从过去三年的信创产业发展来看，我国信创产业基本达到了可用的阶段，国产IT基础设施和软硬件进行了大量的适配工作。中长期看，随着国家相关政策文件的推出，“十四五”国家信息化规划有望开始逐步落地，未来三年，党政信创、行业信创以及央国企信创的建设将迎来全面加速。
　　政策扶持不断发力
　　有行业人士指出，信创产业发展至今，内涵逐渐丰富，生态愈加成熟。长期来看，未来五年是“大信创”发展的关键时期，发展空间广阔。
　　随着业绩的逐步兑现，信创产业投资机会丰富。东兴证券分析师刘蒙认为，由于欧美频繁对我国尖端科技提出制裁、国家相关会议政策陆续出台、行业信创央企信创开始落地，我国信创的发展空间及发展确定性进一步得到验证。这轮信创行业的上行趋势并非概念驱动也非下游产业景气度延伸，而是我国科技行业自主化发展大趋势下的独立主线。展望未来，信创行业将有望在下半年兑现部分业绩，蕴藏的投资机遇有望延续。
　　可以看到的是，近段时间信创推进开始加速，市场热度也有望逐步回升。消息面上，2023年8月7日，财政部会同工业和信息化部研究起草并发布了操作系统和便携式计算机政府采购需求标准（征求意见稿），标志着政府部门对于信创的重视程度进一步增加。而自党的二十大以来，信创政策不断落地体现了大安全主线正在兑现，信创市场逐渐走向深化，打好科技、操作系统和基础软件国产化攻坚战仍是未来发展的主旋律。整体来看，政策加速落地将持续催化信创热度。
　　市场需求开始放量
　　需求方面，行业信创大单频出。8月9日，中信银行公布65亿通用基础设施集采项目招标结果，共6家公司中标。自2023年二、三季度以来，信创采购利好不断涌现，随着下半年进入订单释放期，将推动国产信创产品各细分领域落地，进一步改善国产生态。
　　华西证券分析师刘泽晶指出，近期信创领域中标数量相继增加，且招标说明中表达了对于国产信创产品的需求。信创发展企业与目标企业、政府之间存在着相互促进的关系。科技企业的技术突破、产品发展将助力中国信息科技国产化，加快企业和政府的数字化脚步。反之，这些受益企业和政府将加大需求，从而催生并加速信创企业发展。细分来看，核心软件、核心硬件将持续受益。建议关注核心软件中的中国软件、太极股份、金山办公、中望软件、中控技术、海量数据、麒麟信安、诚迈科技、达梦数据等；核心硬件建议关注神州数码、海光信息、中国长城、中科曙光、浪潮信息、龙芯中科、拓维信息等。
　　潜力股精选
　　中国软件(600536)
　　行业地位进一步强化
　　公司麒麟软件于2023年8月3日独家中标中交集团6万套国产桌面操作系统框架采购项目；7月27日，麒麟软件独家中标中国邮政集团超6万套服务器操作系统集采项目。根据赛迪顾问数据，2013-2022年中国操作系统市场复合增长率达6.7%。Linux操作系统方面，麒麟软件连续十二年保持中国Linux操作系统市场占有率第一名，并同时在桌面端和服务器端两大市场均位列本土厂商第一。本次麒麟软件的两个“独家”大单，将进一步强化麒麟软件的行业地位。国海证券指出，公司开启生态发展3.0新时代，“鲲腾”生态融合加速。7月中国电子与华为决定合并鲲鹏生态和PKS生态，共同打造同时支持鲲鹏和飞腾处理器的“鹏腾”生态。我们认为，华为鲲鹏是我国服务器CPU的领先企业，麒麟软件是PKS生态的重要组成，鲲鹏和PKS两大生态的合并，将有利于迅速扩大麒麟操作系统的生态圈，提升麒麟OS的市场地位，开创中国计算产业新格局。公司是CEC旗下网信业务主力军，子公司麒麟软件在国产OS行业地位稳固，将受益于行业信创启动。
　　太极股份(002368)
　　发展迎来新机遇
　　公司近年来着力开展“一体两翼”及平台化、产品化转型，作为国内电子政务、智慧城市和关键行业信息化的领先企业，四大主要业务分别为网络安全服务、系统集成服务、智慧应用与服务及云服务，是中国电科集团网信事业的核心产业平台。浙商证券指出，公司以“云数融合、随需应变、业务创新”为业务核心价值，依托新型全流程云服务模式，创新“云+数+应用+生态”服务模式，公司未来或将进一步打通部门系统，基于政务云与云上数据，孵化城市市民服务新场景，朝专业化、垂直化方向发展，打造医疗云、教育云等行业应用。目前，数据要素流通交易变现的痛点主要在于数据资源获取和数据场景应用上，未来数据要素应用或将率先在政务数据平台整合建设与公用数据资源交易展开。公司在数据要素产业链中不仅可以充当数据供给方，同时背靠中电科强有力的研发背景，具备一定的技术实力打通至下游应用场景，向数据使用方收费，实现数据变现。作为数字政务“国家队”主力军，公司积攒的多年数据运营经验与丰富数据要素资源，有望带来新的发展机遇，为公司开拓新的成长曲线。
　　金山办公(688111)
　　应用商业化落地加快
　　公司自4月18日亮相智能文档以来，WPSAI产品能力不断进阶。智能表格初期主要支持简单的函数生成、条件格式，目前延拓到数据批量处理等功能；演示结合WPSAI后，自动生成效果也不断优化。伴随国产大模型能力的进一步强化，以及WPS产品前端的深度对接，我们预计WPSAI产品能力还将不断进化。近期，国家网信办等发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，强调鼓励生成式人工智能技术在各行业、各领域的创新应用。以监管政策落地为依托，我们预计以WPSAI为代表的AIGC应用的商业化落地节奏有望加快。中信证券指出，办公软件将是大模型落地后效率提升最显著的核心应用之一，依托公司30年以上产品能力积累，以及在办公软件领域建立的高壁垒，伴随国产大模型不断进步，WPSAI有望持续进化。我们预计云化、协作化、智能化将引领公司业绩高质量增长，信创有望开启区县、行业化落地。伴随会员体系升级以及WPSAI、WPS365等新品扩充，客户需求有望进一步升维至云、协作、智能化，公司将通过产品化—云化—协作化—智能化闭环进一步打开未来成长空间。
　　中望软件(688083)
　　利润弹性有望释放
　　公司业务拓展得以回归正常，收入也重新回到高增轨道。上半年公司实现营收2.76亿元，同比增长41.97%。单二季度实现营收1.6亿元，同比增长48.32%，略超市场预期。随着海外业务拓展的正常化，公司在东南亚、日本、欧洲、中东、南美等区域持续扩充本地业务团队，进一步强化本地销售服务能力，上半年海外收入同比高增109.16%。确保费用投入的前提下利润仍有望释放弹性。国泰君安国际指出，公司单季度归母净利润实现扭亏为盈。在保证高研发投入的前提下，公司的收入增速仍远超费用增速。我们预计随着未来收入重回高增轨道，公司的利润弹性将逐步释放，净利率水平有望逐步恢复至2021年之前水平。整体来看，公司产品线快速更新迭代，悟空平台在细分领域有望加速落地。公司拳头产品ZWCAD和ZW3D均发布了2024新版，产品力显著提升。6月，公司发布三维CAD产品-悟空平台1.0，随着公司收购北京博超以及与苏交科、华阳国际达成合作，悟空平台在电力、交通市政、民建等细分领域有望加速落地。
　　海量数据(603138)
　　受益国产替代
　　公司全力支持以数据库为核心的自主产品，在党政、金融、能源、国防等重点行业持续突破，不断提高自主产品营收占比。目前公司已经在多个重点行业相继突破，攻克头部客户，打造品牌效应，如金融行业中的上海证券交易所、国泰君安等，制造行业中的比亚迪，通信行业中的中国联通，央企龙头中海油、中交建等。东吴证券指出，依托鲲鹏大生态、融入openGauss中生态，公司积极参与openGauss 开源社区建设，对社区内核代码贡献排名第二。打造Vastbase小生态，海量数据自主研发的Vastbase2022年完成与400多家合作伙伴的700多款产品的适配工作，实现了与芯片、操作系统、中间件、云厂商、独立软件开发商的全面兼容适配。在两路鲲鹏服务器环境下，Vastbase海量数据库吞吐量能达到154万/tpmC，在国产主流运算环境下性能达到领先水平。公司作为华为openGauss 最强生态合作伙伴，具备极限生存能力，正在逐步进行业务转型。公司将充分受益于华为鲲鹏计算产业发展及信创数据库国产替换，业绩有望快速增长。
　　神州数码(000034)
　　开启第二成长曲线
　　公司成功上市后续陆续布局云计算和信创业务，目前公司IT分销、云计算及数字化转型、自主品牌三大业务齐头并进。目前拥有全栈式云MSP服务能力，覆盖全球五大公有云及华为云、中国移动云、京东智联云等国内主流公有云厂商，同时公司拥有云服务领域全面牌照资质。公司提出“数云融合”战略，打造“MSP+”服务新模式，同时布局云上数字化解决方案，客户涵盖零售、快消、汽车、文旅、金融等行业。天风证券指出，2020年以来我国信创产业进入新的阶段，2+ 8+N体系推进，党政和金融、运营商等重点行业开始信创规模化应用。中央处理器和操作系统在信创生态中地位重要，其中CPU是软件生态底层架构。华为是信创产业重要力量，基于鲲鹏CPU，打造鲲鹏生态体系，全链条布局自主可控生态。2020年公司成立全资子公司神州鲲泰，推进华为鲲鹏整机落地，是华为鲲鹏和昇腾整机合作伙伴。公司硬件产品包括服务器、PC、通信产品，多次中标运营商服务器集采项目，支撑金融、能源、互联网等行业应用，受益行业信创加速。
　　海光信息(688041)
　　市场地位持续提升
　　公司作为国内CPU+GPU领域龙头，在生态与性能层面均具备稀缺性，且两大产品线有望产生协同，助力我国算力基础设施走向自主化。CPU方面，公司一贯维持着国内稀缺的平滑替换优势，市场地位持续提升，在电信金融等信创领域持续获得认可，未来公司在国内服务器CPU市场的龙头地位确定性较高。对于GPU行业，当前是全球AI发展的高峰期，也是我国国产GPU发展的关键窗口期，我们认为，海光有望凭借基于ROCm的自主生态，加上持续推进的产品序列，巩固其在国内的领先地位，成为自主GPU领军企业，发展前景可期。2023年，公司业绩延续快速增长态势。中信证券指出，信创与AI 需求两旺，且自主AI算力底座重要性得到重视。在这样的市场环境下，公司CPU+GPU新产品持续迭代，为我国自主AI生态持续提供算力基础，新产品有望助力公司发展再上新台阶。公司CPU具备平滑替换优势，GPU在生态与性能方面也具备显著优势，我们认为公司在CPU+GPU市场的领军地位有望得到夯实。
　　中国长城(000066)
　　打通关键堵点
　　公司旗下飞腾处理器与华为鲲鹏处理器均是基于ARM指令集授权的国产芯片，以其为核心的鲲鹏和PKS两大主流生态合并共建“鹏腾”生态，将加快推动ARM生态做大做强，打通国产芯片应用落地的关键堵点。“鹏腾”生态将充分实现中国电子和华为优势互补，在产业标准、伙伴计划、技术协同、开源贡献、市场营销、人才培训等多方面开展深度合作。此次，双方通过构建统一的“鹏腾”生态，简化生态伙伴的软硬件适配和认证，扩大双方的生态伙伴数量，打造更丰富的产品和解决方案，促进更多行业落地应用，持续扩大国产算力市场空间，为公司发展带来新的增长极。华鑫证券指出，公司作为中国电子旗下核心二级企业，重点发力IT国产化底层布局，是中国电子“PKS”战略体系的重要组成之一。当前，公司已经构建起从笔记本、服务器、网络交换设备、行业终端、容灾设备、工控设备到应用系统等具有自主知识产权的产品谱系，在信创市场中具有核心竞争力，PC、服务器等产品的党政市场占有率第一。此外，公司旗下超云布局绿色数据中心，已实现飞腾、海光、龙芯、鲲鹏各形态产品全面覆盖。
　　中科曙光(603019)
　　业绩环比快速增长
　　公司预计上半年实现营收54.01亿元，同比增长7.33%；实现归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%。根据测算，公司二季度预计实现营收31.03亿元，同比增长8.98%，环比增长35.02%；实现归母净利润4.13 亿元，同比增长 11.97%，环比增长215.34%。我国算力基础设施建设将加速推进，公司作为超算龙头，在高端计算机等方面具有领先优势，有望充分受益于算力需求的大幅提升，保持业绩高增态势。西部证券指出，公司技术底蕴深厚，生态建设日趋完善，联营企业发展势头强劲。公司高端服务器产品全栈自研，现已部署于云计算、金融、广媒等行业，技术优势及产品影响力逐步提升；此外，公司积极推进基础设施建设，推出“全国一体化算力服务平台”，致力于链接各地各类算力中心，以原生的底层资源、市场化的运营机制、开放的生态体系以及丰富的增值服务为支撑，实现多样融合算力的弹性供给；最后，联营企业海光信息、曙光数创等在各自领域具有较强的技术积累和核心竞争力，能与公司服务器等业务形成有效协同。
　　龙芯中科(688047)
　　利润弹性较强
　　公司多款芯片从指令系统和生产工艺两个维度提高CPU自主可控度。2022年公司完成16核服务器芯片的产品化工作及32核服务器芯片的设计及硅后初样验证；2023年4月公司推出32核3D5000产品，性能优异，有望成为公司未来业绩增长点。未来，公司将持续提高龙芯CPU性价比并完善软件生态，进一步夯实龙架构软件基础，并完善首款GPGPU芯片的研制以及3A6000的调试和产品化。优异的产品性能+丰富的软件生态有望助力公司保持市场龙头地位。西南证券指出，公司对通用处理器、操作系统、解决方案三位一体能力的掌握是其在政策性市场和开放性市场稳步发展的前提保障。公司未来将通过性价比和软件生态的优化不断提高在政策性市场的地位，同时结合特定信息化应用需求，通过软硬件定制和产业链重构形成系统解决方案的开放市场性价比优势，进而在开放市场提升竞争力。整体来看，公司坚持政策性市场和开放性市场“两条腿”走路的方针，有望率先受益于政策性信息化市场发展所带来的需求提升，利润弹性较强。
（文章来源：金融投资报）