沪指高开高走收涨1.4%　　今天的节目我们来关注A股和港股走势。首先来看一下A股收盘情况。据南财金融终端数据，截至9月4日收盘，沪指涨1.40%，深证成指涨1.41%，创业板指涨0.85%。如何点评今日A股盘面？三大指数集体上涨，受哪些因素推动？后市怎么走？来听听中国银行研究院研究员范若滢的分析。
　　近期一系列稳增长政策出台利好A股
　　范若滢：今天整体来看，A股盘面还是表现比较抢眼的，三大指数集体上涨，其中沪指上涨了1.4%，从北向资金来看呈现强势回归，净流入了68.84亿元，终结了此前连续5日的净流出态势。分板块来看，主要是工程机械、能源设备、家居日用和餐饮旅游等相对表现比较抢眼。
　　进一步分析推动A股市场上涨的原因，从消息面来看，北上广深等一线城市已经落实了“认房不认购”的政策，有利于释放之前积压的一部分刚需和改善性住房的需求，也有利于改善房地产市场的预期。
　　从A股盘面来看，今天房地产、服务业板块相对表现也比较亮眼，更深层次的原因，主要在于近期一系列稳增长政策的出台，有利于推动整个A股市场的信心提振。稳增长政策有利于促进我国经济的企稳回暖，也对于深化我国资本市场改革具有非常重大和深远的意义。这些因素均有利于强化未来一段时间A股的上涨动力。
　　未来A股大概率呈震荡上涨态势
　　范若滢：展望未来，A股大概率是一个震荡上涨的态势。
　　第一，经过前期较为深度和长久的调整，当前A股市场处于一个历史的底部位置，估值是相对比较低的，具有比较高的投资性价比。未来随着政策预期的不断兑现、宏观逆周期调节力度的加大，有利于推进我国经济的企稳回暖，预计A股的上涨支撑还有进一步加强的空间。
　　第二，企业盈利有望进一步改善。从近几个月的数据来看，我国规模以上工业企业利润同比降幅正在逐渐收窄。
　　第三，资本市场的改革正在加速推进过程当中，尤其是8月份以来，证监会出台了包括降低印花税、降低融资保证金最低比例、调节IPO、再融资政策等一系列组合拳，有利于完善我国多层次资本市场的建设，提振投资者信心。
　　第四，未来的市场流动性也有望改善。从国内来看，在经济下行压力比较大的背景下，我国的货币政策仍然有进一步宽松的空间。从国外来看，欧美央行已经步入了紧缩货币政策周期的尾声，全球流动性紧张对于我国资本市场的外溢影响有望缓解。
　　因此，总体上我们认为A股未来的走势相对还是比较乐观的，也需要警惕的是，当前整个市场的信心恢复依然比较慢，尤其是市场的自主回升力量有限，表现并不是特别强，所以未来还需要进一步关注政策的落地和显效情况，以及后续我国经济的恢复和表现。
　　量化交易监管加强　　9月1日，证监会指导证券交易所出台加强程序化交易监管系列举措，这对A股量化交易有怎样的影响？申万宏源首席市场专家桂浩明为我们带来他的解读。
　　量化交易过度进行不利于发现价值
　　桂浩明：量化交易是这几年刚发展起来一种新型的交易方式，它的特点是借用人工智能的手段，对投资品种在短时间内通过反复的买入与卖出来获取收益。它的特征，是通过计算机手段来进行操作，在设定了特定的一个阈值以后，价格再波动只要触及到这个阈值就引发一个反向交易。这种手段对于降低人工操作压力有很大的影响，在市场当中对于活跃市场交易也有明显的作用。
　　当然，任何一种交易手段都有它的反作用。量化交易的过度进行，在某种程度上也会影响到正常的价值发挥，可能也会遏制价格发现，使得行情的波动，转换为短时间内的一个小区间的来回拉锯，这对发现价值是不利因素。
　　市场对监管新规反应积极
　　桂浩明：今年市场走势比较低迷，（市场参与者）也从各自角度出发寻找原因。对于量化交易，很多人也确实提出了一些看法、意见，管理层也是顺从民意，采取一些措施加强监管。比如说，现在就规定对每一秒钟300笔以上的交易要进行重点监管。这些措施的推出，并不是为了消灭量化交易，而是量化交易也要纳入到一个标准的监管轨道当中。不能凭借量化交易的一些技术优势来获取暴利，应该遵从共同的交易规则。所以这个措施的安排，是对广大投资者意愿的尊重。
　　事实上，我们也看到今天市场对此做出积极反应。我认为，对量化交易的限制以及对其他各种合法的交易应该保护，但当它出现某些问题的时候，或者说存在某种不公平的时候，就应该有一些打击。
　　量化交易在官方规范的条件下予以发展，这是一个大方向。如果出现不规范，那应该予以限制。只有让市场交易政策处于平等状态，量化交易也好，其他也好，真正能够在市场公平公正公开的原则下来运行，才能成为市场发展当中的一种积极的力量。
　　恒指收涨2.51% 地产股走高　　再来关注港股收盘情况。截至9月4日收盘，恒生指数涨2.51%，恒生科技指数涨3%。今日港股指数集体走强原因是什么？预计接下来港股将走出怎样的行情？香港财政司司长陈茂波9月3日谈到港股市场流动性问题，对于这个问题应该怎么看？进一步的分析，我们来连线方德研究中心首席港股策略师张弛。
　　房地产利好刺激港股反弹
　　张弛：今天走强的原因，主要源于9月1日晚间，上海、北京先后实行 “认房不认贷”，只要在当地名下无房，即可按照首套房进行首付和首套利率进行贷款。此外，央行也推动存量贷款利率的下调，9月25日开始展开。这两个政策，影响的是刚需和改善型人群，同时小幅降低每月还款压力，从而有更多的消费支出。
　　因为恒生指数里面的主要核心权重就是金融、地产建筑和网科股等，所以当市场预期经济会在地产的带领下有所回升的时候，往往反弹的力度会比较大，今天明显涨幅居前的就是地产股，像碧桂园、融创中国都有比较大的反弹。但这里还是想要提醒，目前地产板块依旧需要以波段反弹对待，毕竟大环境的持续性还是需要持续关注。
　　正是因为这些核心板块的同时异动，驱动了指数走强并保持高位。
　　需以“组合拳” 提升港股流动性
　　张弛：接下来的话，这波反弹我还是比较看持续性的。因为目前市场会逐渐预期9月份的数据较8月份有明显的改善，因此在这样的背景下，理论上8月份的数据不管好坏都不是特别重要。况且之前公布的8月PMI数据还是小幅超预期的，接下来也会逐渐公布通胀、社融、进出口等数据，这些数据目前如果差了反而不用担心，因为重点在于9月末10月初公布的9月份数据，因此重心可以放在9月中下旬。
　　最后就是关于港股市场流动性的问题，其实陈茂波司长也说了实话，他也明确知道降低印花税不会明显增加港股市场的流动性，所以其实也在寻求更多的政策组合来提高流动性。我觉得未来会往这几个方向去看：
　　第一个，印花税虽然说不是一定能够起非常大的作用，但毕竟还是能够提高市场的信心和交易的情绪的，所以这块我认为未来还是会稍微降一些，比如说从目前的千分之1.3%降到千分之1%。
　　第二个就是提升交易便利程度和适度减少监管。这样也会刺激交易的活跃程度。
　　第三个就是鼓励更多的企业来上市，扩展市场的资金来源和流量，因为最近1-2年一些长线基金确实在减持中国资产，所以也需要通过各种各样的方式将这些资金尽量留在香港市场，以免出现资金单边流出的问题。
（文章来源：21世纪经济报道）