8月30日，东方时尚发布公告，控股股东东方时尚投资公司8月28日通过大宗交易减持340万股，该减持行为违反了证监会《进一步规范股份减持行为》相关要求，投资公司承诺将在规则允许的范围内尽快购回已减持的340万股。
　　8月27日，证监会《进一步规范股份减持行为》（下称“规范”）要求，上市公司存在破发、破净情形，或最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实控人不得通过二级市场减持。
　　为提振投资者信心，证监会等部门密集推出一揽子政策措施，政策“组合拳”彰显呵护股市坚定态度和决心，这些政策措施只有落到实处，才能产生提振信心的现实效果。东方时尚控股股东减持违反新政要求，8月30日上交所及时跟进下发监管工作函，有利于维护政策措施的刚性和威严。
　　从本案也可明确，规范所称“不得通过二级市场减持”，不仅包括集中交易系统减持，也包括大宗交易减持。事实上，这两种减持方式都可实现套现目的，且未来大宗交易接盘方也可能通过集中交易方式抛售股票，理应一起函括规范，不应留下大宗交易减持的口子或漏洞。市场主体对于政策新规似懂非懂，可以咨询证交所等部门，不应触碰政策红线。
　　对于违反减持规定，到底如何善后处置，或需进一步细化操作细则。证券法规定，在限制转让期内转让证券，或转让股票不符合法律、行政法规和证监机构规定的，责令改正，给予警告，没收违法所得，并处买卖证券等值以下罚款。其中“责令改正”含义是什么，或需明确。
　　所谓责令改正或限期改正，是指行政主体责令违法行为人停止和纠正违法行为，以恢复原状，维持法定的秩序或者状态。具体到大股东等减持领域，对违规减持的“责令改正”，笔者认为，其含义首先应该停止违规减持；其次应该消除违规减持的不良后果或恢复原状，包括限期等量买回，限期就是违规减持用了多长时间、那么买回就只能在该段时间以内。如果消除了违规减持不良后果，应可酌情减轻或豁免罚款。
　　本案当事人在证监部门可能的行政处罚之前，主动承诺等量购回股票，这是尽量恢复原状、减少对市场不良后果的补救措施。笔者认为，等量买回越快越好，一方面若等未来股价下跌再买回，可能与之前卖价存在差价、这可能构成违法所得；另一方面，时间、效率也是证券监管需要考虑的因素，购回操作经年日久，其补救违规的效果可能大打折扣。
　　研究证监会的减持新政，规定破发控股股东等不得减持，这将倒逼发行人不要以过高价格发行。另外，控股股东等也可能参与定增，若股价跌破定增发行价，笔者认为应该同理执行。
　　目前破净股主要包括银行、钢铁、水泥、房地产等传统行业部分个股，这些个股缺乏想象空间，投资者认可程度较低，部分股票盈利能力低，但部分股票也有相当投资价值、需要引导市场价值发现。
　　三年不分红或分红比例不达标不得减持，这应是引导上市公司及时回报投资者，分红标准相当于每年分红10%、标准并不高。有些上市公司无红可分，那就应先争取盈利。
　　综合来看，无论破发、破净，控股股东要获得减持资格，或许都需上市公司做好市值管理，以扭转破发、破净局面。市值管理关键是提高上市公司经营效益、提高投资者认可度，另外上市公司实施回购注销操作，应是市值管理最有效工具，也等于间接回报投资者。
　　笔者认为，监管部门应全力防范通过市场操纵等违法违规拉高股价来改变破发、破净局面，进而控股股东等再实施减持行为，如此既破坏市场正常运行秩序，也可能损害普通投资者利益、打击市场信心。（作者系财经评论员）
（文章来源：国际金融报）