人海，演唱会门票一票难求。为何数据显示社会消费品零售总额同比增长缓慢？对此，庞溟分析称，从今年年初开始，服务零售的恢复快于和强于商品零售的恢复，这个趋势并未改变，尤其是在暑期旅游消费火爆的情况下，居民的消费感受差异相对明显。
　　从结构分析不难看出原因，7月份服务消费和基本生活消费增速略有加快，升级类、耐用消费品和房地产相关消费则有所走弱。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，由于国内居民消费心理处于防御向乐观切换过程中，对部分耐用品消费支出表现更为谨慎。不过，从趋势看，预计国内消费有望延续恢复态势。
　　基建投资将成重要发力点
　　1至7月份固定资产投资累计同比增速为3.4%，不及市场预期。在专家看来，主要原因是7月房地产投资降幅扩大，同时基建投资和制造业投资增速也有所转弱。1至7月份基建投资同比增长6.8%，低于上半年的7.2%；制造业投资同比增长5.7%，低于上半年的6.0%。
　　温彬分析称，7月份基建投资回落，一方面受天气影响，另一方面，则由于资金来源增速放缓。7月份社融中的政府债券新增4109亿元，当月新增财政存款9078亿元，两项指标显示7月份政府债和财政支出速度并未加快。专家认为，年内专项债发行有望提速，金融支持重大项目力度不减。
　　王青表示，当前基建投资仍延续较快增长势头，显示宏观政策保持稳增长取向。在他看来，当前，以居民消费、民间投资为代表的经济内生增长动力还有待进一步增强，加之外需存在放缓趋势，以重大项目建设为核心的基建投资还需保持较高增长水平。
　　制造业投资仍然保持较强韧性。1至7月份高技术制造业投资继续处于11.5%的快速增长水平。与此同时，今年国内经济转入修复阶段，市场需求回升，制造业成本压力缓解，也会对制造业投资起到一定拉动作用。周茂华表示，从需求恢复趋势、制造业转型升级看，制造业投资有望继续保持较快增长。
　　房地产市场方面，1至7月份房地产开发投资同比下降8.5%，低于上半年的-7.9%，弱于市场预期。同时1至7月份，全国房屋竣工面积同比增速为20.5%。易居研究院研究总监严跃进认为，该指标充分说明一年来保交楼工作具有积极成效，也发挥了非常好的社会效应。总体来看，要稳定房地产市场，关键要激活合理住房消费需求，各地要进一步增强购房者入市的信心。
　　“向前看，逆周期政策将持续发力，政策利率下降将进一步激发企业信贷需求，三季度专项债发行节奏将显著加速，基建投资有望持续反弹，均是拉动内需的抓手。”光大证券首席宏观经济学家高瑞东表示。
（文章来源：金融时报）