近日，公募REITs相继披露2023年中期业绩报告，多数产品表现基本平稳，值得注意的是，本次中报首次披露了REITs持有人的详细信息。
　　作为新能源REITs板块的代表，以中航京能光伏REIT为例拆解产品业绩，可以看到，2023年上半年，该基金整体实现收入1.35亿元，完成全年预测的30.79%；实现税息折旧及摊销前利润1.2亿元，完成全年预测的31.21%。截至2023年6月底，中航京能光伏REIT的基金份额净值为9.9101元，而9月1日收盘价为0.907元，溢价率为9.68%。
　　此前，中航基金参照上市公司管理设立了首个公募REITs投资者关系（IR）岗位，并建立投资者关系管理制度以及与投资者的沟通交流机制，更加集约化开展公募REITs投资者关系管理工作，履行基金管理人责任。
　　从基金持有人结构变化来看，机构持有比例变化趋势较为平稳。目前，中国REITs市场还是以机构投资者为主，业内人士认为，要进一步丰富投资人类型，并不是让大量散户进场，而是推动社保、企业年金、养老、外资等多元化长期资金参与REITs交投，这才是活跃REITs市场的关键。
　　上半年收入完成全年预测的30.79% 国补应收账款拖累可供分配金额
　　中报数据显示，2023年上半年中航京能光伏REIT整体实现收入1.35亿元，完成全年预测的30.79%；实现税息折旧及摊销前利润1.2亿元，完成全年预测的31.21%。报告期内，项目产生可供分配金额0.39亿元，相较预测值偏低，主要系应收国补电费保理款尚未到位导致。
　　根据招募说明书等安排，该项目为了尽可能降低国补回款周期的不确定性对基金分红造成的影响，增强基金分红的持续性和稳定性，底层项目公司已经与华夏银行分别签署了《保理业务合作协议》，约定基金存续期内，项目公司可在不晚于每个自然年度结束前30个工作日将上一年度的新增国补应收账款平价转让予华夏银行开展保理业务合作，所获资金向投资者进行分配。
　　中航京能光伏REIT相关负责人对新华财经解释称，“2022年两个底层资产项目公司运营情况良好，新增国补应收账款2.83亿元，截至2023年6月30日尚未回款，但2023年11月前，基金管理人将将项目公司剩余未收回的国补应收账款余额平价转让至华夏银行开展保理业务合作，形成资金流入，对应报告期内可供分配金额将上升，以保障广大投资者利益。”
　　从项目运营状况来看，两个底层资产项目整体生产运营情况良好，核心经营指标方面，基础设施项目合计结算电量1.70亿千瓦时，其中优先发电计划电量0.57亿千瓦时，占结算电量的34%，交易电量1.13亿千瓦时，占结算电量的66%。
　　其中江山永宸投产首年年度设计发电量为5.48亿千瓦时，报告期内合计结算电量1.35亿千瓦时，其中优先发电计划电量0.22亿千瓦时，占结算电量的16%，交易电量1.13亿千瓦时，占结算电量的84%；湖北晶泰投产首年年度设计发电量为1.2亿千瓦时，报告期内合计结算电量0.35亿千瓦时，其中交易电量41.75万千瓦时，占结算电量的1%，其他电量0.34亿千瓦时，占结算电量的99%。
　　“报告期内，湖北晶泰项目的交易电量不多，主要原因是报告期内，截至6月20日前湖北省均暂未将风电、光伏这类新能源类发电企业纳入参与电力市场交易主体的范围内易；直至6月20日至 6月30日期间，湖北晶泰才参与了电力市场交易并进行结算。”前述负责人进一步解释称。
　　项目底层资产具有独特优势保障年度现金流稳定
　　中航京能光伏REIT目前包含2个底层资产项目，一个是位于陕西省榆林市的榆林光伏项目，装机容量300兆瓦，2017年6月全容量并网，该项目已纳入国补名录及2022年第一批国补合规项目清单，项目批复电价为每度电0.8元，其中包含基准电价每度电0.3345元及国补电价每度电0.4655元；另一个是位于湖北省随州市的湖北晶泰项目，装机容量100兆瓦，2015年5月全容量并网，该项目同样也已纳入国补名录及2022年第一批国补合规项目清单，项目批复电价为每度电1元，其中包含基准电价每度电0.4161元及国补电价每度电0.5839元。
　　据悉，两个底层资产项目均为集中式光伏电站，本次报告期内，电站所发电量主要通过升压站和高压输电线路输送上网，并最终将清洁电力传送至终端电力用户。电力销售收入的结算方均为项目所在地的省级电网公司。
　　对于项目底层资产的独特优势，中航京能光伏REIT相关负责人对新华财经解释称，“底层资产营收稳定，盈利能力强。项目收入均为电力销售收入，电费结算对手方为国家电网省级电力公司，购电方具备持续稳定的电力购买能力和长期需求。同时，根据2023年中报数据，项目息税折旧摊销前利润率达92.37%，盈利能力良好。”
　　同时，基金管理人聘请了经验丰富的运营管理机构——内蒙古京能新能源科技有限公司，其旗下持有光伏电站10座，参与运营光伏电站17座，同时运营着多个风电项目，具有丰富的光伏发电、风力发电基础设施项目的运营经验，为项目的长期、稳定、持续运营提供保障。
　　此外，项目还通过保理机制设置，保障了年度现金流的稳定。前述负责人表示，“基金上市后，项目收入主要由基准电价或交易电价电费，以及国补电价电费两部分构成，其中基准或交易电价部分的电费定期结算，回款稳定；国补电价电费账期相对较长，且回款周期具有一定的不确定性，本项目通过保理融资机制设计，保障了国补应收账款可按年度向投资者进行分配，整体现金流保持持续稳定。”
　　资产运营状况稳定管理人自购基金彰显长期信心
　　报告期内，基金管理人与项目公司共同委托内蒙古京能新能源科技有限公司作为两个基础设施项目的外部运营管理机构，负责基础设施项目的日常运营管理及设备设施维护等工作。基金管理人在对基础设施项目实行主动管理的同时，按照项目公司《运营管理服务协议》对运营管理机构进行监督和考核。目前项目生产运营状态良好，且未发生安全生产事故。
　　中航京能光伏REIT相关负责人对新华财经介绍称，“就项目公司的重大专项维修或资本性支出而言，2023年上半年，在地方政府和电网公司相关要求和指引下，基金管理人和运营管理机构对项目运营现状以、相关政策及接网要求进行了认真研究讨论，拟定两个项目公司两个底层资产项目将陆续开展相关技术改造等专项支出类项目，将使电站的发电生产更加符合电网公司电力接入与安全调度的需求，并将在一定程度上优化电站整体运行效率。”
　　“整体而言，报告期内两个项目公司运营情况稳定，未来虽将发生相关专项支出，但将有利于项目公司未来的整体收益。”该负责人称。
　　另悉，早在6月7日，为支持基金持续、稳定、健康发展，中航基金作为中航京能光伏REIT的基金管理人，发布使用固有资金投资基金的增持计划公告。自公告之日起12月内，中航基金将通过上交所交易系统以二级市场买入或交易所认可的其他方式进行增持，总体增持金额不超过3,000万元，并承诺增持的基金份额持有期限不少于6个月。
　　据本次披露的中报数据显示，截至2023年6月30日，中航基金持有的中航京能光伏REIT份额为143万份，占基金总份额比例0.48%。
　　机构持有比例变化趋势尚较平稳维系热度与改善预期仍需管理人深思
　　本次中报是REITs产品首次披露持有人的份额明细和排名，较此前对比多数产品持有人数量有所下降。中航京能光伏REIT持有人户数情况显示，截至2023年6月30日，基金持有人户数约为2.0万户。从投资者持有占比来看，京能光伏REIT机构投资者持有2.95亿份，占总份额的98.33%，个人投资者持有0.05亿份，占总份额的1.67%。从基金持有人结构变得来看，机构持有比例变化趋势较为平稳。
　　另据中航基金管理的另一只产品——中航首钢绿能REIT持有人户数情况，截至2023年6月30日，基金持有人户数为59，477户，较2022年年底的66,253户降低6,776户，降低约10.22%。从投资者持有占比来看，首钢绿能REIT机构投资者占总份额75.57%，个人投资者占总份额24.43%，个人投资者占比在全部REITs市场位列第一。
　　基于此，中航基金相关负责人对新华财经解释称，“其实整体REITs市场每个标的、每一次披露都是在下降趋势的过程中，只不过下降的程度不同而已，并不是在2023年中报才首次出现持有人户数的下降。”
　　“这是市场筛选投资者的过程，一些偏长期的长线资金或者是原始权益人增持把这些短线投机投资者持仓吸收了，在长期看来，不是坏事，把不适合或者不偏好REITs市场的账户逐渐出清过滤，留下真正长期在REITs市场的投资者，才能促进市场健康平稳发展，”该负责人还表示，要真正丰富投资人种类，并不是让大量散户进场，而是推动社保、企业年金、养老、外资等多元化长期资金进入REITs市场，这才是活跃REITs市场的关键。
　　不过，这种趋势也与近期二级市场表现有关，存在短期赚钱效应降低引发投资人离场的现象。该负责人进一步指出，“虽然现在从整体REIT产品来看，持有人户数最低的16047户、最高的216845户，也还没有到‘无人问津’的位置，但是这种热度的下降是值得我们警惕的，如何维系市场热度，改善投资人预期，是未来需要考虑的重要问题。”
（文章来源：新华财经）